1/11 GMX堪称熊市之光，去年9月上线以来，GLP锁仓、交易量、用户量、价值捕获不断攀升。据@CryptoFees.info，价值俘获指标上，昨天GMX再次冲到d第三名，仅次于ETH、UNISWAP，超过BTC、AAVE、Solana一种公链和知名DEFI DAPP。今日已被Binance和FTX上架。@Coingecko 115。

2/11 去中心化合约和现货交易所http://GMX.IO，背后团队匿名，GMX是团队过去操刀过的项目演化而来。GMX为http://GMX.IO的权益代币，限定发行1325万，目前总共发行8,648,200，其中600万补偿给了项目前身的投资者。更多信息可以查看北辰的细致梳理https://reurl.cc/4p0Qnj

3/11 赛道：DEFI是目前区块链最成熟的应用领域，DEX又是细分赛道中“含金量”最高的，合约又是最中之最。合约交易有一个痛点是插针，这是一个非常严重的信任问题。GXM使用链上合约和Chainlink报价来解决这个问题。

4/11 方案：类似Bitmex这样的合约交易所，使用做市商来做对手盘，GMX引入了LP集体做市的解决方案——通过发行GLP，吸引用户投入DAI、WBTC、ETH、USDC、AVAX等蓝筹币来做对手盘。这背后有一个洞察：长期来看合约交易者一定是输的，所以GLP们一定会赢。相信这一点的人，可以将自己的蓝筹币投入GLP进行做市。

5/11 方案：GMX是双币模型，除了不可或缺的GLP之外，还发行了平台权益代币GMX。通过质押GMX，可以获取平台收益的30%，目前随着质押越来越多，无加点APR已经降至12%左右。据此，可以将GMX视作平台的股票。而平台由股东和外部合作者（GLP）一起分享平台收益——赌鬼们的损失。

6/11 代币经济：迄今，在Arbirum和Avalanche上，GLP规模已经达到5亿美元，撮合交易700亿，手续费超过9400万美元。收益100%分配给GLP（70%）和GMX（30%），在利益分配时，会以ETH/AVAX、GMX和eGMX来分配，其中后两者占大部分。可以看到，GMX仍在发行阶段。也是北辰在文章中分析其为PONZI的重要原因。

7/11 风险分析：据官网数据，目前GMX发行810万，质押668万，其余部分应该在DEX和CEX的交易池里。可以看到真正的收益来自平台交易者支付的费用，这其中一部分收益以ETH和AVAX支付，大部分则以GMX和eGMX支付。而GMX可以直接变现，在团队设置的DEX交易池只有300万美元对手盘。这便是风险所在。

8/11 风险分析：eGMX所带来的风险，被巧妙设置化解了。其100%解锁时间长达一年，而且需要质押相应的GMX置换解锁权。最大的风险是GMX，毕竟其流通市值已高达3.5亿美元，稀释市值为5.8亿。未质押GMX大概140万枚，大约在5600万美元，分布在DEX和CEX。可以说，@binance和@FTX的上币，大大缓解了市场的忧虑。

9/11 风险分析：5600万美元的在“流通”市值，风险并不大。当然在质押的668万枚，市值达到了数亿美元，如果解除质押砸盘市场当然会崩盘。但这是无谓的担忧了，这背后支撑的便是所谓的共识与信仰。如果GMX每天都在分配数十万美元的收益（即使很多是GMX）而GMX质押收益能达到10%，那么便有足够的人相信。

10/11 风险分析：我们可以说UNI的共识又在哪里呢？相比那些管理代币，GMX这类有真实收益支撑的权益代币持有风险相对要小一些。而风险是永远存在的，它是我们为了赢取高额收益而要支付的对价。目前前50大地址持有224万，这其中包括bitmex老板@CryptoHayes的千万美元级持仓。监视这些聪明钱的持仓！

11/11 金融是跨时空的价值转移。项目真正走坏才会破坏共识，进而可能带来海量抛盘。代币经济的最大价值便是利用了这种跨时空的价值转移，用未来的可能成就了今天的起步，用未来实现未来。!!最后，我持有GMX，但成本比目前要低很多。如上分析不作为投资建议。#0xweilan项目分析 #GMX