The Association NFT (NBA)研究报告
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April 21st, 2022
NBA
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本文将从项目介绍、发行情况、项目优势、交易数据、潜在风险等几个角度进行分析。

一、项目介绍

The Association NFT (NBA)是NBA官方为季后赛推出的一组NFT,NBA官方玩NFT很早,他们在FLOW链上打造了NBA TOP Shot,是一个专门交易NBA相关NFT的平台,发行的NBA Top Shot十分火爆,一年的时间交易高达10多亿美金,目前有近200万用户,许多的NBA粉丝从这个平台首次成为NFT玩家。

而今天介绍的The Association NFT是官方首次发行在ETH链上的项目,因此我们可以在OS交易到它。

二、发行情况

NFT总量18000个,包括240名球员每人75个NFT,白名单免费铸造。

白名单发放稍显混乱,要求只要在4月15日前进入DC的用户均给予OG身份,可以免费获得NFT。而在4月20日美东时间12点发售后,再次出现意外状况,合约存在漏洞,科学家得以无白的情况下不停地MINT,导致21日晚上出现GAS WAR(即为了抢先MINT,把GAS费调到最高)。

关于发售风波:一定程度上是低级错误,合约代码存在漏洞,使得科学家可以有机会抢购。而这对于市场信心来讲是一个打击——当前市场对项目方的技术实力也极为关注(具体后述)。

接上文,由于大量NFT未能进入到真实玩家手上,而是主要进入到科学家和早期免费获白的人手上,于是在0.3E出现大量换手,如下图所示,大量NFT以0.15至0.25之间的价格出售。

成交K线图
成交K线图

市场持仓成本上,前期进DC拿白MINT的是零成本,但这一部分人并未能全部成功MINT,因为当科学家入场后,GAS费拉满,一般人根本无法成功参与了。

而科学家GAS费成本在0.1-0.15E左右,因此他们在0.25附近大量出售也能获得稳定的较大利润,场外白名单的价格此前大概在1000-1500U,也就是0.3至0.5E左右。

截至笔者写第一条推文时,价格为0.3E。

三、项目优势

1.官方背书

如本文开头所说,NBA是玩NFT的行家,此前的NFT项目都获得很大的热度,这个项目是首个发行在ETH链上的,值得关注。笔者猜测,官方在见证BAYC一年不到交易量几十亿美元,成就一个巨大的市场,肯定眼热,那么没有理由放弃ETH和Opensea上的用户。

要知道,NBA官方打造的NBA TOP SHOT一年的销售额高达10多亿美元,达到BAYC的1/4,而且这还是没有在OS的情况下,也就是说,他有一大批极为忠实的用户。

此次项目直接以免费的形式发放,官方所图甚大——这和其他的NFT项目以卖图片为第一目标,完全不同。

回顾BAYC于2021年4月23日发售时,价格0.08E,总计也不过是售出800E,但如今项目成为NFT顶流,背后公司估值极高,发行的$APE代币市值几十亿,其即将发售的土地,又是数亿美元的销售价,因此,顶流NFT项目的判断上,是卖小图片还是卖未来,一定程度上可以推测未来走向。

2.技术创新

这是首个动态更新的NFT,每一张NFT会随着球队在季后赛的表现而不断发生变化,个人推测,越是最后杀到总决赛甚至成为冠军的球队,越是会有更好的特效和更高的稀有度。

市场其实很买技术创新的账。当时Azuki创新ERC 721A,让用户批量MINT省GAS费,被广为宣传甚至成为行业的新标准,一定程度上让人意识到项目方的实力。

虽然目前发售时合约存在的漏洞让市场有疑虑,但考虑到NBA官方在NFT方面的技术实力,各个团队之间资源互通也是正常,所以综合来看,我倒不是很担心这方面——这和一些匿名的小项目发行遇到问题会不一样,在这里我更认为是”大意了,没有闪“。

回到这个技术创新,我认为其也是很有创意的一点——让NFT与比赛形成了强绑定。假如你是一位NBA球迷,你在比赛中,除了你可能会买入支持的球队或球员的NFT,也有可能会买入你认为会获胜的球员或球队的NFT,以获得更大的上涨空间。

但问题是,很有可能大多数人都认为自己的预测才是对的,实际情况则呈现分散式分布,会抬高整体NFT的需求,而且是持续地跟踪式需求,这会带来持续的关注与流量。

3.圈外流量

从NBA TOP SHOT官网上,有许许多多、形形色色的球星卡,其中一些顶级卡片大概价格是70ETH左右价格,交易记录上有几十次,根据官方发布数据,年销售总额达到10亿+美元(Bayc同时长销售达15亿美元,Azuki目前总销售量为6亿美元)。

NBA TOP SHOT
NBA TOP SHOT

因此,作为NBA官方在ETH上推出的首个系列NFT,算是从原来的自由小平台,来到opensea的整个大平台,是有不错的想象空间的。从过往销售情况来看,NBA这种粉丝经济不但有市场,而且市场活跃很很大。

回顾币圈这些年来的发展,出圈是最重要也最可贵的事。以前BTC只是小众,但每次暴涨暴跌、黑客攻击、政策打压,都会带来圈外流量,正是这些源源不断的流量使BTC获得了很大发展。而近期像GMT这样的项目,一路不回头地上涨,一两个月百倍的涨幅背后,除了资本的加持,更有出圈的魔力。

从NBA TOP SHOT的数据来看,很多地址是第一次获得NFT,许多都是第一次接触NFT。而NBA的粉丝群体的话是以亿为单位的,而且忠实度很高。

4.收藏属性

如果说BAYC的成功,是社区的成功;Moonbird的成功,是私域的成功;那么,NBA过往系列NFT的成功,更多的是粉丝经济和收藏领域的成功,这是完全不同的路线。

粉丝经济在上一部分已经讲了,这会带来源源不断地场外流量。要知道,BAYC的爆火,和早期NBA球星库里换头像等分不开,那么,涉及几百位当季NBA球星的首个NFT,自然会获得球星及粉丝社群的关注,这些都是重要的流量来源——有流量的NFT项目,至少不会太差。

而相比别的NFT,NBA系列NFT有更强的收藏属性——球员会退役,但球员的NFT不会,作为官方发行的首个ETH链上NFT,如果成功,那么,随着时间的推移,其收藏属性会进一步凸显(但注意:作为短期投机,这个属性意义不大)。

当然,还要考虑目前并未开图,开图后是否制作精良决定着项目的未来上限。不过考虑项目支持动态改变NFT,这意味着项目发售18000个,但实际上要提前制作的远不止这个数,这一定程度上也意味着更高的研发投入,对图片质量可以保持良好预期。

5.蓝筹预期

在投资NFT上,捕捉一个蓝筹,胜过一打普通。

我们经常看到一些人表示买了某个项目”赚麻了“,实际上指的是比如0.04入的,0.4ETH出的,实际上,这不是很”麻“。因为小项目风险很高,你不可能梭哈多少,而且即使你敢于重仓,也不见得有多大交易量,所以持有一百个也不过是赚40E——但持有一百个的风险也可能是归零,而且还不见得能在0.4出货,很有可能动作稍慢,就再也没有机会了。

而蓝筹项目的话,像Azuki这种,在3E进去,一个的回报都是10多E,而且随时可以出货,因此可以达到真麻。

但是蓝筹项目非常不容易,几乎是可遇而不可求,很多大热的项目,开图即死或不温不火,因此,几乎各条赛道最靠前的才有可能。

判断项目能否成为蓝筹,要综合去判断一些因素,包括项目方的营销实力和技术实力,目标用户群体的忠诚度与广泛度,市场认可度和交易量等等。

这个项目来讲,各个方面都不错,具有一些蓝筹潜质,但目前缺乏蓝筹的气质——比如上来地板就2E甚至5E,交易量第一天就突然10000E之类,而目前opensea的数据表现如图:

holder
holder

上线24小时交易量仅2000ETH,地板价仅0.399,而这一切均因为MINT阶段的合约漏洞导致,这就好像拳击比赛,一位数据很好的新人出场,结果在登上擂台的时候,别人是潇洒登场,而他在跳进拳台时,被绳子绊到脚,脸部着地摔了个结实——人们肯定立即调整比赛的胜负预期。

四、交易数据

能否在未来获得更好的发展,既要看当前数据,也有必要对市场数据进行综合分析,这有助于我们作更全面的判断。

1.持有地址

持有地址分布越广,项目地基会越结实。

首先,如前面的”发行情况“部分已经讲到的,项目已经完成了较为充分地换手,目前持有者数量是8600人,占比54%,考虑到总量18000个目前仅发售15900,其他的暂停等官方出台新政策(是补发还是别的方式),持有占比会进一步提升,对比Azuki,目前持有人数占比是54%。

2.持有结构

从蓝筹指数上看,在8604个地址中,只有1374位蓝筹持有者但总体蓝筹指数只有15.97%。

对比蓝筹后备队伍的隐形人项目,4105个持有者中,蓝筹持有者为1624,比率为39.56%。

但数据也要综合分析,如下图,虽然占比率不高,但是持有数量多,如MAYC持有者169人,但持有600个,AZUKI持有者148人,但持有534个,占比还不错。

the-association-nft
the-association-nft

我们对比一下同样是粉丝经济类别的杰伦熊项目,更有助于分析:

phantabear
phantabear

可以看到,蓝筹指数也仅为19.69%,而且同样是MAYC和AZUKI这两类蓝筹持有者来讲,持有人数和持有数量均低于当前项目。

五、潜在风险

一个项目能否成为蓝筹,存在许多的未知数,因此本文上述的讨论均从比较乐观的角度去考虑,但也有必要考虑哪些风险。

1.图片质量

项目开图时间在4月22日,一方面NFT界有一句话叫”开图必跌“,因为一些大量持有NFT的工作室及科学家,他们因为成本极低,会在开图后变现一部分地板,保留少量稀有之类。但这一点如前所说,因为分布较好,大多数NFT成本价已经在0.15至0.25,而截至本人发推时0.29至0.3的价格,风险还好。

但是,开图后图片质量空间如何,决定着项目的上限。虽然从目前的设计上看,团队花了相较其他项目更多的设计成本,但具体如何,还是要开图后才知道——如果奇丑无比,丑到每个人都不想收藏,当然会失败,至于这个可能性有多大,请读者自行判断。

2.图片版权

和BAYC之类的NFT不同 ,NFT拥有者并未拥有NFT所有权利,用户只能用于非商业用途,这一定程度上会限制项目的WEB3属性。

横向对比一些项目,比如BAYC的持有者,将拥有所有权利,这样的话才衍生出形形色色的有趣生态;此前CryptoPunk和Meebit的持有者也只有有限的商业权利,而被Yuga labs收购之后,被赋予了全部商业权利。此外,还有大火的MFERS之类,均是用户有所有权利。

而在蓝筹中,还有像Doodles,用户只有10万美元以下的商业权利。

当然,这个权利不影响NFT收藏、投资与交易,实际上对于绝大多数投资者来说,商业权利都关系不大。

想要了解更多,可以访问官方的条款说明

3.后续空间

对于BAYC等项目来讲,元宇宙、卖地等概念不断推进,而NBA NFT走的是完全不同的路子,如何为持有者带来更多利益,除了后续NBA周边的空投等,能否有持续的新玩法,是项目最终能走多远的关键,而这一点带着一定的不确定性。

如果乐观地角度看,NBA从一开始布局独立的交易平台,并获得极多的用户量和极高的交易热度,对NFT领域投入早,野心大。而到现在切入ETH链,发行也免费,他们没有理由把图片免费送出后不管不顾。

4.地板阻碍

因为科学家和免费白名单发得太快,会导致市场平均成本18000个均较为低下,想要完成0.4E到4E的跨度,如果没有特别好的动作,这个地板将会很厚实——因为得靠一点点地换手,而这一定程度会会形成反身性:地板高的,人们会觉得更有蓝筹潜质。

所以,如果没有较好的预期或高明的炒作,那么,市场预期的提升会有一个较长的过程。

六、其他

NFT项目新玩法和新项目将不断涌现,这是一个极早期的市场,在一个个新项目跟踪研究中,我们对NFT的理解会不断加深,希望本文能借这个项目的剖析,给大家带来一些思考,而不仅仅是投资甚至是投机的需求。

目前用户除了在OS,还可以在X2Y2.IO平台访问到项目且支持批量下单。

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