原文链接：https://twitter.com/DodoResearch/status/1585922062505299968
一、NFT 碎片化 /NFT AMM
定义本质上，NFT 碎片化就是通过部署合约，生成与不可分割的 ERC-721/1155 NFT 相关联的多个 ERC-20 代币。NFT AMM 是 Opensea、X2Y2 或 Magic Eden 等链下订单簿中心化 NFT 市场的去中心化替代方案，它主要利用流动池来实现无摩擦和低成本的交易。
二、产品特征和适用场景
从实现手段来讲，两种方案各不相同，尤其在使用场景上，碎片化的场景更契合某种特定的需求，而 AMM 的方案更通用。
NFT 碎片化特征： 通过智能合约拆分 NFT，多人分享该 NFT 的所有权；安全性取决于智能合约。场景：高价值 NFT 分割所有权；资产碎片化；降低购买门槛。
***NFT AMM 特征：***利用 AMM 的机制来试图解决 NFT 流动性问题；允许提供 NFT 或 ETH 的单边流动性池；高度忽略 NFT 的稀有度和属性。场景：CC0/Meme；游戏道具；为官方 NFT 提供流动性；NFT 做市商；Launchpad。
三、赛道现状
NFT 碎片化
市场转冷，碎片化产品更甚：交易量严重下滑，用户活跃下降，整体市场已不复去年的光景。产品迭代趋势：整体碎片化产品的用户体验有一定程度的提升，后续的产品迭代也会继续围绕着费率，支持的 NFT 本身和交互界面来进行。
产品现状对比：Fractional，NFTX，Unicly，NFT20 是头部的 NFT 碎片化产品，从数据上来看，交易量都呈下滑趋势，相比于之前都有大幅回落。
NFT AMM
目前大多数协议都处于概念探索或者开发阶段，已上线的项目中尚无超越 Sudoswap 交易量的产品。用户眼中 AMM 主要优势是：
1）提升了交易效率；
2）用户无需支付 Gas 费。
3）此外 26% 的用户承认 AMM 的优点是存在套利机会
四、两种方式分别解决并带来了什么问题？
碎片化：
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解决的问题：
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赋能价值发现；
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NFT 流动性差 / 不能成为好的抵押品；
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投资民主化。
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带来的问题：
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所有权问题：买断后被迫出售手里的碎片；
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绕开了为 NFT 定价的问题；
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对长尾 NFT 不友好；
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低效且会产生额外的费用
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AMM:
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解决的问题：
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降低门槛；
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Instant liquidity；
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完全链上、无需许可；
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高效、灵活；
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另一种激励形式；
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新的 NFT 交易、做市模式。
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带来的问题：
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Bonding curve 定价的曲线单一；
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NFT 的稀有度在使用过程中被消除；
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摩擦成本；
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创建 LP 的权限大。
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简而言之，碎片化的方式引入了对碎片化后的所有权质疑，本质上未直接解决 NFT 流动性问题的同时引入了一个新的外部因素。而 AMM 的质疑声音更多在于是否能广泛适用于所有 NFT 的定价，以及本身为非标资产做市的 LP 是否风险回报不成正比。两者对比下，AMM 是更有潜力的方案。
五、观点和未来
NFT 碎片化
NFT 碎片化主要针对高价值投资型的 NFT，为其降低了这些资产的参与门槛，使得用户可以以降低的价格参与资产交易和投机。NFT 碎片化本身没有解决 NFT 的流动性问题和定价问题。从资产本身来看，NFT 资产本身附带权益，而权益是难以分割的。
NFT 碎片化市场的发展，归根到底还是依赖于整体 NFT 市场的发展。NFT 碎片化产品的结构在未来不会发生太大的改变，产品的迭代会从几个方面来展开，比如，更灵活的费率设计，更多的钱包支持，更丰富的 NFT 支持以及数据展示，更友好的交互界面以及多样化的退出方式。
NFT AMM
AMM 的模式会增加很多交易 / 做市的摩擦，对于低定价的 NFT 不友好，所以这部分群体暂时不是目标用户。AMM 最大的使用场景，即 Utility NFT，是游戏资产的重要类别，标准化的市场对未来的游戏生态发展是基础。
AMM 为创作者激励提供了新的思路，即绑定称为利益相关者，以激励创作者持续输出。AMM 的形式也为 NFT 的做市降低了准入门槛，策略的部署也更灵活。