今天介绍产品：GMX 永续合约保险 (方便起见，以下简称 AP)

产品类型：Dopex 大西洋期权

开发团队：Dopex

看完本文，你将了解到：

1，永续合约保险 AP 是什么？如何工作的？
2，作为合约交易者，你的变化？
2.1 额外付出了什么？
2.2 额外获得了什么？
3，作为期权卖方，你的变化？
3.1 额外付出了什么？
3.2 额外获得了什么？
4，对 GMX 的影响？
5，对 GLP 的影响？

1，永续合约保险 AP 是什么？如何工作的？

AP 本质上是看跌期权，与普通期权产品不同的是，其背后的抵押品可以在满足一定条件的情况下，被期权买方无抵押借出用于指定用途。

1.1 满足什么条件？

标的资产价格跌破 AP 行权价，也就是说当 AP 处于 ITM 时

1.2 什么指定用途？

抵押品被从 Dopex 的 contract 中移动到 AP 买方 (永续合约交易者) 在 GMX 的保证金账户，使得其杠杆降为 1，永远不会被清算。

1.3 需要买多少 AP 呢？

AP 的数量刚好满足：
抵押品价值 + 初始保证金 = 完整的杠杆仓位价值
抵押品价值 = 行权价 * AP 数量
如果你已经拿出计算机发愁该如何计算了，那大可不必，Dopex 合约会根据你的实际情况自动计算，你只需要负责购买即可。

1.4 工作流程概述

假设 xiaona 在 GMX 抵押 1 颗 ETH，开 10 倍多仓，开仓价格 $1,000； 简化起见，假设清算价 $900，行权价 $950 (略高于清算价，且必须符合 Dopex 行权价设置要求)
具体可以参考：https://blog.dopex.io/articles/dopex-papers/atlantic-perp-protection-writer-side 
如果杠杆仓位存在期间，ETH 币价给力一路上涨，没有触及期权行权价，可以当做期权不存在，你获得正常的杠杆仓位的 PnL； 如果杠杆仓位存在期间，ETH 跌破行权价，AP 的抵押品就会移动到 GMX 的保证金账户，抵押品价值 + 初始保证金 = 完整的杠杆仓位价值，相当于杠杆为 1，不会被清算。

2，作为合约交易者，你的变化？

2.1 额外付出了什么？

作为 GMX **合约交易者，除了需要支付正常的 GMX 费用，还需要
**- 支付给期权卖方：期权金 + 借款费 (仅当借款发生时支付)
- 支付给 Dopex：策略费 仓位总价值 0.5%

2.2 额外获得了什么？

- 睡个好觉；
- “一觉醒来，价格没变，仓位没了”成为历史，你的仓位永远都在 (期权有效期间)；
- 属于你的盈利，不会因为价格波动而变为亏损

3，作为期权卖方，你的变化？

3.1 额外付出了什么？

无

3.2 额外获得了什么？

借款费 (仅当借款发生时获得)
实物资产结算：期权到期时如果是 ITM，将获得与卖出期权对应数量的标的资产 (比如卖出 10 AP，结算时拿回 10 ETH)

4，对 GMX 的影响？

像我这种从来几乎不做杠杆交易的，可能也会开始交易，因为我最怕的被清算问题被 AP 解决了。
所以 AP 将有可能提高 GMX 的交易量。

5，对 GLP 的影响？

GLP 获得 70% GMX 平台费收入，如果交易量增加，对应收入当然也会增加；
但 GLP 同时也是交易者的对手盘，交易者本来会因清算产生的亏损 (GLP 盈利) 因为有 AP 的保护没有了，甚至可能会变成盈利，GLP 就可能由原先的盈利转为亏损？
这两者叠加最终会是怎样的结果？待 AP 正式上线见分晓。

总结：

优势：

GMX 永续合约保险 是 Dopex 大西洋期权系列产品之一，其背后的最大创新就是通过合约控制风险，实现无抵押借款，大大提高了资金的使用效率。

在过去将近一个月的时间，Dopex 对该产品做了内测，我有幸参与，整体感受还不错，测试报告如下：

挑战：

在当前的深熊阶段，能否吸引足够的资金为该产品提供流动性，我认为将成为面临的最大挑战。手上持有稳定币的朋友，通过我今天的介绍，你们觉得 AP 卖方具备足够的投资吸引力吗？如果能够克服这个问题，我相信这将会是款非常受欢迎的产品！

声明：我持有 $DPX $rDPX $GMX，以上内容仅作内容分享，不构成任何投资建议！