Resumen: Across ha establecido un conjunto de proveedores de liquidez leales a través de su novedosa estrategia de bloqueo de recompensas. Ahora, el protocolo debe ajustar los parámetros del mecanismo para atraer nuevo capital y prepararse para el próximo crecimiento de la interoperabilidad entre cadenas.

Puntos clave:

• Across adoptó una nueva estrategia llamada bloqueo de recompensas para fomentar la adopción a largo plazo de los proveedores de liquidez, lo que estableció con éxito la lealtad, pero debería buscar atraer nuevo capital.

• Dado que se espera un crecimiento en la interoperabilidad entre cadenas y Across es líder en el ecosistema, podría beneficiarse de más proveedores de liquidez.

• Aumentar las emisiones base mientras se reducen las recompensas adicionales por lealtad debería ayudar al protocolo a avanzar.

Desde el surgimiento de DeFi a principios de 2020, los proyectos han utilizado una variedad de estrategias para incentivar la adopción. Principalmente, el ecosistema experimentó un gran crecimiento gracias a la agricultura de rendimiento (yield farming) y la minería de liquidez (liquidity mining) durante el verano de DeFi. Sin embargo, a pesar de sus beneficios, la manía de la agricultura de rendimiento fomentó juegos PvP a corto plazo basados en rendimientos insostenibles y venta masiva de tokens. Otros proyectos han adoptado enfoques nuevos como el depósito en garantía de votos para atraer usuarios. Si bien tales estrategias han sido populares, también tienen inconvenientes.

Para atraer proveedores de liquidez, Across empleó una nueva estrategia conocida como bloqueo de recompensas a finales de 2022. Este enfoque buscaba construir sobre otras estrategias, fomentando la lealtad sin someter a los proveedores de liquidez a bloqueos prolongados. Este análisis explora su efectividad y una estrategia ajustada centrada en ayudar a Across a prepararse para su próxima etapa de crecimiento.

Una Nueva Estrategia Para Fomentar la Lealtad al Protocolo

El bloqueo de recompensas está diseñado para establecer la lealtad al protocolo. Los pools de liquidez tienen una tasa de emisión base, pero los proveedores de liquidez también tienen un multiplicador único para cada pool. Esto significa que cuanto más tiempo los proveedores de liquidez comprometen su capital en un pool, más rápido ganan recompensas. Para habilitar el bloqueo de recompensas, Risk Labs implementó un contrato de participación que rastrea el recorrido de un proveedor de liquidez con un protocolo desde la participación de tokens hasta la reclamación de recompensas.

El bloqueo de recompensas busca abordar problemas comunes en otras estrategias populares de adopción. La agricultura de rendimiento atrae a los usuarios, pero no impide que los mercenarios vendan tokens. El bloqueo de votos evita la venta de tokens, pero favorece a los protocolos sobre los individuos y típicamente implica períodos de bloqueo extremadamente largos.

El bloqueo de recompensas invita a los usuarios a ser remunerados por el tiempo que muestran apoyo al protocolo.

Across lanzó el primer programa de bloqueo de recompensas, que introdujo un multiplicador de 3 para cualquier recompensa que quedara sin reclamar (y sin vender) después de 100 días.

El programa de bloqueo de recompensas de Across tuvo como objetivo lograr un apoyo a largo plazo al protocolo y fomentar la participación de los proveedores de liquidez (LP). También introdujo una dinámica de gamificación no vista en otras estrategias al resaltar a los seguidores más leales de Across.

¿Cómo el Bloqueo de Recompensas Aumentó la Lealtad a Across?

Inicialmente, Across comprometió 75,000,000 $ACX para su programa de bloqueo de recompensas. El multiplicador de recompensas aumentó linealmente desde 1 el día cero hasta un máximo de 3 para los LP que dejaron las recompensas sin reclamar durante 100 días. El equipo de datos de Risk Labs analizó la actividad de los LP de Across desde el lanzamiento del programa, y los números muestran que el bloqueo de recompensas ha sido un gran éxito.

Después del lanzamiento del programa, se ofreció a los proveedores de liquidez (LP) un NFT si dejaban sus recompensas sin reclamar durante 100 días. Luego, se distribuyó un segundo NFT después de 200 días. Estos activos solo estaban disponibles para los LP más leales, creando un grupo de miembros destacados de la comunidad. De todos los LP que habían depositado fondos en Across, el 99% de las direcciones únicas eran elegibles para reclamar el NFT, y su capital representaba el 99% del valor total bloqueado en el protocolo. Aunque esta cifra está sesgada por el gran número de titulares de ACX-LP, una proporción saludable de los participantes en el pool de liquidez más utilizado del protocolo (USDC y WETH) también cumplió con los criterios.

Además, muchos proveedores de liquidez se mantuvieron con Across después de la ventana de multiplicador de recompensas de 100 días. Después de 250 días, más del 90% de los depositantes de ETH habían mantenido sus fondos apostados y las recompensas sin reclamar, lo que representaba aproximadamente el 70% del TVL.

En resumen, el bloqueo de recompensas ha establecido un conjunto de proveedores de liquidez leales.

Sin embargo, hay otros puntos importantes a considerar. De los proveedores de liquidez más leales del protocolo, los 10 principales "ballenas" representaron la mayor parte del TVL, en la mayoría de los casos representando más del 70% del capital de un pool. Esto significa que el capital generalmente está concentrado entre un pequeño grupo de usuarios. Además, aunque el protocolo ha retenido la mayoría de sus activos bloqueados frente a condiciones adversas del mercado, el número de titulares de tokens de LP de Across ha crecido a un ritmo relativamente lento.

Desde el lanzamiento del programa de bloqueo de recompensas, Across ha avanzado significativamente en el ecosistema de interoperabilidad entre cadenas. Across representa aproximadamente el 30% del volumen de puentes y recientemente ha añadido soporte para soluciones de Layer 2 populares como zkSync y Base. Sin embargo, estos avances no se reflejan actualmente en el número de nuevos proveedores de liquidez (LP).

Si bien Across cuenta con un grupo de LPs leales, debería centrarse en atraer a nuevos para continuar con su éxito.

Preparándose Para el Crecimiento

Across se está preparando para su próxima fase de crecimiento. Hoy en día, es uno de los principales puentes que ofrece importantes ventajas en velocidad, tarifas de transacción y optimización de gas sobre otras soluciones. A medida que el ecosistema de interoperabilidad entre cadenas se expanda, estas ventajas podrían ayudar a que Across se convierta en el principal puente. Para lograrlo, Across debería centrarse en atraer nuevo capital.

Si bien Across cuenta con LPs leales, podría beneficiarse de dar la bienvenida a nuevos para hacer crecer su pool de liquidez. Esto aseguraría que las tasas de utilización de capital permanezcan estables, ayudaría a prevenir picos de tarifas y permitiría que Across capture una mayor proporción de los volúmenes que fluyen a través del espacio de intercambio. Es probable que los volúmenes de intercambio entre cadenas aumenten en los próximos dos a cinco años, algo para lo que Across debería prepararse hoy.

Para ayudar a que Across avance, presenté un plan para ajustar el programa de bloqueo de recompensas en una propuesta del 23 de Agosto al DAO de Across.

El ajuste implicaría un aumento del 50% en las emisiones base, mientras que el multiplicador de recompensas estaría limitado a 2.

A corto plazo, esto debería atraer a nuevos LPs sin perjudicar a los seguidores leales del protocolo. Los nuevos LPs pueden esperar obtener mayores retornos debido al aumento de las emisiones base, y los LPs existentes compensarán la reducción del multiplicador de 3x a 2x con el aumento de las emisiones base.

Este movimiento tiene posibles compensaciones. A largo plazo, los LPs existentes podrían ver disminuir sus rendimientos a medida que comparten emisiones con más usuarios. Algunos usuarios podrían retirar su liquidez o vender sus $ACX.

A pesar de los riesgos, hay buenas razones para creer que el ajuste dará sus frutos para Across y sus LPs. Si tiene éxito, podría resultar en un mayor TVL, más adopción y un mayor interés en el token $ACX. Aunque los LPs leales podrían compartir sus retornos con más usuarios, podrían disfrutar de una parte de un pastel más grande.

Dado que la comunidad de Across ha mostrado un fuerte entusiasmo por la actualización, la propuesta ha avanzado ahora a una votación en snapshot. Hasta ahora, casi todos los encuestados han votado a favor.

Un Camino a Seguir

El bloqueo de recompensas ha beneficiado a Across y a sus LPs. Ahora, ajustar el programa ayudará al protocolo a atraer más capital antes de la expansión del ecosistema de interoperabilidad entre cadenas. Como con el programa original, también podría inspirar a otros protocolos que buscan probar nuevos mecanismos para atraer liquidez.

El ecosistema criptográfico ya está volviéndose multi-cadena, y los puentes están destinados a desempeñar un papel cada vez más importante en su evolución. Across está preparado para desempeñar un papel protagonista en esta historia.

Para obtener más información sobre cómo los cambios en el bloqueo de recompensas podrían afectar a Across, dirígete a la propuesta de snapshot.

Los datos para este artículo fueron recopilados por el equipo de datos e investigación de Across Protocol en agosto de 2023.

El Protocolo Across es un protocolo de interoperabilidad basado en intenciones, capaz de llenar y liquidar intenciones entre cadenas. Está compuesto por el Across Bridge, una herramienta de transferencia entre cadenas eficientemente potente para los usuarios finales; Across+, una herramienta de abstracción de cadena que utiliza ganchos de puente entre cadenas para cumplir con las intenciones del usuario; y Across Settlement, una capa de liquidación para todos los flujos de órdenes de intenciones entre cadenas. A medida que la economía multicanal continúa evolucionando, la liquidación basada en intenciones es clave para resolver la interoperabilidad, y Across se encuentra en el núcleo de su ejecución.

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