Synthetix

用户抵押 SNX，铸造 sUSD，用户可以使用 sUSD 去购买一系列的 Synths（sBTC、sSol、sDEFI、sGBP 等），交易零滑点，但会收取一定手续费支付给 SNX 的质押者。

特点和创新

协议的设计：环环相扣，精妙绝伦。SNX 的质押跟普通的质押不同，用户需要主动管理自己的债务（Synths），质押率低于 145% 就会面临清算，质押率过高奖励就会变少，质押率接近 400%（Target C-Ratio）获得的奖励最高，质押规则非常的严格，用户每周领取奖励的同时必须调整质押率（低于 400% 不能领取奖励），设计的非常精妙，其实这样看来，质押被清算风险其实不是很大。质押者最主要应该担心的是全局债务（所有的 Synths 价值），用户的盈利需要所有的 SNX 质押者共同承担（假设初始两个用户都有 500 sUDC，全局债务为 1000 sUSD，A 用户选择持有 sUSD，B 用户选择将 sUSD 换成 sBTC，过段时间，sBTC 翻倍，这个时候全局债务变为 1500 sUSD，两者均承担一半（750 sUSD），这个时候 A 亏 250 sUSD，B 赚 250 sUSD），用户与全局债务的资产组合构成相同时，不会受到影响，对于该问题，Synthetix 与 dHedge 合作推出一键对冲的代币（dSNX，Optimism 网络），但是调整质押率之后，可能会出现没有足够 dSNX 对冲的情况。

Atomic Swaps（原子交换）：简单来说，推出该功能之前，Synthetix 上的交易（以太坊主网）需要约 10 分钟的时间来确认，用户体验非常差，实施之后，交易确认速度大幅改善，增加与其他协议的可组合性。随着聚合器 1inch 集成 Atomic Swaps，如 ETH 到 USDC 的交易，优化过的兑换链路应该是 ETH（Curve）>sETH（Synthetix）>sUSD（Curve）>USDC，1inch 的整合为 Synthetix 带来非常多的手续费收入，目前协议的大部分交易量都来自于 1inch。

参考资料

Synthetix 交易量大增背后，原子交换的潜力或仍未完全释放

SNX 引领 DeFi 反弹的背后逻辑是什么？