一、DeFi的定义与起源

1、定义

DeFi是Decentralized Finance的缩写，即去中心化金融，是区块链上点对点金融产品与服务的总称。

2、起源

DeFi，最早起源要追溯到2008年比特币的诞生，中本聪发布的比特币，让用户在不使用可信任第三方的情况下实现了真正的去中心化点对点交易，因此某种意义上比特币也可以被当成第一个DeFi应用。

比特币诞生于2008-2009年全球金融危机期间，但这没法说明比特币就是那时金融危机的产物。只能说，比特币的诞生是一种必然的趋势，金融危机期间各国政府量化宽松策略导致民众手里的法币产生大幅贬值，更是一个导火索，加速了比特币的诞生。

然而比特币的脚本比较简单有限，无法支撑更复杂的金融产品与服务的部署，一个健全的金融体系势必涉及到更多复杂的货币以及金融衍生品服务。在这个背景下，2013年以太坊诞生了，Vitalik Buterin发布的以太坊白皮书，将其定位为“下一代智能合约和去中心化应用平台”。2015年以太坊区块链正式发布，智能合约的出现让去中心化计算成为现实，并为去中心化应用的实现打下基础。

此后，以太坊生态吸引了无数的开发者，并基于以太坊开发各类DeFi与其他类型应用。

另外，“DeFi”这个术语是2018年才被引用。2018年8月，以太坊开发者和企业家正在头脑风暴，为他们的区块链上构建的开放金融应用程序命名。“开放地平线”、“开放金融协议”和“点阵网络”被提出，但最终“DeFi”胜出，引发了一场全球、无国界、无许可、去中心化的金融革命，并在今天继续获得动力。

二、DeFi诞生的意义与价值、与传统金融的对比

1、DeFi诞生的意义与价值

主权政府与货币体系下以及金融危机带来的权力滥用，以及中介机构的不透明，让普通民众面临资产贬值、无法保护自己财产，使得这场DeFi金融革命势头越来越大。而除此之外，相比于传统金融复杂且成本高昂的转账流程、授信流程等，DeFi有着更透明、更低成本、更高效率的用户体验，并将金融工具真正带给了所有普通的民众。

2、与传统金融的对比（主要来自以太坊官网的说明）

(1)目前传统金融系统存在的问题

• 有些人不被允许设立银行账户或使用金融服务

• 缺乏获得金融服务的机会会阻碍人们的就业

• 金融服务可以阻止你获得报酬

• 金融服务的一个隐性收费是你的个人数据

• 政府和集权机构可以随意关闭市场

• 交易时间往往限制在特定时区的工作时间

• 由于内部的人为程序，资金转移可能需要几天时间

• 金融服务是有溢价的，因为中介机构需要他们的分成

(2)vs 传统金融

很多人对把钱存在银行有个错误的认知，即存在银行的钱是自己的。实际上，钱放在银行在法律上与银行是借贷关系，把钱借给银行，银行返回给你相应的利息，接着再把你的钱以更高的利率贷款给需要的人，银行做的是资金掮客的中介生意。如果钱放在银行是保管你的财产的话，那么银行应该向你收取保管费而不是向你支付利息。

(3)DeFi存在的缺点

当然DeFi除了上述的优点之外，在目前的早期发展阶段尚有非常多缺点，尤其是安全性问题。“Code is All” 避免不了代码漏洞的出现以及一些开发者或黑客的作恶行为。但这些更多属于是技术性问题，未来都有很大概率能够被一一解决，DeFi也会随着时间的发展越来越完善，使用体验越来越便捷跟安全，最终大概率走向每一个普通的民众。

三、DeFi应用的发展简史

2014：Maker协议的诞生

MakerDAO由Rune Christensen在2014年创立。Maker协议是一个建立在以太坊区块链上，允许用户创建去中心化稳定币DAI的协议，2017年上线了单抵押DAI（SCD），仅支持ETH作为抵押品，2019年多抵押DAI（MCD）发布，用户可以抵押Maker协议多样化组合里的任何数字资产借DAI。Maker是第一个被大量采用的DeFi应用程序。

2015：以太坊正式发布

以太坊区块链的正式发布，让去中心化的计算成为现实，并且为去中心化应用（dapp）的创建和实现打下基础。

2016：第一个去中心化交易所（DEX）

以太坊第一个DEX并不是Uniswap，而是OasisDEX，也是一个MakerDAO项目。Oasis允许用户在Wrapped ETH、单一抵押的DAI和MKR代币之间进行交换。

2017：ICO泡沫

以太坊的第一个重要用例之一 ：ICO（首次代币发行）盛极一时。新项目不再使用传统的方法筹集资金，而是开始提供自己的代币来交换 ETH。

许多著名DeFi项目就诞生于ICO时期。如Aave（早期命名为ETHLend）借贷协议，Bancor链上流动性协议（首批AMM之一）等。

2018：Compound与Uniswap的诞生

Compound Finance协议在2018年发布，允许用户抵押一种数字资产，借出另一种资产。Compound实现了借贷双方基于与借贷池的交互，而不是单一交互对手，并且根据市场条件实现了动态利率。ETHLend 也从 Compound 中吸取了教训，并摆脱了分散的 P2P 借贷设计，最终将其平台重新命名为现在著名的 Aave 协议。

Uniswap在2018年11月发布，开启了自动做市商（AMM）DEX的先河。根据流动性池与恒定乘积算法模型（x*y=k）决定代笔价格。

2018年，可以说是DeFi发展的爆发原点，生态开始繁荣。

2019：指数增长

截至年底，超过8.5亿美元资产锁定在DeFi中，其中MakerDAO占比50%；Dai从年初价值只有300w美元，增长10倍至3000万美元。EOS、XRP等公链开始进军DeFi。

基于稳定币AMM的DeFi协议Curve也在2019年11月发布了V1版本的白皮书，随后在2020年第一季度正式推出。

2020：黑色星期四与DeFi Summer

2020 年 3 月 12 日，由于对全球对新冠病毒肆虐的担忧，全球股市与加密市场都突然迎来暴跌。ETH 的价格在不到 24 小时内大幅下跌超过 30%。由此导致了DeFi的清算潮，但极限的压力测试让DeFi生态变得更强壮，提升了反脆弱能力。

随后在5月Compoud推出了COMP 代币流动性挖矿项目后，来开了著名的DeFi Summer序幕。

COMP 代币是第一个“治理代币”，使任何人都可以拥有 Compound 的股份，并且拥有对协议提案的投票权。根据设计，COMP 代币直接分发到其最重要的利益相关者手中，例如协议的用户。这种分配授权和激励协议，让社区通过良好的治理共同管理协议的未来。用户开始使用 Compound 的唯一目的是为了挖矿其代币，因此“流动性挖矿”一词被普及。

随后，这一治理机制模型被其他DeFi项目复用，Yearn Finance也借着这股浪潮诞生。该项目是2020 年初开发的一个收益优化器，它专注于通过自动切换不同的借贷协议来将 DeFi 赚钱的能力提高到最大。YFI 代币的价格在 Uniswap 上首次上线时约为 6 美元，不到 2 个月后，每个代币的价格就超过了 3 万美元。

同年Uniswap的衍生品Sushiswap诞生，允许用户在 SushiSwap 平台上质押其 Uniswap LP 代币以赚取 SUSHI 治理代币。利用所谓“吸血鬼攻击”的技术，即将这些 Uniswap LP 代币兑换成新的 LP 代币的计划，新的 LP 代币将转移到 SushiSwap。在 LP 代币迁移到 SushiSwap 的当天，Uniswap的 TVL 迅速从超过 16 亿美元的高位跌至 5.3亿美元。

2021：牛市中狂欢，爆发式增长

而随着BTC、ETH等价格在2020年底不断走高，DeFi生态也迎来爆发式增长。总锁定价值（TVL）从年初的6亿美元增长至年底的超过160亿美元。并在2021年继续走高，至年底时TVL增长至2600亿美元顶峰，2年时间，DeFi生态实现了400倍+的增长。而在519事件中，DeFi也再次迎来压力测试，TVL短短几天从1600亿美元暴跌至1000亿美元左右。但随后也重新进入上涨趋势。

同时以太坊链上活动的爆发增长，使得gas费越来越昂贵。也带动了Layer1 alt 公链新的发展叙事，也使得DeFi在不同公链上实现了百花齐放。包括BSC、Tron、Polygon、Avalanche等公链的DeFi应用与TVL也迎来爆发式增长。

2022：熊市到来&以太坊Layer2扩展方案的崛起

熊市的到来，在3AC、Luna、FTX三大危机后，用户对加密市场信心暴跌至冰点，TVL从2000多亿暴跌至600亿美元左右。同时，以太坊的Layer2方案也开始引来市场关注，包括Optimism的空投，以及Arbitrum的测试网活动，Layer2的TVL呈现稳健的增长态势。

其中以太坊由POW转为POS堪称区块链历史上的又一大重要事件，Lido等staking协议也开始扮演更重要的角色。

参考文章：