本文源自于Alpha Shark 研究中心伙伴「Roney.eth、Stillearly、0xLY(Lucas)」三位共同制作之报告内容撰写而成。

Alpha Shark 研究中心目标在于找到市场的投资标的，并给予鲨鱼金库真实投资建议，包含投资资金占比、投资时长、进场出场点位。本文将研究报告内容做简化并公开分享其中部分内容

本文理解难易度：★☆☆

背景概述

項目介紹

• StepN 作為近期大火出圈的gamefi項目，以一句”跑步就能賺錢“吸引無數圈外人投入WEB3的世界。
• 用戶購買鞋子NFT後，透過戶外行走或慢跑，即可開始賺取GST代幣，近期跨至BSC鏈由於回本週期極短， 短期熱度也直線上升，代幣價格亦水漲船高。
• 項目方透過精密設計的代幣經濟，目前來說也成功地延長gamefi龐氏生態。
• 鯊魚團隊將在這次報告中簡介這個項目的整體設計與初步分析。
• 近期中國市場受限制，對於項目發展利弊尚未知。

STEPN by Find Satoshi Lab

• 發行方:
  • STEPN作為一家總部位於澳大利亞的新創公司，並在一月時的種子輪融資募集 500萬美元。
  • 目前公司成員約 30-50人。
• 投資方:
  • 由Sequoia Capital & Folius Ventures & 幣安領投，Solana Ventures, Alameda Research, 6th Man Ventures, Sfermion 參與。

團隊介紹

• Jerry H. : 華人，浙江大學電腦科學系畢業，投入遊戲開發並開始創業，於2021八月創立StepN以短短數個月完成手遊開發。
• Yawn Rong : 北京人，大學主修生物，後來換專業做行銷和公關，畢業後投身於多種產業(地質探勘 ，餐廳創業，2017進去區塊鏈，並創業加密投資公司，後與Jerry相識創立StepN至今。
• Jessica Duan : 於南澳完成大學建築系學業，於業界主要擔任銷售並有七年創業經驗，現為StepN策略總監。

STEPN機制總覽

GMT/GST 代幣用途 & 如何獲取價值

• GMT
  • 為治理貨幣，上限60億枚
  • LaunchPad 7 % 已全數於市場流通
  • Ecosystem/Treasury (30%)：每月新增0.3%
  • 2022.08 啟動 GMT挖礦
  • 2023.02 解鎖私募和團隊 等GMT
• GST
  • 為主要的遊戲貨幣，無上限
  • BSC 和 SOL 為不同的GST
  • 只要進行跑步（遊戲），就可以獲得。

GMT 應用

• 跑鞋/寶石 高階升級
  • 不論是跑鞋,還是寶石,當等級來到更高的層級時,除了消耗GST外,你還需要足夠的GMT,才有辦法完成升級。
• 高階跑鞋 鍛造
  • 當使用高階跑鞋進行新鞋鍛造時,也需要消耗GMT,因此我們並不建議您追求更高階的跑鞋。
• 參與治理
  • 總量30%的GM將通過活動與遊戲機制分配給用戶,並且可以透過持有數量,進行投票,決定遊戲後續的走向。

GST 應用

• 跑鞋鍛造
  • 當持有兩雙以上的鞋子時,可以進行新鞋鍛造,透過兩雙鞋子的類型、稀有度等數值,將會產出不同等級的鞋盒,而每種鞋盒都有機會開出高於或低於鞋盒等級的跑鞋。
• 跑鞋升級 / 修復
  • 持續使用跑鞋時,可以提升等級,獲取屬性點數,讓自己的跑鞋產出更多GST,除了升級外,使用跑鞋時,也會消耗耐久度,如消耗到一定比例以下,將會直接影響GST的產出,因此需要隨時注意。
• 寶石開洞 / 升級
  • 跑鞋可以解鎖插槽(開洞),並安裝寶石,讓鞋子的屬性近一步提升,除此之外也可以透過寶石升級,讓寶石的效果最大化。
• SOL / BSC
  • 還有什麼比回本更重要的?當確認了每日產出與遊戲策略後,我們建議您快算出最短的回本週期,讓自己可以脫成本壓力,至於是否複投?基於目前市場偏熊,我們傾向更保守的做法。

近期熱點

07/15 大陸用戶清退

• STEPN 官方聲明
  • 中國沒有辦公室
  • 並沒有中國官方監管單位聯繫STEPN
  • 目前所有決策, 都是依循當地政府法規, 主動隔離所有潛在風險
  • 後續已經規劃一系列road map
  • STEPN 發展良好, 不會跑路

重要合作

• 「realm」
  • 是託管遊戲分岔的伺服器，能讓不同的用戶在不同的領域玩著相同的遊戲。
  • 稱本次要招標的是第四個「realm」，這可能意味 STEPN 已經敲定第三個登陸的公鏈。
  • STEPN 表示，不同領域的分岔伺服器皆有很高的自由度來定義遊戲品牌及社群文化，例如開發團隊可能不想再做類似的「Move」to Earn
• 「 Alchemy Pay 」
  • STEPN宣佈與加密支付解決方案供應商Alchemy Pay合作
  • 通過Alchemy Pay的加密支付系統，STEPN原生代幣GMT將能在全球70多個國家/地區的超過200萬個線上和線下商戶使用

參與策略

X to Earn

• Move to Earn
  • Mover (老玩家)：部分已回本白嫖, “幣”本位收益 3~5%
  • Mover (新玩家)：一次性買鞋, “幣”本位收益 3~5%
• Sell to Earn
  • Investor：LaunchPad、擁有消息渠道、幣圈玩家
  • Minter：炒鞋
• Ways to Earn
  • Founder：6%交易費、2023 GMT解鎖 等
  • VC：2023 GMT解鎖 等

How to Earn?

• Move to Earn
  • 賺取“階段性”的高年化
  • 被動等待市場變化
• Sell to Earn
  • 幣圈老韭菜
  • 消息財、時機財、技術財
• Ways to Earn
  • 大數據、調控機制、出台政策
  • 與實業合作 等

參與前, 思考下...

• STEPN 對於 VC和項目方, 未來還有什麼潛在利益？ 值得發展與否？
• 如果值得發展, 你是項目方, 你會怎麼做？
• STEPN 經濟模型可以持續嗎？
• 你想以什麼角色參與？Mover or Investor？
• 參與的時間點？可承受的風險？
• 中國市場清退, 是利空還是利多？

STEPN官方下一步

• 維持新用戶成長, web 2 新用戶重要性大於 web 3 玩家
• 大幅降低玩家收益率：課金、調控 （ “後金補前金”只是階段性任務 ）
• 增加app下載與使用量
• 新應用road map （社交）, 延伸app的使用率與黏著度
• 以用戶數為基數, 換取廣告收益與實業結盟

散戶下一步

• 不一定要進場, 空手也是策略
• 龐氏非騙局, 只是手段
• 龐氏的階段, 謹慎投資幣和鞋子, 務必做好套保
• 項目方正在：擴大web2 用戶、連結web2支付、延伸下一個生態系
• GMT 可跨鏈 、 可跨平台和實體支付

風險提醒

STEPN

• 目前所有x to earn 機制都是一種龐氏經濟，以補貼用戶來吸引更多新資金入場，並維持其高收益。
• StepN冠上move to earn， 其本質也脫離不了後金補前金，前期進場的用戶成本低廉加上新入場資金大幅指數成長，使得這些用戶可以極短時間回本獲利，如此的廣告效益也吸引不少圈內外人士。
• 新用戶上升，看似為遊戲注入更多資金，反之同時也為其GST帶來很龐大的通膨壓力， 一旦外部資金的流入趨緩（小於日增2-3%的指數成長），那麼目前維持的30-40天回本週起與收益率就會難以維持，派對就會嘎然而止。

Gamefi

• 玩GAMEFI的前提是確認風險，並控制好自己的成本，以及適合自己的策略。
• 作為成熟的GAMEFI，其實STEPN有很多的玩法。 如果自行評估風險過大時，我認為單純的參與幣價買賣是風險相對小的方式，抓住幣價波動與AMA時間點，都可以有不錯的獲利空間。
• 如果想要參與其中，可以找個不錯的時間點買鞋進場，開始真正的跑步賺錢，又或著可以當個中盤商，鍛造鞋子並賣給其他人。
• 看完報告後，仍覺得風險過大，不想參與其中，也沒有關係，能夠清楚判斷自己的可承擔風險，是非常好的投資心態。
• 高報酬總是伴隨著高風險，五月底的STEPN已經演一次給大家看了，一個突然的消息，就可以讓遊戲總體經濟有非常大的變化，回本週期也會根據每日情報而縮短或拉長，控制自己可以把握的風險程度，不要只看獲利，我認為這才是有辦法在這場遊戲中玩到最後的唯一手段。

關鍵指標

• 鏈上入金出金
• 網路搜索熱度
• 新和活躍玩家人數
• “Mint” 與 “運動” 回本週期：判斷市場情緒