#Crypto投资周报 230625-忽如一夜春风来

Dark Horse Club

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June 27th, 2023

Not Your Keys, Not Your Coins！

0 概要：

美国超过10年传统金融大机构集体行动，纷纷推出2倍比特币ETF、开设新交易所、申请比特币现货ETH，似乎反应了美国国会和SEC对加密货币监管的态度转变，而此前对Binance和Coinbase的诉讼更像是帮助这些大机构从原生加密机构抢夺市场。香港也继续推进，本周汇丰银行也支持虚拟资产ETF交易。中美传统机构同时进军加密市场，让人浮想联翩。
据Glassnode数据，非流动钱包比特币持币量创历史新高到1520万枚，交易所余额下降到2018年1月以来的最低水平，为230万枚，每月约14.6万枚BTC流入上述非流动钱包，这表明囤币党一直在持续无声息的囤币，罔顾货币和监管等外界噪音，此决定性慢变量最终推动比特币的发展。
本周BTC大涨15.6%，ETH涨10%，2天收复2个月跌幅，继续看多，或有震荡回调。
不过，鲍威尔继续强调控制通胀和加息的决心，本周多国继续加息，美股结束连续3个月的上涨，本周大幅回撤，避免了AI巨头继续吸血币市，但也可能是对经济基本面不乐观的反馈，根据目前经济基本面情况衰退可能性大增。

1、全市场宏观数据
2、宏观资讯和Crypto新闻资讯
- 2.1、国际政治和经济趋势
- 2.2、各国各界Crypto政策及进展
- 2.3、Crypto新闻&事件
3、链上数据及市场指标
4、BTC&ETH述评及行情
- 4.1、BTC叙事述评及行情
- 4.2、ETH进展述评及行情
5、赛道及项目分析
- 5.1、精选30及评级
- 5.2、收入Top20项目
- 5.3、公链赛道

1 全市场宏观数据

美债、美元指数、黄金、原油继续之前状态，没有明显趋势性变化。
但美股终于结束了连续3个月的持续上涨，本周大幅回调，宣告本轮上涨行情的结束，但如此强势的上涨应该不会倒V型结束，要么做个顶部结构，要么是中期调整，同时注意，一方面以AI为代表的科技龙头回调将不再吸血包括币圈在内的全球资产，另一方面也要小心市场对可能衰退的担忧会否已经开始计价。
本周币市在多个传统机构申请现货ETF利好刺激下，BTC大涨近16%，ETH涨10%，山寨币略微跟随。
稳定币也结束了流出趋势，开始有所增加，尤其交易所稳定币连续两周流入，从175亿升到187亿。

2 宏观资讯和Crypto新闻资讯

2.1 国际政治和经济趋势

鲍威尔在国会证词警告说，为完成通胀目标，未来几个月还会提升利率。【虽未加息，但继续口头恐吓调节市场预期】
英国加息50BP，连续第13次加息。瑞士、挪威、土耳其也加息，尤其土耳其一次加息650BP。【一定程度抑制了美元指数】
美国三大信贷评级机构之一的穆迪预测，美联储明年3 月开始降息。
经济基本面不容乐观，基础利率高达5%的情况下，美国商业地产、中小企业倒闭数、货币供应量、楼市车市等数据都有衰退征兆。
周六凌晨，俄罗斯雇佣军瓦格纳发动武装叛乱，但晚间即宣布和解。《洛杉矶时报》报道，瓦格纳以发动政变为由诓骗了CIA 62亿美元。

2.2 各国各界Crypto政策及进展

最近众多传统大金融机构连续申请比特币现货ETF，好像约好的一样，比如贝莱德 (BlackRock)、景顺 (Invesco) 、WisdomTree、Bitwise、富达、嘉信、Citadel Securities（城堡证券）、Valkyrie Funds等。
传统机构Fidelity Digital Assets（富达投资）、Charles Schwab（嘉信理财）和Citadel Securities支持的加密货币交易所EDX Markets在周二开始运营，提供BTC、ETH、BCH和LTC四种代币，直接刺激了BCH的大涨。EDX 采用非托管模式，不直接处理客户资产，并计划与第三方银行和加密货币托管人合作。
Volatility Shares 的 2倍比特币策略 ETF (BITX) 将成为美国首个杠杆加密 ETF，其与 CME 比特币期货每日滚动指数相对应。
鲍威尔在众议院发言称，作为一种资产类别，加密货币似乎具有持久力；应将支付稳定币视为货币。
【2倍比特币策略ETH批准上市，EDX Markets上线运营及众多大机构申请ETH或反应了美国国会和SEC对加密货币监管的态度转变，而此前对Binance和Coinbase的诉讼更像是帮助大机构从原生加密机构抢夺市场。】
香港汇丰银行26日允许其客户买卖香港交易所上市的虚拟资产 ETF。
银行业巨头德意志银行周二宣布已在德国申请数字资产托管许可证。
国际货币基金组织表示，禁止加密货币可能不是减轻相关风险的最佳方式。
Coinbase 前 CTO Balaji Srinivasan 在播客采访中表示，如果政府命令苹果、微软和谷歌等科技巨头配合，其可轻易扫描设备找到私钥交给政府。

2.3 Crypto新闻&事件

最新的统计，全球加密货币用户有4.2亿，目前全球人口是76亿，加密用户占比约为5.5%。【考虑重复统计问题，比例应该会更低】
Optimism 项目名称更改为 OP Mainnet，其近期升级后，gas费平均降低了77%，BNB基于OP推出了兼容EVM的L2链 opBNB。
Binance开始支持比特币闪电网络。
crvUSD已支持WBTC作为抵押品，同时投票通过WETHU作为抵押品。
COMP和AAVE因借贷量增加而大涨，并带动老DeFi如UNI、MKR上涨。
Web3 凭证数据网络 Galxe 宣布推出 Sybil 预防凭证，该凭证由多链信誉评分协议 Nomis 提供支持。使用该证书可以防止机器人获得奖励，并通过分析多个 EVM 链上的钱包活动提高活动的投资回报率，用户必须获得 40 分以上以证明其资格。

3 链上数据及市场指标

根据glassnode数据，截止6月18日，没有卖出历史的非流动BTC钱包中持有量创历史新高达到1520万枚，交易所余额下降到2018年1月以来的最低水平，为230万枚。目前每月约14.6万枚BTC流入上述非流动钱包。其中持有BTC以下的钱包正显著增加持仓，过去一个月吸收了2286万枚，相当于当月新产量的2.54倍。【这表明，囤币党一直在持续无声息的囤币，罔顾货币和监管等外界噪音。这种决定性的慢变量最终将BTC推向一个又一个高峰。】

Ahr999囤币&x指数：0.72 ＞0.45，＜1.2，定投区间
恐慌贪婪指数：47 → 65 → 64；
UTXO已实现价格分布：
- 将0到最高价$67600分为100份，每份价格区间为N±338，并标识出每个价格区间对应的币量分布；
- 本周BTC从26340最高涨到31440，最终收盘在30470，从下图可见，27036、28387、29063对应币量有明显减少，而现价30415和31091对应币量增加明显，说明近期币量转移主要是短期持币，对长期持币者影响很有限。

CEX中BTC余额：减少 1.7 万枚，创历史新低
- 根据CryptoQuant统计的38家数据，6月25日为210，18日为211.7万枚，继续创历史新低，减少 1.7 万枚。
已实现市值比率MVRV Ratio：1.54＞1，链上持仓总体盈利54%
- 已实现市值比率MVRV Ratio=流通市值MV / 已实现市值RV(可视为全市场购买市值），表示所有BTC链上盈利状况。＜1，亏损，极端低估；＞3.7，盈利过高，牛市泡沫期。当前值＞1，＜3.7，处于合理盈利区间。
网络未实现净盈亏比NUPL：0.35，即链上盈利总额比链上亏损总额多35%。
- 网络未实现净盈亏比NUPL=(链上净未实现总盈利 - 链上净未实现总亏损)/总市值，分为5个级别即＜0、0~0.25、0.25~0.5、0.5~0.75、0.75~1，表示链上总体盈亏程度。
出售时利润率SOPR：7日均值为1.007 ，表示本周链上移动者微弱盈利
- 出售时利润率SOPR表示当日链上转移的币相对上次转移时盈亏状况，＞1 表示获利卖出，＜1 表示亏损卖出。
- MVRV表示全市场盈亏状况，NUPL表示盈利者总体与亏损者总体差值，SOPR表示出售者的盈亏状况。
交易所BTC预估杠杆率：0.254
- 预估杠杆率是「交易所未平仓BTC合约」/「BTC代币储备」，表示交易所整体杠杆率。
合约资金费率：7日均值为 0.01，当日值为 0.01，略偏多
未平仓合约量：增加 18.5%

4 BTC&ETH述评及行情

4.1 BTC叙事述评及行情

之前数次强调过周线MA200的重要价值，此轮回调跌破周线MA200一周后拉回，再次显示了其指标的价值。

上周报说”BTC已反弹到粉色下降压力趋势线，大有突破的趋势；一旦突破可期待调整前高31000，也可能在此处继续震荡蓄能，只要不跌破26000就保持乐观，不有效跌破25200不看空“，但没想到突破的如此强势，本周大涨15.6%，2天收复2个月的跌幅。如此强势没有理由不进一步继续上涨，只是在前高位置31000附近需要震荡消化，也许有一定深度的回调，也许强势横盘代替回调。