USTC稳定币出问题之后，大家恐慌的情绪开始蔓延到了stETH。
这就是导致最近ETH持续弱势，
笔者这里看到了网上有人对stETH的内在价值分析的很到位，这里分享给大家。
1/ 假设有1w个ETH抵押进Lido的2.0抵押池，Lido会向抵押者发放对等的1w个stETH作为抵押凭证。此时用户手里有1w个stETH，Lido的抵押池里有1w个ETH。
2/由于需要到以太坊合并后半年左右，抵押到2.0的ETH才能逐渐取出，因此目前ETH兑换为stETH是单向的。向Lido抵押ETH参与2.0抵押，始终都可以收到1:1的stETH。
3/这1w个ETH抵押进Lido后，便开始积累奖励，Lido池中的ETH实际就在不断增长（本金+奖励），按照目前4%的年化，1w个ETH一年后大概会变为10400个ETH。
4/Lido采用rebase的机制，让stETH的数量保持与抵押池中ETH数量一致，因此一年后stETH的数量也是10400个。
5/从机制上来说，1stETH始终等于1ETH，如果兑换通道是双向的，这个价值锚定始终成立。
6/由于以太坊目前还没有合并，因此抵押进Lido的ETH并无法兑换回stETH，那如果stETH持有者想提前变现，只有在二级市场直接出售。
7/还是这1w个ETH，如果用户持有一年变为10400个stETH，他能接收不亏本卖出的价格就是还拿回1w个ETH（相当于一年的收益不要了），此时的兑换率为1stETH=0.96ETH
8/此时市场上愿意按照0.96汇率用ETH购买stETH的用户，实际就是多购买了一年的ETH抵押收益。折价出售的用户，将之前的收益出让给了折价购买用户。
9/当然，由于一定的市场恐慌情绪，这个折价可能会更低，有可能出现2-3年的收益折价出让。由于Lido上线也还不到2年，实际低于0.96大概率是在亏本卖。
10/不管stETH的汇率如何变化，实际stETH的数量永远等于Lido的2.0抵押池里ETH的数量。这个数量随着奖励积累不断增长，stETH每天根据实际抵押ETH数量，每天rebase，以保证2个资产数量完全一致。
11/stETH内在价值也可能会缩水，主要原因包括：