Basepool Curve Pool and Maker 合作提案 A/B 版本(中文翻译)

MakeDAO拟定了与Curve的合作提案,计划发起新的4-pool并且考虑发行mkrCRV(CRV的的流动性质押凭证)直接参与到Curve War当中。因为我这几天也正在写Terra 4 Pool引起的新一轮Curve War的深度研报,基于以前的市场信息本来以为MakerDAO并不会过多的回应,看到这个提案的时候还是有点惊喜。下面是提案的原文链接以及中文翻译,翻译的比较匆忙,可能包含有一些小错,可以帮忙在Twitter评论区提出,感谢。

原文链接:

提案版本A

摘要

该提案将创建一个新的池子(暂定名为Basepool),包括DAI、USDC、USDP和GUSD。MakerDAO将致力于将Basepool作为一种抵押品类型,具有较高的最大杠杆率和较低的稳定性费用,允许LPs有效地增加池的流动性和有效收益。这个新的池子可以作为其他稳定币元池的基础资产,Maker也会考虑将这些metapool纳入抵押品的行列。

说明

这个提议包括几个要素,将在各小节中描述。

Basepool Curve v1池

Basepool LP 代币的 Maker Vault保险库

Basepool-stablecoin metapools

Basepool-stablecoin metapool LP代币的Maker Vault(s)

Basepool Curve v1 池

代币:

DAI

USDC

USDP

GUSD (或BUSD, 取决于流动性)

swap手续费:0.009%到0.01%。

管理费(手续费中分给veCRV的收益):20%。

放大系数A:2,000

交易手续费被建议低于3pool目前的0.03%,以提高对其他DEX的竞争力,并在支持的资产中获取大部分交易量。

较低的管理费(20%对标准的50%)是为了激励深度流动性(LPs可以保留更大的交易费用份额),为了换取较低的收益率,Curve治理部门可以不为这个池子增加CRV指标--在这种情况下,池子将完全没有激励,任何管理费将代表协议和veCRV持有人的纯利润。

放大系数最初将被设置为2000,但随着资金池TVL的增加,打算增加到5000-10000。池子和制造者的PSM之间的套利应确保池子不会变得过度不平衡,即使有极高的A参数。

Basepool Maker Vault

债务上限:10亿DAI

稳定费:0%至0.25%。

清算率:102%(意味着50倍的最大杠杆率)

Oracles:稳定币固定为1美元

清算:禁用

Basepool Maker金库将提供高达50倍的池费收益的杠杆风险,允许相对较低的原生收益被放大为有吸引力的收益来源。

Basepool Curve Metapools

swap手续费:0.04%。

管理费:50%。

放大系数A:100至2,000,取决于代币

标准的管理费和交易费用于与Basepool配对的metapools。放大系数将根据额外稳定币的波动性逐一确定,metapool将通过CurveDAO治理程序申请CRV gauge支持。

Metapool Maker Vaults

债务上限:5M-100M

稳定费:0.25%到4%

清算率:105%到135%(意味着4-20倍的杠杆率)

Oracles: 为外部稳定币使用Maker预言机

清算:启用

Metapool金库将收取较高的借贷成本,但由于外部稳定币的波动性较高,以及潜在的CRV收益,预计也会获得较高的回报率。

理由

利用Basepool和metapool流动性的能力增加了任何特定水平的原生池收益(来自交易费和CRV发行)的LP回报。这具有降低Curve以及外部稳定币发行者的资本和流动性成本的作用。

例如,TribeDAO目前在TRIBE激励中支付了大约10-12%的收益率,以保持他们的流动性(通过Curve的D3pool和FEI-3pool,以及Uniswap池)。这代表了Tribe维持FEI流动性的资本成本,以及流动性提供者对其存款的预期回报。如果Maker对FEI-Basepool metapool提供10倍的杠杆,1%的稳定费,LPs可以通过只有2%的本地池子回报来实现他们的预期回报(2% * 10 - 1% * 9 = 12%的杠杆回报)。这意味着在TRIBE激励水平不变的情况下,流动性增加了5-6倍,或者在将TRIBE激励降低到目前水平的16-20%时,流动性稳定。

对Curve的影响

优势:

在任何给定的CRV或外部激励水平下增加协议TVL

巩固在以太坊L1上稳定币交易量的领先地位

获得低交换费和/或管理费的资金池性能的经验数据,随着CRV发行的减少,这在未来几年可能会变得更加相关。

缺点:

Basepool基准池可能会吞噬掉掉期费和管理费较高的池子的一些交易量(如USDP-3pool、GUSD-3pool)。

有可能加强稳定币DEX交易费用的 "底部竞争"(尽管从长远来看这似乎不可避免)。

多个相互竞争的核心池(3池、2池、UST-FRAX 4池、Basepool)可能导致流动性分散并降低某些货币对的互换效率。

如果大量的流动性集中在Basepool上,与现有的tricrypto池的联系将需要额外的交易来获得USDT。

提案版本B

摘要

该提案将创建一个新的池子(暂定名为Basepool),包括DAI、USDC、USDP和GUSD。MakerDAO将致力于将Basepool作为一种抵押品类型,具有较高的最大杠杆率和较低的稳定性费用,允许LPs有效地增加池的流动性和有效收益。这个新池子可以作为其他稳定币Metapool的基础资产,Maker也会考虑将这些Metapool纳入抵押品。

Maker将从金库用户赚取的LP激励份额中积累CRV代币,并将寻求Curve治理部门的许可,将CRV锁定为veCRV,以便能够参与CurveDAO治理,进行Gauge权重投票,并提高LP收益。在其他CurveDAO利益相关者的接受下,MakerDAO还将创建一个流动性CRV质押凭证(mkrCRV),它将获得标准管理费收入以及从Maker金库用户中扣留的CRV份额。MakerDAO将创建一个金库设施,使mkrCRV持有人能够从他们的持有中释放价值,同时继续接触CRV价格和收益来源。

说明

本建议包括几个要素,将在各小节中描述:

Basepool Curve v1 池

Basepool LP 代币的Maker Vault

Basepool-stablecoin metapools

Basepool-stablecoin metapool LP代币的Maker保险库(s)。

Curve合约允许上市的MakerDAO和mkrCRV流动性质押凭证代币

Basepool Curve v1 池

代币:

DAI

USDC

USDP

GUSD (或BUSD, 取决于流动性)

交换费:0.009%到0.04%。

管理费:50%。

放大系数A:2,000

交换费最初将被设定为标准的0.04%,但可以由Curve治理部门酌情降低,以压低竞争对手,并获得更大的稳定币交易量份额。管理费将被设定为标准的50%,这个池子将通过标准的治理程序申请对CRV gauge的支持。

放大率最初将被设置为2000,但随着时间的推移,随着资金池TVL的增加,打算增加到5000-10,000。池子和做市商的PSM之间的套利应确保池子不会变得过度不平衡,即使有极高的A参数。

Basepool Maker Vault

债务上限:10亿DAI

稳定费:0

清算率:102%(意味着50倍的最大杠杆率)

Oracles:稳定币固定为1美元

清算。禁用

Basepool Maker金库将提供高达50倍的池费收益的杠杆风险,允许相对较低的本地回报被放大为有吸引力的收益来源。Maker将收取0%的稳定费用,但会扣留金库用户赚取的任何CRV发行份额(例如,赚取的CRV代币的20-50%)。

Basepool Curve Metapools

交换费:0.04%。

管理费:50%。

放大系数:100至2,000,取决于代币

标准的管理费和交换费用于与Basepool配对的metapools。放大系数将根据额外稳定币的波动性逐一确定。metapool将通过CurveDAO治理程序申请CRV gauge支持。

Metapool Maker Vaults

债务上限:5-1亿

稳定费:0%到3%

清算率:105%到135%(意味着4-20倍的杠杆率)

Oracles: 为外部稳定币使用Maker预言机

清算。已启用

Metapool金库参数将根据外部配对稳定币的风险水平来决定。制造者将扣留金库用户获得的任何CRV和/或外部奖励的份额(例如,获得的奖励的20-50%)。制作者还可以收取少量的稳定性费用,以确保在CRV奖励较低的情况下也能获得足够的风险补偿。

Maker CurveDAO参与

上线和治理策略

作为建议B的一部分,Maker将申请将CurveDAO加入到智能合约允许列表中(像Yearn、Convex和StakeDAO)。作为交换,Maker可以承诺最大限度地锁定所有从金库获得的CRV。这将创造正反馈循环,金库用户的回报可以被提升,导致越来越多的CRV代币通过MakerDAO的锁定策略从流通中移除。

Maker将在CurveDAO治理中采取战略姿态;Gauge权重投票将侧重于增加Basepool和链接metapool的收益,而DAO投票将侧重于增加Curve协议的长期采用和CRV代币持有人的可持续价值累积。

Maker将与现有的CRV持有者合作而不是竞争,并允许列入名单的外部协议,如Convex、Yearn和StakeDAO。作为一个例子,这些收益聚合器可以在Maker的金库基础设施之上建立策略;这将使普通零售用户有机会方便地利用他们在Basepool和metapools中的头寸,同时最大限度地减少复杂性和gas费用。

mkrCRV流动性质押凭证代币

为了提高CurveDAO的影响力,并推动CRV代币的额外效用,Maker将创建一个代表CRV最大锁在MakerDAO内的流动性质押凭证代币(暂称为mkrCRV)。除了来自管理费的标准3pool报酬外,mkrCRV还将获得通过金库用户收获的所有CRV的10-15%。

Maker将把金库用户获得的10-15%的CRV用于mkrCRV的回购,采用UXD协议提出的veRev模式。这应该有助于确保mkrCRV持有人的持续退出流动性,以及mkrCRV和CRV之间的紧密联系。

对于那些喜欢 "设定并忘记 "CRV积累策略的用户,Maker将提供一个自动复利包装,将所有3pool和CRV收益重新投入到mkrCRV中。这将进一步加强挂钩,因为再投资可以在mkrCRV折价交易的情况下从市场上购买它。

mkrCRV金库

MakerDAO将进一步为mkrCRV持有者提供一个金库设施,以解锁其持有的部分价值。鉴于mkrCRV代币的DEX流动性的不确定性,MakerDAO本身将作为任何低于所需抵押品比率的金库的清算人(Maker将 "购买 "mkrCRV,以换取来自剩余缓冲区的DAI)。下面列出了金库参数示例。

债务上限:5-50M

稳定费:0%。

抵押品比率(最大的初始借款水平):200%。

清偿率:150%

Orales。使用Maker预言机,假设CRV和mkrCRV之间有1:1的联系

清算:Maker将没收所有低于清算比率的金库抵押品(意味着50%的清算惩罚,金库用户在清算后不会收到任何抵押品)。

用户可以有效地解锁他们所持有的CRV的50%的价值,而没有借贷成本。保险库将支持自动复利的mkrCRV代币,以确保用户获得最大的代币收益。这也将为mkrCRV:CRV的价格设置一个硬底线(如果mkrCRV在市场上跌破CRV价格的50%,用户可以使用mkrCRV金库套利折扣)。

理由

利用Basepool和metapool流动性的能力增加了任何特定水平的原生池收益(来自交易费和CRV发行)的LP回报。这具有降低Curve以及外部稳定币发行者的资本和流动性成本的作用。

这个提议将更深入地将MakerDAO整合到Curve生态系统中,增加各方之间的长期一致性。这也将在治理生态系统中添加一个额外的持有人,以平衡目前Convex在DAO投票权中的主导地位,这将通过减少治理和集中化的风险而有利于协议。

对Curve的影响

优势

在任何给定的CRV或外部激励水平上增加协议的TVL

巩固在以太坊L1上稳定币交易量的领先地位

在 "Curve战争 "中加入一个额外的defi协议,增加CRV锁定率并最大限度地减少卖出压力

mkrCRV将为CRV持有者提供一个额外的效用选择

增加治理的分散性,减少一个协议获得有效控制投票权的潜在负面影响。

缺点:

根据所选择的swap交易费率,Basepool可能会从现有的互换费较高的资金池(如USDP-3pool、GUSD-3pool)中蚕食一些数量。

根据所选择的swap交易费率,有可能加强稳定币DEX交易手续费的 "底部竞争"(尽管从长远来看这似乎是不可避免的)。

多个相互竞争的核心池(3池、2池、UST-FRAX 4池、Basepool)可能导致流动性分散,并降低某些交易的互换效率。

如果大量的流动性集中在Basepool上,与现有的tricrypto池的连接将需要额外的交易以获得USDT

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