【财富密码】财富的代际转移时代预示着加密货币在未来的进一步采用和发展

December 13th, 2023

千禧一代和Z世代将继承历史上最大的财富转移，拥有美国家庭财富的2/3，预计将有1600亿至2250亿美元增量流入加密货币市场，Coinbase估计，有5200万美国人拥有加密货币，其中千禧一代和Z世代的拥有率最高。千禧一代将成为财富大转移的主要受益者，而加密货币可能会看到更多的资金流入，并找到一条更支持主流采用的途径。

在接下来的几十年里，老一辈人将把数万亿美元的金钱和资产传给他们的孩子，从而极大地改变美国财富的面貌。这些年轻的“数字原住民”一代的投资行为与他们的父母和祖父母截然不同，包括对比特币和加密货币的倾向要高得多。

要点

千禧一代将继承历史上最大的财富转移。 婴儿潮一代和老一代人占美国成年人口的不到 1/3，但总共拥有美国家庭财富的 2/3（96 万亿美元），是千禧一代和年轻一代拥有的财富的 11 倍多。Cerulli Associates 估计，未来二十年，将有 84.4 万亿美元从婴儿潮一代和老一代转移到年轻一代，其中千禧一代是主要受益者。Coldwell Banker 估计，到 2030 年，千禧一代拥有的财富将是本世纪初的 5 倍，这主要归功于继承。
千禧一代和 Z 世代从老一辈中脱颖而出，对加密货币有更高的偏好。 千禧一代和 Z 世代是第一批数字原住民，与他们的父母和祖父母相比，他们的种族更加多元化、受教育程度更高、社会意识更强。受到几次经济衰退、高昂的住房成本和沉重的债务负担的阻碍，这些年轻一代更容易接受替代金融体系和投资，包括加密货币。许多衡量代际加密货币采用率的调查发现，与婴儿潮一代相比，这些年轻一代的加密货币采用率或接受率至少高出 3 倍。
将财富转移到这些对加密货币友好的手中可能会导致对比特币和其他加密资产的需求显着增加。 如果今天发生财富大转移，我们估计，由于年轻一代相对于婴儿潮一代对技术的接受率更高，预计将有 1600 亿至 2250 亿美元增量流入加密货币市场。由于预计到 2045 年，婴儿潮一代和老一辈持有的大部分财富将传递给年轻一代，我们的估计表明，财富转移的影响可能会导致整个加密货币市场每天增加 2000 万美元至 2800 万美元的购买压力。未来20年。
不过，财富转移可能无法解决千禧一代和下一代的所有财务问题。 预计只有一小部分人会继承遗产。财富转移可能不会流向从继承中受益最多的低收入群体。对于那些期待继承的人来说，由于预期寿命更长、医疗费用更高、财务规划不佳、支出重点转移以及权利减少，实际转移的财富数量将低于预期。
**尽管如此，财富/权力向年轻一代的人口转移是不可避免的，这对加密货币来说是个好兆头。**即使财富大转移并不能真正解决千禧一代的经济负担，从婴儿潮一代到年轻一代的转变也将产生深远的社会和政治后果——所有这些都预示着加密货币在未来的进一步采用和发展。我们。

伟大的财富转移

根据美联储消费者财务调查，截至 2023 年第二季度，美国家庭财富总计 146 万亿美元。其中，婴儿潮一代和老一辈（1964 年及更早出生的人）总共拥有 95.6 万亿美元，约占美国总财富的三分之二，尽管这一群体只占成年人口的不到三分之一。

近年来，千禧一代超过婴儿潮一代，成为美国人口最多的一代。尽管千禧一代和年轻一代（包括 Z 世代）人口规模庞大，但他们总共拥有 8.3 万亿美元（约占总财富的 5.7%），比婴儿潮一代和老一辈持有的金额少约 11.5 倍，即少约 15.5 倍人均。

未来二十年，千禧一代将成为许多人所说的“财富大转移”的主要受益者，即老一代人将数万亿财富传给子孙。

Cerulli Associates预计，到 2045 年，财富转移总额将达到 84.4 万亿美元，其中 73.6 万亿美元（占总数的 87%）将转移给继承人，其余 11.9 万亿美元（占总数的 13%）将捐赠给慈善机构。婴儿潮一代（59-77 岁）预计转移 53 万亿美元（占总转移的 63%），而沉默的一代（目前 78 岁以上）预计将在未来十年转移约 16 万亿美元（占总转移的 19%）。Coldwell Banker估计，到 2030 年，千禧一代拥有的财富将是本世纪初的 5 倍，这主要归功于传承。

代际鸿沟

认识到这些不同群体之间的关键差异并确定代际趋势，可以为想要了解用户行为和偏好、利用市场机会或评估政策决策影响的个人、投资者、企业和政策制定者提供宝贵的见解。

每一代人在其成长过程中都经历过一系列具有影响力的重大事件和挑战，这些事件和挑战有助于塑造他们的生活原则和优先事项。作为年轻人，沉默的一代经历了第二次世界大战；婴儿潮一代是在二战后的全球冲突以及民权和反文化运动中成长起来的。X世代经历了柏林墙的倒塌、70年代和80年代的严重通货膨胀以及互联网泡沫；千禧一代经受住了金融危机，发起了占领华尔街运动；Z世代在面对新冠病毒时代后开始进入职场。这些重大的形成性事件影响了我们与世界互动的方式，包括对工作的态度和投资偏好。

在上表中，我们列出了每一代人形成时期的几个关键发展以及每个群体的某些特征和价值观。大多数这些代际特征和特征都与每一代人成长的全球政治和社会经济条件（例如战争、资本市场、就业市场、住房等）有关，而其他特征和特征则可能是技术进步或发展的结果。中央银行和政策制定者无法控制的其他趋势（例如，信息获取的增加、技术和媒体的可用性、全球化）。

千禧一代和 Z 世代是第一批“数字原住民”，因为他们是第一批伴随互联网成长的人。与老一辈人相比，他们的种族更加多元化、受教育程度更高、社会意识更强。年轻人和老年人之间的看法也存在代际差距。如今，老一辈人普遍认为年轻一代懒惰、有权利、物质至上且敏感。或者，年轻一代可能会认为老一代人脱节、固执、心胸狭隘。

双方的一些主张背后的优点当然值得商榷，但不可否认的是，千禧一代和年轻一代必须应对一些独特的经济困难和挑战，而他们的年长同龄人在相似年龄时没有遇到过这样的困难和挑战——他们不仅在成年初期就带着两个孩子开始了自己的生活。经济衰退，但他们也面临高等教育成本（和学生债务）和住房成本，这影响了他们的储蓄和财富：

与 X 一代和婴儿潮一代相比，学生债务对于千禧一代和 Z 一代来说是一个更大的问题。不仅不上大学的成本不断上升，而且教育成本也显着增加，超过了收入增长，导致年轻一代的学生债务水平扩大。从 1982 年到 2022 年，四年制大学的平均费用从 11,840 美元跃升至 30,031 美元（40 年间增长了 153%）。自 2008 年以来的 15 年里，截至 2023 年第三季度，学生贷款债务在过去 15 年增加了 163%，达到 1.74T 美元，联邦学生贷款借款人数量增加了 45%，达到 4350 万美国人，毕业时的平均学生贷款债务每名学生的学费上涨了 33%，达到 37,650 美元。与 30 岁时婴儿潮一代相比，千禧一代在同龄时背负学生债务的可能性是其两倍（约 40% 对约 20%），而且他们面临的债务经济负担高出 4 倍（债务收入比） 40% 与 10%）。
对于年轻一代来说，相对而言，**住房成本同样变得更加昂贵（随着房地产资产价值的增加，主要是婴儿潮一代的财富受益）。**过去 40 年来，由于新房中位价格超过了家庭收入中位，导致住房抵押贷款债务增加，千禧一代的住房拥有率与前几代人相比下降（过去的加息率），导致住房负担能力大大降低。两年进一步影响住房负担能力）。千禧一代的住房拥有率正在落后于前几代人：在 30 岁时，43% 的千禧一代在 2022 年拥有自己的住房，而该年龄段婴儿潮一代的这一比例为 52%。

这些经济挑战对千禧一代的净财富与收入产生了负面影响，导致他们的投资或储蓄能力和倾向落后于同龄婴儿潮一代。较高的债务水平可能会延迟投资的起始年龄和储蓄金额，还会对年轻一代的风险行为产生影响。此外，传统的退休收入来源已从社会保障和固定福利养老金转向固定缴款计划（即401（k）计划），这将储蓄和投资管理负担转移到了员工身上。千禧一代将是第一代，其中大多数人在退休时没有明确的养老金计划，并且社会保障可能不是退休收入的可靠来源。因此，根据泛美研究所的一项调查，在退休前动用退休储蓄——即贷款、提前提款、困难提款——已成为年轻一代更常见的现象。调查还发现，年轻一代更关心自己的心理健康和退休储蓄的能力。

各代人对加密货币的态度和采用情况

传统的金融体系为婴儿潮一代提供了良好的服务——与千禧一代和年轻一代相比，他们享有相对较高的收入、较低的生活成本以及多年的经济增长繁荣。难怪研究表明他们更有可能对金融体系更有信心并选择维持现状。

另一方面，许多千禧一代和年轻一代对金融体系感到失望，因为金融体系未能像他们的父母和祖父母那样满足他们的需求。特别是在 2008 年金融危机导致通货膨胀担忧和对机构信任度下降之后，这些数字原生群体毫不奇怪地更容易接受替代金融体系和投资。与老一辈人相比，他们更有可能使用非传统的纯数字经纪应用程序和机器人顾问，并且对科技、ESG、社会影响和另类投资有更高的投资偏好。

因此，建立一个不受银行和政府控制的数字原生货币的替代金融体系的想法自然引起了人们的共鸣。比特币和加密货币的吸引力与年轻一代的价值观相一致，即数字优先、可访问、无需许可、注重隐私、始终在线独立的个人理财方式。

比特币/加密货币各代的采用率

Coinbase估计，有 5200 万美国人拥有加密货币（大约五分之一的成年人），其中千禧一代 (45%) 和 Z 世代 (39%) 的拥有率最高。研究结果也与皮尤研究中心的结果有些相似，该研究发现 50 岁以上的成年人中有 8% 曾经投资、交易或使用过加密货币，而 30-49 岁的成年人中这一比例为 25%，18-18 岁的成年人中为 28%。 29 人已经这样做，这表明年轻一代的采用率是 50 岁以上一代的 3 倍。

其他跟踪各代人加密货币采用情况的调查的估计略有不同，但每项调查都得出了类似的结果：千禧一代的加密货币采用率比婴儿潮一代高出几个因素，下表中包含的调查平均为 5.0 倍（详细信息和链接）每项调查均包含在附录中）：

其他值得注意的调查结果：

加密货币采用者往往是具有较高教育水平和金融知识的个人。 一项关于加密货币采用的实证研究发现，“主观金融素养较高的个人能够更好地感知使用加密货币的收益，并表现出更高的使用意愿。” Investopedia的一项调查发现，69% 的千禧一代表示对数字货币有中级到高级的了解，而婴儿潮一代的这一比例为 23%。
**年轻一代像股票一样喜欢加密货币，并且对资产类别有更大的配置。**Investopedia 的同一项调查发现，千禧一代更有可能投资加密货币 (38%)，而不是股票 (37%)。FINRA 的一项FINRA/CFA 调查发现，Z 世代投资者最有可能从投资加密货币 (44%) 开始，然后是个股 (32%) 和共同基金 (21%)。FINRA/CFA 研究还发现，Z 世代投资于加密货币的中位数为 1,000 美元，约占其总投资中位数 4,000 美元的四分之一。纽约梅隆银行的一项单独调查发现，“下一代”将其平均投资组合的 5% 用于加密货币，而北美家族办公室的平均比例仅为 1%。
**对加密货币的立场可能是影响投票决定的关键话题。**千禧一代和 Z 世代成年人合计约占当今投票年龄人口的 40%，到 2028 年将成为投票年龄美国人的大多数。Coinbase 的一项调查发现，44% 的千禧一代认为政治家和政策制定者应该支持加密货币/区块链。在 5200 万加密货币所有者中，55% 的人可能会在 2024 年投票支持支持加密货币的候选人，其中千禧一代的支持率领先 78%，超过 X 一代 (71%)、Z 一代 (69%) 和婴儿潮一代 (51%) 。

因此，在所有这些代际调查中，无论调查的框架如何，千禧一代和 Z 世代比婴儿潮一代更有可能成为加密货币支持者。因此，将财富从老一辈人转移到对加密货币友好的人群手中可能会导致更多资金流入比特币和更广泛的加密资产类别。

大财富转移对比特币/加密货币的影响

截至 2023 年 11 月 27 日，加密货币市场价值约为 1.5 万亿美元。假设美国在全球财富中所占的比例与此类似（31%），我们估计美国加密货币市场的价值约为 4650 亿美元。

如果我们将调查中的每一代人的平均加密货币采用率应用到人口普查人口数据中，我们估计总共有 5100 万美国人拥有加密货币（与 Coinbase 的 5200 万估计一致），其中婴儿潮一代和老一代人也算在内约 10% 的美国人使用加密货币（X 一代为 27%，千禧一代及更年轻一代为 63%）。假设美国约 4650 亿美元的加密货币财富平均分配，我们估计婴儿潮一代和老一代人目前持有约 450 亿美元的加密货币财富。

如果财富大转移发生在今天，我们估计，随着财富转移到对加密货币更友好的年轻一代手中，加密货币市场将增加 1600 亿至 2250 亿美元。假设年轻一代的采用率比婴儿潮一代高 3.5 倍至 5.0 倍（基于调查数据平均值，使用 3.5 倍 X 一代/婴儿潮一代比率作为我们范围的下限，使用 5.0 倍千禧一代倍数作为上限） -bound）相当于婴儿潮一代目前持有的加密货币财富的 3.5 倍至 5.0 倍。

由于预计到 2045 年，婴儿潮一代和老一辈持有的大部分财富将传递给年轻一代，我们的估计表明，财富转移的影响可能会导致加密货币市场每天增加 2000 万美元至 2800 万美元的购买压力。未来20年。

请注意，所描述的这种方法可能低估了财富转移对加密货币市场的影响，因为它使用婴儿潮一代持有的加密货币财富的粗略估计作为基准数字，这本质上意味着加密货币采用率增加，而投资加密货币的倾向保持不变。相反，更有可能出现额外的乘数效应，因为与股票和债券等传统金融资产相比，千禧一代和年轻一代通常将更大比例的可投资财富分配给加密资产。

该方法还意味着保守主义，因为它对当今的加密货币偏好和财富潜力采取静态观点——它没有考虑当今年轻一代的更高收入潜力，也没有考虑投资回报随着时间的推移而产生的复合增长效应。随着基础设施和应用程序层的不断发展，以及随着时间的推移，该技术的潜在优势得到越来越多的证明，加密货币的接受度和采用率应该会继续增长。

对财富大转移的财务影响的预期有所缓和

虽然一些经济学家估计财富转移将导致千禧一代的总财富增加 5-10 倍，这可能会极大地改善经济困难的年轻一代的财务状况并导致经济（加密货币）繁荣，但有几个理由认为相信财富转移的影响力可能要小得多：

**预期转移的财富大部分掌握在少数富裕家庭手中。**如果婴儿潮一代和老一代人持有的总财富转移给剩下的约 2.5 亿美国人，则人均价值约为 38 万美元，这可以轻松帮助年轻一代摆脱所有现有债务。然而，财富转移的分布并不均匀——Cerulli估计，转移总额中的 35.8T 美元（42%）预计将来自高净值和超富裕家庭，而这些家庭总共只占 1.5%所有家庭。宾夕法尼亚大学对历史遗产的一项研究发现，收入分配最高 5% 的家庭获得的遗产比收入分配最低 80% 的家庭多 4 至 12 倍。此外，在任何给定的五年期间获得遗产的可能性仅为 7.4%，而且收入较高的群体的可能性会增加。
**对于那些期望继承遗产的人来说，传承下来的财富数量可能比他们预期的要少。**美联储的一项研究发现，传承的财富与接受者预期继承的财富之间存在脱节：过去三年获得遗产的人估计他们平均会收到 72,200 美元（而平均仅收到 46,200 美元）。对于财富底层 50% 的人来说，差异更大，因为他们估计平均会收到 29,400 美元（而平均收到 9,700 美元）。关于大财富转移，Alliant Credit Union 的一项调查发现，52% 预计获得遗产的千禧一代表示，他们预计会收到至少 35 万美元，而 55% 计划留下遗产的婴儿潮一代表示，他们会传承更少的遗产。超过 250,000 美元。
**随着预期寿命的延长和养老金/福利的下降，婴儿潮一代在自己身上的支出越来越多。**富达 (Fidelity) 的一项研究发现，65 岁的退休夫妇在退休期间预计需要支付 30 万美元的医疗保健和医疗费用（自 2002 年以来增加了 88%）。考文垂的一项研究发现，85% 的退休人员将自己的财务安全和健康置于继承遗产之上，因为超过 75% 的受访退休人员不打算留下任何遗产。
**上一代的财富转移事件导致了更大的财富不平等。**美国劳工统计局关于上一代财富转移事件（追踪 1989 年至 2007 年的遗产）的研究报告几乎没有发现继承热潮的证据——财富转移占净资产的比例平均为 19%，继续呈下降趋势，这表明遗产和赠与占净资产的比例持续下降。随着时间的推移，家庭财富积累量会减少。

因此，任何期望财富转移会立即导致经济繁荣以偿还所有债务的千禧一代可能应该调整他们的期望，并做好其他准备。老一代人转移的大部分财富不会流向低收入群体，而这些群体将从继承中获得最大利益。也就是说，任何继承金额仍然可以改善任何个人的财务状况并提供更大的投资能力，而比特币和其他加密资产可能是主要受益者。

大观

婴儿潮一代在二战后经历了繁荣的经济增长，并重塑了整个美国社会。然而，他们与千禧一代和年轻一代面临着明显的代沟，他们比年长的一代面临着更大的财务压力。除了巨大的贫富差距之外，数字原生代的社会价值观也存在巨大差异，特别是在技术接受度、社会意识和对机构的信任方面。这些群体更容易接受比特币和加密货币等替代金融系统，这是有道理的。

随着婴儿潮一代的最后一代即将退休，千禧一代将成为财富大转移的主要受益者，老一代人将通过继承传承近 100 万亿美元的财富。“财富大转移”可能无法解决年轻一代面临的所有不断膨胀的债务问题，但它代表了人口结构的重大转变，将赋予更倾向于加密货币的数字原生人口权力。因此，随着时间的推移和人们的年龄增长，加密货币可能会看到更多的资金流入，并找到一条更支持主流采用的途径。