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Sommelier Finance - Defi策略管理平台
0xf1E2
April 25th, 2022

总览

Sommelier Finance 是搭建在Cosmos SDK, Tendermint POS 共识机制下的Layer1 区块链。Sommelier 的原意是指有专业酒水知识和技能的侍酒师,Sommelier的愿景也是成为Defi策略领域的Sommeliers, 它在Cosmos上搭建了针对于优化各种Defi协议的特定应用链,最早的一款产品是针对于Uniswap V3的策略,让LP提供者可以实现自动仓位调整,优化收益,类似于V2的体验,之后它们又进行了以下优化:无常损失保障,自动化平衡,更好的流动性,通过Gravity Bridge 进行交易批量处理,降低费用,Cellars等。

Sommelier服务的是所有Defi协议,它们搭建了基础架构,希望将动态策略带入到整个Defi行业,借贷,流动性,中频策略,选择权市场中性策略,基于实时的市场数据。Sommelier利用智能合约,它们成为”Cellars”,去部署特定的交易策略,你可以将Cellar理解为部署中频策略的动态机枪池,每个Cellar都可以理解为不同的交易策略,用户可以自由选择。Sommelier架构允许Cellars 从线下数据模型中获取相关的信息,这线下的采集使得策略可以保持隐私的同时也能挖掘在传统领域被对冲基金所用的多种数据模型。

线上的合约和执行可以理解为前台/交易桌,然而隐秘的线下模型仍然是Cellar执行环境和实际策略的基础。这两个有本质的区别。同时,Cellars相比于Yearn,有很多区别。策略类型不同,虽然都是动态的,Cellar通过线下采集不同对冲基金使用的传统金融数据模型或者使用线上数据提供实时动态策略,而Yearn通过采用线上数据定期手动更新策略;目前Cellar支持EVM和非EVM链,IBC, 而Yearn仅支持EVM链。

Sommelier 除了其产品,它目标也是实现多链交易。搭建在Csomos上,它将可以通过IBC与所有Tendermint链实现互通。对于EVM链(包括以太坊和EVM兼容的链),它们通过Gravity Bridge打通,它们将通过高度优化的桥,分叉了Gravity Bridge而集合交易,它们最早部署在以太坊上,之后将会支持在IBC上部署。但是这有个问题,如果要部署Cellar,那么每条对手链需要部署Sommelier Celllars 模块。这需要两条链全部升级,并且当有新的模块升级的时候,两条链也需要升级。这个会消耗大量的时间成本和沟通成本,当更多的链加入的时候,会变得非常困难和复杂, 这个或许可以通过Cosmos Hub2022年Q2即将上线的链间账户模块(Interchain Account Module)实现。

这个模块我们之前都有提过,实际上就是一个链上的账户可以控制另一个链的账户。而运用在Sommelier上,就是Cellar之间可以互相传递信息,在两条不同的IBC链间。这些信息可以执行Cellar策略的特定交易,比如再平衡,再投资,借贷等。例如我们如何优化Sommelier上某个Cellars上的投资者在Umee上的稳定币借贷仓位,或者在Uniswap上的流动性仓位?所有都通过IBC实现互通和更新。在这种情况下,因为Sommelier是一条独立主权链,无需聚合不同链的流动性/UX (Cosmos上的特性),而通过IBC可以实现与其他IBC支持的链的互通。  总之,链间账户大大降低了IBC间协议可互操作性的难度,提高了Sommelier可支持的IBC协议数量.

Sommelier的核心组件

为了调整协议层和应用层的激励措施,Sommelier设计了不同的角色。不同技术架构上的角色也不尽相同。其中包括策略提供者, Cellar创建者,验证者, Cellars 和Cellar 投资者。

策略提供者是发送给Cellar交易指示的个人或者团队。他们是那些定义交易策略,更可能是索引原先由Cellar创建者开发交易策略的工程师或者数据科学家。当然他们会收到每个Cellar制定的相应管理费用。

成为策略提供者的索引过程仍然在计划。然而,他们可以将请求发送给验证者,授权他们的Cellar输入,对于现有的Cellar, Sommelier是倡导完全开放的竞争市场,新的策略提供者如果证明了他们的策略比现有的策略更好,那么验证者就会更多地跟进他们,并且给到SOMM作为奖励。

Cellar创建者将会负责策略的最初想法和测试。而为了让这些想法落地,Cellar创建者需要Sommelier的治理,以事后检验的形式阐述策略的利润。如果治理通过,Cellar会被集成至Sommelier的链,作为智能合约,同时受策略提供者的管理(可以和创建者是同一个人)。

Cellar 投资者顾名思义,就是将钱存储到特定Cellar,并且希望获得回报的投资者。每个Cellar会提供现有和预测APR,还有策略概述。用户根据风险偏好选择Cellar并且获取收益,当然平台也会收取一部分的费用。当然投资者如果想要改善Cellar策略,他们也可以通过Cellar Portal联系策略提供者。如果这些想法有用,他们将会被判定为“Cellar 策略家”,并且获得一定的费用作为回报。

通常情况下,Cosmos生态的验证者会通过帮助维护网络安全而获得收益。而Sommelier验证者需要运行更多的基础设施,为什么呢?因为需要执行协议与协议间的交易,接受策略提供者的指示,并且在目的地链上执行,那么除了节点服务以外,还需要运行以下的服务:

Steward: 接受策略提供者指示的服务器,同时链上投票升级,达成Cellar升级的共识

Gravity Bridge Orchestrator: 根据以太坊上Gravity Bridge 合约,协调并且达成共识Sommelier需要执行什么相关操作。Orchestrator 同时需要观察Gravity Bridge合约事件并且验证它们的工作完成情况。总而言之,Sommelier是基于以太坊上Gravity Briddge的活动而实现共识的

**Gravity Bridge Relayer:**Gravity Bridge 注意到了Ochestrator实现的共识,并且在以太坊上合约执行相应的操作。基于Sommelier的节点要比其他Cosmos SDK上的运营要求更高,Sommelier将采用不同的方法奖励这些验证者,这些验证节点的收益将会从相应Cellar的利润中收取。

质押者是那些通过质押SOMM 给到验证者,帮助维护网络安全并且根据质押量,收到相对应数量质押奖励的SOMM持有者。

目前的产品和发展路径

第一个Cellar 是AAVE 稳定币Cellar,优化AAVE上的稳定币借贷策略,从而最大化收益。Cellar是非托管的解决协议,体现了Cellar的动态策略,并且证明了它们比个人手动操作转移资金效果更佳。流动性激励的收益也被再投入到仓位,但是它们没有部署复杂的交易策略。

Convex 稳定币Cellar, 这个和AAVE稳定池子类似,将资金放入到Convest上表现最好的稳定币池子。打个比方,用户将Dai 存入到Cellar, Cellar会自动将Dai交易为Frax并且投入到池子。如果APR发生了变化,如果现在在USDT更赚钱,那么Cellar将会将Frax交易为USDT, 并且存入相对应的池子。这个都是通过Cellar自动执行的,让人们可以在Convex 稳定币池子中创造最大收益。

值得特别注意的是根据Crypto Twitter上的内容进行文本情感分析,并且执行交易,如果一些负面的文本情感出现超过一段时间(比如2天),仓位就会转向刚出现正面态度的币种。当然这些情绪分析也可以是线下和保密的,Sommelier的验证节点将会根据策略提供者的指示而执行交易。

协议还非常早期,前期Sommelier只会帮助前20个Cellars部署网络,覆盖它们的成本。当这些Cellars稳定运行后,任何人都可以在无需可的,自由市场中创建Cellar。

代币模型和治理

和其它主链的代币一样,SOMM将会用于支付交易费用,治理,网络安全并且激励协议中各个参与者。和其他的Cosmos的链的通胀机制不一样,Sommelier选择将治理代币设置上限在5亿个。他们认为收益/收入是长期可持续的,而激励和奖励是不可持续的。如果你想寻找高收益/高激励的项目,Sommelier或许并不适合你。Sommelier提供为传统的POS机制链提供了非常有趣通胀模型的开发,而我们认为它们独特的费率模型为POS项目提供了更可持续的方案。如果你想要获得SOMM代币,需要为通过它们的Cellar创建系统生态做贡献,而不是被动的通过质押获得高收益。

同样的,Sommelier将会通过SOMM持有者触发治理。线上治理是非常重要的,对于Sommelier链也是一样重要。社区治理的一个例子可以是通过新策略的数据源。同样还包括激励Cellar流动性,创建Cellar池子和在Cellar中扮演重要的角色。SOMM并不会高通胀吸引一些资本大户,而是通过积极的参与,比如创建策略获取收益/费用。

如何参与?

被动收益:成为Cellar投资者,选择合适的池子。APR/交易大纲都可见。主动收益:Cellar创建者,如果你有个非常棒的策略,你可以通过治理向节点申请,部署你的交易策略,如果一旦成功,你将会获得管理费/表现费用;一旦Cellar上线,你可以向节点发送新的策略/建议,例如如何提升Cellar的收益,同样的,如果申请成功,也会获得奖励。

当然,持有SOM M也是很好的方式。目前质押功能还没有上线,不过可以到Osmosis上提供SOMM-OSMO 流动性,目前收益在43%  注意SOMM的质押者不是依赖于高通胀,而预期的APR是通过Cellar产生的预期收入/费用而生成的。质押奖励是和协议的TVL的增长性有关的,而不是协议的高通胀。

风险和挑战

和其他大部分的Layer1项目相同,Sommelier也有智能合约风险。其他的问题比如通胀模型,它们和Cosmos生态其他高通胀项目不同,他们的SOMM上限5亿个,但这给验证者带来了很大的执行难度,如何保障验证者在高运营成本(虽然链间账户即将上线)的情况下,收到足够的激励(协议的费用,利润分成等),从而保证TVL的安全。我们之前提到过Cosmos的$Atom也是一样,虽然它们现在采用的动态通胀模型还有待改进(白皮书2.0),最初他们也想将Atom设置上线,但这会给节点验证者非常大的压力,尤其在前期用户量没有非常多,或者协议本身收费就很低而导致的较低协议收入,所以他们避免了这样的设计。

其次这些Cellars虽然采用了更复杂的策略,但是收益/风险相较于传统的机枪池Yearn是否更高还有待验证,Yearn毕竟是老牌协议,而且用户非常信任。而对于Cellar来说,他们提供了更复杂的解决方案,而且大部分策略还是通过线下的数据模型。这会导致执行风险,并且需要足够的参与者,才能让网络真正运行起来。目前10亿美金的完全稀释市值也不低;其中20%给到了大资本和顾问,这也是个问题。

最后运营自己的桥是一件非常繁重的工作,尽管这个桥优化了跨链Cellar这个专有的应用场景,但是会分散团队的精力。最近Osmosis的提案就是将桥技术外包给四个潜在团队,(Alexar目前领先)从而可以专注自己的AMM创新功能的开发。

Arweave TX
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Ethereum Address
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