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Lido Finance

链：多链部署：Ethereum、Solana、Polygon、Polkadot、Kusama

赛道：流动性质押（绝对龙头，唯此一家）

特点：1.解决节点验证者质押ETH时出现的流动性问题，提高了用户资本利用率。

2.采用类似团购拼单的形式，降低以太坊质押的门槛，让散户也能使用质押

官网：Liquidity for staked assets | Lido

创始人：Konstantin Lomashuk (@Lomashuk) / Twitter 同时也是P2P Validator 的创始人

背景：毕业于加里宁格勒工业学院、加里宁格勒欧洲商学院和曼哈顿管理学院。他还拥有加里宁格勒州立技术大学的金融学博士学位。

地位：ETH2.0时代最重要的一个协议，Lido掌握ETH约30%的节点验证者，同时治理代币LDO为多家顶级风投机构持有。

本文以下四点进行展开

• Lido想要做什么？

• Lido的质押业务流程是什么？

• Lido解决了ETH2.0上的什么问题？

• Lido的治理代币LDO的作用

• Lido的现况，ETH2.0最大的问题(非常重要)

1.LIDO想要做什么

  Lido是整个ETH2.0质押赛道中的绝对龙头项目，他想要做的事情是帮助用户以非常方便且简单的将自己的以太坊质押在以太坊2.0的POS上，然后获得相关的质押奖励。它的整套业务体系和业务流程非常方便，那么它使用起来其实也是很简单的，只需要点开它的官网——输入质押数量——点确定，就可以完成质押。

这一个步骤其实非常的简单，但是为什么我们不能自己去完成这一个步骤，而是去找一个协议来帮我们做呢？想讲清楚原因，我必须要给大家讲ETH2.0质押机制的特点：

1.至少需要32个或32的倍数个ETH

2.不能将你的质押委托给其他验证者

3.一旦质押，就会锁仓很长一段时间

4.质押到网络中的ETH越多，质押者获得的奖励就越少

（请注意这4点，后续会有提及）

那么第1个点，如果你是个人投资者，那么你就需要至少32个ETH才能进行质押，而目前市场价是1500U一个，32个就是48,000U也就是大概33万元人民币。这一点其实已经难到了大部分的个人投资者。再加上第3点，锁仓期会比较长，你会有可能承受无常损失的。如果你急需用钱的时候很难取出来。所以会导致你的资金利用效率，资金的流动性受到很大的限制。

2.Lido的质押业务流程是什么？

• 那么首先Lido首先解决的是上面提到的第1点，也就是至少需要32个或32的倍数个Eth才能质押的问题。Lido的用户可以质押任意数量ETH到Lido协议上，然后根据你质押的数量和时间，给你奖励给你利息。那么Lido在收到用户的Eth之后，就会以32个ETH为一组拿到以太链进行质押。这种业务流程就很好的解决了第一个问题，让散户也可以将手里的以太进行质押，让资金得到更好的利用，将小的筹码聚集在一起变成大的筹码，再用大的筹码去做质押获取更多的收益。所以这是Lido要做第一点

• 其次就是解决的了上面提到的第3点，也就是一旦质押，会锁仓很长一段时间。为了解决这一点，Lido创造了一个跟ETH锚定1：1的锚定资产stETH。也就是说你质押了多少个ETH，那么你就能够得到多少个stETH，同时这种锚定资产的流动性还是非常好的，可以在中心化交易所进行兑换，也可以使用UNISWAP进行兑换。

• 那么以上就是lido业务的一个基本的流程，我这里的话给大家抛砖引玉总结个人的观点

  首先我们是用ETH质押进Lido，然后换出了等价stETH。我们同时又可以拿这些stETH去CEX或者DEX进行一个相关的交易。也就是说我在收取ETH质押利息的同时，我又能拿质押的钱出去做一个相关的交易套利。总结就是升息的同时，还能做交易。甚至说你能拿stETH再去别的交易所做二次质押，获得更高的利息。这是对资产的流动性的一个极大提升。而于此同时Lido在整个DEFI赛道里锁仓量排第一，你可以不用担心stETH会出现脱锚的情况

3.Lido的业务收入

那么Lido通过质押你的ETH2.0能获得5%的APR，然后Lido放给你的APR是4%，所以就是通过从中间抽水来作为它的业务收入用于平台的运营维护。所以就是他给你提供一项服务，然后他从中间抽一部分水。它的业务体系就是这么的简单粗暴。那么这种业务体系也是非常赚钱的，你只要质押的人足够多，那么我就可以收足够的利息。因为我是一个中间商做一个中介的服务，我给你解决了以太坊质押的数量问题，让你的ETH能得到一个流通，我从中也抽一个水，这也是很正常的，那么他的一个收益模型也是非常容易理解。而且LIDO在Solana、Polygon、Polkadot、Kusama上都能进行一个相关的质押和转换。同时必须说明的一点，LIDO能进行质押升息的链都是些锁仓量很大的公链，锁仓量很大就意味着你把资产放进去是非常长效安全的，虽然说他的APY比不上你去进行挖矿，但是最重要的是安全。所以说对于资金量比较大的投资者或者一些机构投资者来说，4%以上的这个APY是非常舒服安心的，同时也非常受到机构用户欢迎，这就是为什么你能看到LIDO在TVL排行上能排在第二名，就是因为大家都非常需要它。
所以以上就是LIDO的一个整个业务流程，和业务收入的整套体系。LIDO解决了ETH2.0节点验证者的两个问题数量问题和流动性问题

4.Lido的治理代币LDO的作用 (早期很尴尬，目前非常重要，本文后面会提及)

那么在早期LDO的地位是非常尴尬的，它跟UNI有点像，早期阶段的时候并没有对整个项目有多少赋能，更像是一种平台的宣传币。其实LIDO 不像是一个纯粹的3.0平台，它更像是一种介于2.0和3.0的中间中介平台，那我们回头看看ETH2.0质押的特点的第二点（2.不能将你的质押委托给其他验证者），那么LIDO其实是踩在边界反复横跳。为什么这么说呢，因为从LIDO中去ETH2.0进行质押的节点验证者，这个验证者是由LIDO DAO里面进行投票选出来的。换句话来说，就是这个平台其实并不是完全的去中心化的， 可以认为是一个半去中心化的平台。那这些被DAO选出来的节点验证者，是根据LIDO团队的审核同意，才能成为验证者。LIDO会将收到的以太币去托管给验证者。所以这个平台更像是一些大机构和中介机构的方式运转。并不是这么的去中心化，不去中心化就会存在一些相关的风险。不过这也是各有各的优势和缺点，LIDO的做法是能够高效的完成质押这个目标，但就不是这么的去中心化。这其实就是LIDO最大的一个缺点，也是流动性质押赛道里可以突破创新的一个点。那么这个问题其实也这条赛道正在解决和完善的点，通过一些完全去中心化的手段，找到一些节点然后让节点相互进行验证来保护用户的资产安全。

5.Lido的现况，ETH2.0最大的问题：极度中心化

截至现在2022-09-17，刚刚经历过了EHT2.0合并的历史性时刻，不过我们这里不讨论币价，我们讨论LIDO的现况，首先我们来看一个Defi Llama的表格：

我们可以看到LIDO的TVL来到了非常恐怖的占比，可以说ETH2.0流动性质押这条赛道所有的协议加起来都没有超过LIDO一家。所以说基本所有的质押都放在LIDO上面。我们再来看一下BeaconScan上面显示的质押者收益图：

我们可以看到都是整整齐齐的都是36个以太币，这里是质押32个+质押奖励4个。然后我们再进一步的去挖掘，会发现这里质押的ETH有超过30%都是来自于Lido的

不过有一点大家需要注意，我们可以看到除了LIDO之外还有很多其他的验证者，比如说大的交易所Coinbase、Binance、Bitcoin、Huobi、bitstamp、OKEx其实币圈这些大的机构公司呢，都开始有做自己的流动性质押服务。但是有一点非常重要，上图看到的所有质押方，惟独只有LIDO没有被黑客进行攻击过，那么你作为一个用户，我觉得毫无疑问你会选最安全的一个。

• ETH2.0最大的问题：

  在说这个问题之前，我需要讲一个概念，那就是矿池。POS和POW的获利方式有着比较大的不同，对于POW来说需要组建一个矿池，同时需要非常多的矿机才能进行挖矿获利。如果一个矿池只有你一台机器，是不可能挖的出区块来的。那我们再回到POS上面，POS是允许用户单独起一个节点进行流动性质押的，那么这一点整个POS奖励更加公平。那我们今天要讲的不是公平，而是中心化 。

  那么就是因为这个原因，LIDO DAO最近发起了一次投票：

原文的意思就是Lido是否需要降低平台自身的收益，然后增加用户的收益，也就是降低Lido平台对用户的抽水。这里需要讲到另外一个市场，MEV( Miner extractable value) 矿工可榨出的价值。如果你能控制大部分的验证者也就是所谓的Miner，你就会在MEV这个市场上有极大的优势。MEV在POW时代是一个很小的市场，但是在ETH2.0上，MEV最近破了10亿美元的收益。所以说MEV已经不是小小的钱可以赚。

那很明显99%的LDO持有者投了否决票，也就是不降低自身的收益，其实就是要抢占MEV市场。说到这里，我必须重新提到LDO的作用。首先必须明确一点就是，大部分个人投资者散户，拿自己的以太坊质押就是为了获利，获利是通过售卖质押获得的LDO代币进行的。而LIDO DAO上面的投票是只有LDO持有者才可以进行投票，这就意味着很大一部分人，为了赚钱去放弃掉自己在LIDO上的投票权而这99%里面的投票者都是VC，那这里的VC有多大呢？美国最大的那几家都在里面。所以这就意味着由于Lido过去两年的大量吸筹，通过ETH的POW转POS，导致这些VC 手里的筹码突然超越了POW时候去中心化的矿池。而这些VC是通过持有LDO代币来间接掌控以太链上超过30%的POS节点验证者，随着质押的时间越长，这个控制权将会越来越大。

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文献参考：