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Solana 的逆袭之路 - SQLANA
0xf1E2
April 30th, 2022

要说到Ethereum最大的竞争对手,很多人会不自觉地想到Solana, 它绝对是2021年L1 Summer 整个加密行业最受关注的一个项目,主打低手续费,高性能,实现了当年EOS没有实现的愿景。记得2017年在旧金山和Multichain Capital的合伙人Tushar Jain 聊天的时候就提到,他们认为Solana 和EOS 解决方案是非常类似的,都是采用DPOS机制。他们重仓在了一系列的以太坊Killers上,三年之后来看,他们基金回报率达到了30x的好成绩,也是在预期之内。言归正传,以太坊社区经常可以看到关于Solana的讨论,并称之为SQLANA, 要知道SQL是一种数据库查询语言,IBM 发明的,所以这个名字起的也非常有意思。Solana,非常依赖于摩尔定律,最先是由英特尔创始人提出的,认为集成电路上可以容纳的晶体管数目在大约每经过18个月便会增加一倍,所以相同的价格下购买的机器,每18个月可以提升一倍的性能,所以Solana节点需要的硬件配置要求非常之高,而其扩展性也随着时间依赖于硬件的性能和迭代。而尼尔森定律则是更多模块化区块链的理论奠基者,它认为高端家庭用户的网络连接速度每年将增加50%,或者每21个月增加一倍。虽然这个定律认为由于该增长率目前低于摩尔定律所预测的增长率,所以带宽限制会影响到用户的体验,但是像Celestia这样的试图将计算搬移到线下,将数据可见层与其他共识层分离的做法,可以大大提升网络的带宽。

我们看到Solana的价格从2021年初的2美金,迅速攀升至11月的最高点259美金,TVL也在11月达到了峰值的150亿美金。截止到目前,SOL价格维持在95美金,CMC上排名第六。根据Defi Llama数据,目前生态总锁仓量在6.37亿美金,也排名第六,仅次于Ethereum, Terra, BSC,Avalanche,Fantom等。同时我们看到了Sol上大量应用的开发,Defi, NFT等领域,这主要归功于SOL主打的低手续费(之后会上线Priortiy Fee Model, 下文会介绍) 和快速交易速度。

Solana的特性

Proof of History 共识机制

Solana的工程特性非常完美(堪称与Cosmos相媲美),这里不得不提到其开创性的共识机制,POH记录了所有历史交易数据,可以快速查找到在特定时间内发生的每笔交易及时间顺序。相较于大部分主打POS机制的Layer1链,通过将交易广播至全网后才能完成确认,验证过程,POH实现了时间戳的本地化,每个节点可以通过SHA256加密技术(顺序散列可验证延迟函数)跟踪时间。举个例子,汽车制造厂,以往在零部件生产出来后,汽车需要依次通过冲压,焊接,涂装,总装加工等流程,而汽车制造厂也是依据这个步骤生产不同的零件,而POH允许汽车制造厂同时完成不同零件的生产,之后这些零件再按照拼装顺序,完成冲压,焊接,涂装,总装加工等,POH允许并行生产的可能性,大大减少了沟通成本和时间成本。

TPS 和TTF 完美结合

刚提到,Solana的较低的区块产出时间,和较高的区块高度使得其处理交易的成本大大降低。然而单单追求高TPS的设计方案是不完美的,因为没有最终确认的交易会被返还,否决,没有太多参考价值。所以需要和TTF(Time to Finality)结合来看。ETH.20虽然TPS可以达到10w/s,确认时间要768s,是非常大的硬伤。而像ETH1.0,BSC等项目,虽然确认时间在30-80s范围内,但是TPS仅为220笔/s vs 30笔/s之间。Solana可以在实现65,000笔/S TPS的同时,实现13s左右的确认时间。当然我们认为没有绝对完美的工程设计,任何设计都有Trade Off,Solana为了获取可扩展性、快速网络费用,较快的交易速度的同时牺牲了去中心化。

优先交易模型

目前大部分的节点都是通过网络的通胀获取收益的,而这个收益目前看也非常可观,目前根据其300亿美金的市值,6.5%通胀率来测算,目前网络每年节点的收益在21亿美金左右 (当然目前的通胀率是以15%的速率逐年递减的,去年开始的时候为8%,直到最后达到1.5%)。随着Solana网络的增长(用户和市值),这个收益会更为丰富。当然和其他网络一样,Solana会收取交易手续费,目前50%的费用被燃烧后,每年交易费用在2200万美金。但是像以太坊为代表的手续费模型有很大的问题,并不遵循所谓的资源有效定价原理,意思是当某个产品的供求发生关系变化,其他产品的价格也会发生变化,这个体现在当以太坊上出现了事件性的空投,铸造NFT, 高年化收益的产品时,整个网络的手续费都会上升,而Solana,采取了优先交易模型(这个模型目前也在被一些模块化区块链所应用),例如当Opensea上的需求量上升时,该应用的手续费会增高,但是其他应用,比如Sushiswap上的费用还是维持在之前水平。这样能够帮助实现经济理论中的资源有效定价原理。

Solana的去中心化之路

很多人认为Polkadot是非常中心化的,我并不完全认同这个观点。之前我们专门写了一期Solana和Celestia创始人间的辩论,Solana作为POS链,其共识机制是通过节点维护网络安全而实现的,作为回报,这些验证节点目前可以获得年化6.5%的通胀奖励,交易手续费和MEV等费用。但是Solana的节点所需要的硬件成本是非常高的,据说1个SOL节点的配置可以在EH2.0上运行几百个节点,我们也看到了Solana的前几大节点 #1Everstake #2 Chorus One #3 Staking Facilities #4 Figment 在其他链(Cosmos, ETH等)的身影,足以证明SOL的高硬件配置要求,目前硬件成本目前在800美金/月,除此以外,还需要每个周期(2-3天)支付3个SOL获得投票权,所以为了实现收支平衡,总质押金额必须达到500w美金的SOL,假设10%的手续费,质押者需要500w*10%=50w美金的收益。这个高门槛让很多散户投资者望而却步;目前前20的质押者我们看到了A16z、Kraken,Jump Crypto这类巨鲸的身影,占据了网络33%的质押。

当然去中心化和节点数量并没有直接联系。什么是真正的去中心化呢,比如质押/哈希算法的分发范围,比如代币的分发范围,比如客户端的个数,比如参与共识的验证节点数,比如可以影响POS33%或者POW51%的节点和矿工数。举个例子,虽然Cosmos目前协议从150个节点增加到了175个节点,但也并不说明了更去中心化。他们希望实现的是真正实现投票权/治理的分散,这个问题目前在行业有些解决方案,比如波卡限制了每个节点可以质押的数量,ETH2.0也将单个节点质押数控制在32个,主要是为了分散单个节点对网络的控制权。但是新的问题又来了,这些有大量代币的巨鲸们,一定会将仓位分散到多个节点上,所以问题本质上还是没有得到解决。那么Cosmos是怎么解决的?他们希望通过治理解决,将Community Pool的资金分发给不同的长尾节点(质押数量不多,新的节点),但是有非常好的,产品服务发展路径,通过提供质押资金,让他们更好地为Cosmos生态赋能。而Solana是怎么实现的呢?这里不得不提到Solana上的流动性质押协议,其中目前排名第一的Marinade一定程度上帮助实现了治理/质押权益的分散。

Solana上流动性质押协议

目前以太坊2.0总质押率32%的都在流动性协议上,其中单个协议Lido Finance就占据了28%,而Lido Finance的市值目前占据了以太坊的3%,而上文提到,Solana目前每年有超过2亿美金的收益给到质押者,但是其中只有3%(of Total Tangible Market) 的质押者选择通过流动性质押协议,而不通过本地质押,为什么呢?这和两个链的设计架构有关。以太坊必须要32个(不大于,也不小于,正好32个)代币才能做验证节点,如果你只有2个ETH怎么办呢?你必须质押给这些流动性协议,因为以太坊并不支持Delegated Proof of Stake,所以你无法实现本地质押,所以大量的散户资金流入了Lido, 而Lido也在巨大的流动性收益市场分了一杯羹(占据了整个市场超过85%的市场份额),而在Solana,你可以直接质押给自己选定的节点(支持Delegated Proof of Stake),而质押给这些流动性协议,会存在以下潜在风险 (当然对所有链的流动性质押协议都使用)

1)智能合约风险

将资金存入这些这些质押合约平台,避免不了的风险。最近Solana上最大的流动性协议Marinade就出现了问题,在区块高度284,智能评分机制上出现了一系列级联故障,导致质押在上的600万个SOL (质押给了450个节点)在这个高度没有获得收益,这个损失估计在2500个SOL。而这个风险在本地质押并不存在。

2)征税风险

部分地区将SOL存入到流动性协议,从而获得权益类代币比如mSOL的交易行为认定为可征税交易。因为这些监管的不确定性,很多投资人选择了本地质押。当然最近Marinade开发的新产品“The Decentralizer” 可以很好的解决以上两个问题,这是一个非营利产品,用户可以通过此款产品质押给一篮子节点(流动性协议的最大优势,分散,多元化,去中心化),但是因为监管的考虑,用户无法铸造mSOL,并且在不同应用中使用它。

当然,除了风险外,更重要的是优势,从用户角度来讲,这些流动性质押协议将权力/质押分发给不同节点,实现多元化,去中心化,而不再依赖于单节点的风险,如果单节点出现恶意行为,资金会被Slashed。而从网络角度来讲,Liquid Staking,通过将用户资产分散,帮助网络也实现了去中心化,提高了所谓的Nakamoto 系数(可以串通破坏网络的验证者数量), 同时,可以盘活锁定的质押资产,通过铸造权益凭证,将该凭证作为抵押物等衍生资产, 去创造新的金融活动和价值。

目前平台上Marianade和LIDO占据了超过86%的市场份额,而其他不同策略的协议也紧追不舍。我们深入了解下。

Marianade 为了帮助网络实现去中心化,将资产分散给大部分高性能,低手续费,不中心化的中小型节点,而他们有一套特定的算法和共识,不同的节点之间采取不同的权重比例;而这个策略与Lido恰恰不同,Lido更关注品牌,知名度,专业性等方面,其合作的节点都是通过严格筛选,所以大部分和以太坊的合作伙伴相重合,目前Lido分发不同节点的权重是相同的(每个节点质押15万个SOL)。注意到,Marinade 不支持最小安全的团队(最大的节点,可以停止网络的节点),防垄断的行为。

作为第一个支持Solana资产,并且流动性最好的质押协议,Marianade目前基本支持Solana生态所有协议,借贷平台,AMM交易,期权机枪池,衍生品等。而Lido在以太坊上的巨大成功,奠定了其在Liquid Staking这个领域霸主地位,和与其他头部金主的密切联系。这里,不得不提到其在跨链上的成功,Terra上的Anchor 协议,已经支持Lido的bLUNA, bETH等合成资产,而其stLUNA也被运用在Terra生态的例如Astroport和Mars等其他项目上。目前社区正计划通过Lido,将其stSOL,通过Portal/Wormhole等桥,将资产跨链至Anchor协议。实现Solana与Terra生态的互通。

当然还有Jpool,他们采取了更激进的策略,寻找那些手续费最低,APY最高的节点,同时他们于近期也降低了协议的存款和取款费用,希望通过价格战吸引用户。Socean采用了DEFI2.0下(Olympus DAO)的协议控制流动性,并且开发了生态应用产品Socean Streams,加大与Solana生态其他协议的融合。DAOpool 目前仅支持Solana上NFT项目的8个节点,会囊括更多的非NFT节点。同时他们之前在Saber的流动性之争中非常激进,TVL排第三,仅次于Marinade和Lido。目前他们在和Raydium和Mango谈合作。而eSOL,使用最大节点Everstake开发的,支持排名25往后,费率低于7%的节点,他们通过收取较高的管理费,希望资助更多的生态项目。

Socean Steams产品主要为Solana生态的其他项目提供服务,任何项目都可以通过售卖自己的所藏/Vesting代币募资。像UMX 协议募资去购买SBR,去激励他们的Saber流动池,Port Finance 通过募资购买协议控制的流动性,而Atlas DEX 则将空投通过6个月线性释放的形式解锁。

这里提一下,Cosmos生态最近上线的Crescent 他们非常注重Liquid Staking的发展,并且专注在这块的流动性交易。他们采取了更加链上治理的社区化的解决方案,白名单了20个验证节点(通过模型和共识选择了各个梯队的大中小型节点),用户可以选择自主质押单个节点,或者通过Liquid Staking 协议选择分散/多元化质押,防止单个巨鲸的垄断发展,非常有趣的产品。

NFT 市场

Solana目前的NFT交易量仅次于排名第一️的以太坊(占据了以太坊的5%-6%),当然项目数量、独立买卖者、交易笔数等也都是非常好的衡量标准,其中较低的单价、手续费是主要原因。它和以太坊的交易量存在一定相关性,都于今年2月份达到了峰值。其中Magic Eden是该生态交易市场最大的玩家,不管从用户基数(日用户在38,000),还是交易量都排名第一,仅次于其的分别是Solanart和Solesea (用户都在2,000-3,000) 等。

  • 目前Magic Eden占据了Solana游戏板块NFT二级市场交易量的92.4%
  • Magic Eden每天新增的钱包数在3000+
  • ME团队目前超过50人,核心开发者在20人

目前Magic Eden 的产品包括NFT Launchpad, 可以让创造者轻松无滑地使用平台完成铸造。所有创造者需要通过Self-Service Creator 中心提交申请,每日团队都会审核,通过。目前平台收取的手续费在2%。

2周前项目上线了新产品Magic DAO,开启了治理之路,空投给Magic Eden所有用户 Tickets, 有三个等级, OG, Degens 和Normies, 根据用户第一次在平台上的交易时间确定等级。目前总供应量在30,602票,用户可以享有进入私有Discord的权益,包括社区交流和Alpha通道, 当然享有的其他权益包括获得Launchpad上项目的白名单机会,根据交易行为,Discord活跃度,治理参与度等获得相应收益,并且未来获得平台收益瓜分的权利;参与治理的权益,其他参与者包括团队和顾问,Ticket持有人等;可以参与系列筛选,产品决策等;参与线上/线下各种活动。

尽管Opensea也于近期接了进来。项目数量来说,还缺少一些ETH上高质量的NFT资产,这里建议可以用一些相关工具进行投资价值判断 (Nansen, NFTGo等)。

风险和挑战

Wormhole 是通往Solana上最大的桥,占据了现有Wrapped 资产的绝大多数资产。2月2号,超过120,000wETH (价值超过$325亿美金)资产在以太坊和Solana的桥上被盗。这是仅次于第一大损失Ronin 链的被盗(6亿美金)。这次事故的主要原因主要还是由于合成资产的代码安全漏洞,是智能合约风险,执行风险。黑客可以在不提供抵押资产ETH的情况下,铸造wETH, 并且在以太坊链上交易并且变现。如果不是Jumpcrypto 补坑,一定会出现抵押资产不足而引发的大量wETH仓位的清算。

Solana网络的稳定性问题一直存在,之前Raydium上Grape IDO ,大量试图参与IDO的机器人的涌入造成了网络宕机长达17个小时,今年1月,又出现了“Performance Degradation”, 网络的不稳定造成了Solend上大量交易失败,用户无法及时的存取款,以及交易,因此产生了不必要的清算,同时Pyth语言机的喂价也出现了问题,导致了Solend上很多错误清算。

当然,我们也看到越来越多模块化区块链的解决方案,对于像Solana 这样的单片链,如何通过自己的核心优势,高并行处理,低手续费,快速确认时间的同时,提升自己的网络速度,代币早期分发中心化等问题,获取更大的市场份额,显得至关重要。我们CFG Labs 将持续关注SQLANA的后续发展。

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