本文为 @BTCdayu 所著《聪明的投资者(币圈版)》第一章《投资与投机》 的第一节“1.聪明的投资者的三大定义”。随时通过dayu.xyz阅读更多。

“聪明的投资者”是指什么人？格雷厄姆将其定义为“以深入分析为基础，确保本金安全，并获得适当的回报”，反之，不符合条件均为投机。

其中，定义共有三个层面：深入分析、本金安全、适当回报。

这三个定义极为简洁，但是几乎许多人都在经历巨大亏损和长期痛苦之后才明白，而一些富有悟性的投资者则早早的明白并用一生去践行这三个判断。要做到这三点，需要从以下三个方面综合判断。

1.深入分析

对这四个字，很多投资者将其进行了简化，其中最让我印象深刻的就是两位，一位是巴菲特，一位是段永平。他们都从不同的角度表达过，比如说“不懂不投”。其实做到这4个字真不容易，尤其是在币圈，我们经常看到一些项目，我们不了解，不清楚，但它就是涨个不停，忍不住就会去向人打听，它为什么涨了？还能买吗？实际上，这都是投资还没有入门的表现。

巴菲特错过了早期的苹果、Google，甚至也错过了比特币（他和老搭档芒格对比特币深恶痛绝），经常有人在巴菲特的投资生涯发出嘲笑，但巴菲特错过很多，并没有影响他成为最后的赢家。段永平说，对于看不懂的东西，他从来不投。

同时他也强调过一个很简单的逻辑，如果一个项目你用三句话都说不清它好在哪，要么是你不懂它，要么是它不值得投。也就是这个“懂”，其实是要简洁易懂，一听就会，这样才会有广泛的共识和传播。

举例例子：比特币在早期传播时，有一些概念包括总量有限、数字黄金、对抗通胀等等，或许有一些并不那么准确，但已经深入人心了。

问问你自己：你现在对某个你想投资的币，能三句话说清，并在现在或未来得到广泛认同吗？

2.独立思考

在投资这件事上，永远要从实践出发，不要迷信任何人、任何理论，当然也包括不要迷信巴菲特。所谓的深入分析，值得特别强调一件事：独立思考！

巴菲特看不懂比特币，但要考虑到他已经是一个百岁老人，本身甚至都不能熟练操作计算机，所以他关于比特币的观点就不值得参考了，比如他认为比特币就是泡沫和投机等，这些都是错误的。

当前，币圈占比极高的比特币市值仍然很小，为3800亿美元（全球钻石资源市值约5000亿）。

而整个币圈的市值也不过是1万亿，相比之下，特斯拉的单个市值就接近万亿，而苹果市值为2.42万亿，黄金的市值为10万亿。在传统投资者的眼中，可能会武断地定义一切币圈投资均是投机；在币圈内部，也会存在各种偏见，比如认为买入并长期持有BTC的是投资者，而追逐新币的是投机等等。

其实，这些都是可怕且愚蠢的偏见。

做一个聪明的投资者，应该保持开放的心态，要认识到技术的无限，更要认识到人类的局限，强如巴菲特、芒格等他们一开始看不懂苹果，后来看不懂币圈，都是正常的。

投资与投机如何区分？

一方面要严格按照“以深入分析为基础，确保本金安全，并获得适当回报”；

一方面要“保持开放心态、坚持独立思考、持续学习新知识”。

比如：不要简单地把买BTC作为投资，买新币作为投机。

3.谨防投机

区分投资与投机有重要的意义，因为投机一定会遇到惨重的损失，而且当自己没有清晰区分到这一点时，即使是在亏损中也不会反醒并成长，他们会不断在金融领域做很多危险的投机行为。

但是，不可否认的是，大多数时候，我们买入的投资品多少都会有一些投机属性，投机并不是一个道德问题，而是它可能会带来更大的亏损可能。认识到这一点，就必须让我们在财务和心理上做好短期和长期两方面的准备。

要提防三种隐性的投机：

一是以为在投资，但实际上在投机。

是否有深入分析？是否能确保本金安全？是否有机会获得适当回报？

所谓“不懂不投”，巴菲特是投资者，他看不懂比特币，因此他不投资，这正是他一生理念的践行。同样，你看懂比特币，看好区块链的未来，但如果你投资的一个币研究不深不透，仅是根据一些所谓的利好来决定入场，那么，最后的结果将与所有的投机结果一样：最终将是损失惨重。

二是没有足够知识和水平，把投机当成严肃的事情，而不是一种消遣。

从保守的角度看，所有带杠杆的交易都是投机，大多数冲刺热门新项目的人也是投机。这种事情的乐趣很多，包括合约交易中借助某个消息，一个10倍杠杆，“轻松”赚到数万美元，以至有人戏称，赚钱就像呼吸般简单；包括在新币中一天猛涨数十倍等等。

但作为一个聪明的投资者，请在任何时候都记住，你如果参与这些活动，必须将这些活动作为一种娱乐，一种消遣，控制好仓位，以归零都所谓的心态去参与。

要相信大师们的判断，而不要相信任何合约带单的老师，或任何玩土狗或新币的专家，不要去交群费，也不要试图通过这种方式实现财富自由，那绝不可能，而且前期钱来得越快，对你的投资系统伤害也就越大。

因此，如果你想尝试这种乐趣，不妨用一个单独的投机帐户，拿出一点小钱，请切记一点：永远不要因为市场的上涨，利润的激增而加大投入，这时应该离开或最起码将本金提到你的投资帐户。

三是重仓猛干，且一旦亏损会导致自身无法承受。

如前所说，任何一笔投资行为中可能难免都有或多或少的投机因素存在，都有亏损的可能。强如巴菲特，生平的亏损记录也不少，如果他在任何一笔亏损中重仓猛干，丢掉本金，则可能再无法翻身。

请读者尤其警惕，币圈大涨大跌，一夜暴富的神话比比皆是，尤其需要大家保持警醒，任何时候都不要重仓猛干，机会越多，陷阱也就越多。

保住本金，任何时候都有机会。