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在defi的世界里，由于其无需许可和透明性，能够极大的降低用户和服务提供商的进入门槛，减少转换成本，提供可选择性，可以让商业活动用一种传统金融难以企及的速度无摩擦的进行。

由于目前已经有很多基础区块链基础协议作为大多数dapps构建的基础设施，所以，最新的defi协议已经无需从头开始造轮子，而是可以依托现有平台上进行局部创新，不同给的defi协议之间就像乐高积木一样层层嵌套互相支持，构成了整个defi世界。

今天要给大家介绍的Voltz就是这样一款具有独创性的利率互换AMM协议。

Voltz在4月15日开了kovan测试网，很多大佬第一时间都出了教程，对利率掉期协议感兴趣的小伙伴可以先参考以下大佬的教程详解进行测试然后结合测试，再看下面的解释，可能会更好理解。

宝藏工厂大佬的文字教程

Boyu大佬的视频教程

iseven大佬整理的测试小白常见问题，看似弱智，但是大家别笑，里面的问题哪一个我都踩过坑，so，测试之前先看看，准没错。

另外手动输入密码容易崩，大家可以试着换个浏览器或者关闭一些扩展就可以使用了

测试完了之后如果你也是跟我一样的小白，那么估计你还是会跟我一样虽然测试了，但是要问测试了啥？估计还是一脸懵逼，那么接下来，我就结合测试网跟大家白话解释一下：利率互换AMM协议Voltz到底是个啥？

首先我们需要厘清的一个概念就是：什么是掉期/互换？

掉期交易是一种金融衍生工具，指交易双方约定在未来某一期限相互交换各自持有的（双方认为具有同等价值的）资产或现金流的交易形式。较为常见的是外汇掉期交易和利率掉期交易，多被用作避险和投机的目的。

掉期/互换契约的基本结构，包含了交易双方同意在特定期间内交易之标的物之名义本金，名义本金可为相同或不同之币别与工具。由于交易双方之需求不同，因此掉期契约多透过中介经纪商居间撮合。

搞清楚了掉期，接下来我们需要搞懂，什么是利率掉期/利率互换？

利率互换/利率掉期交易是藉利息支付方式的改变，而改变债权或债务的结构，双方签订契约后，按照契约规定，互相交换付息的方式，如以浮动利率交换固定利率，或是将某种浮动利率交换为另一种浮动利率。

订约双方不交换本金，本金只是作为计算基数，仅就利息差额进行结算；换言之，利率掉期的风险仅在于净现金流量的部分

为什么会有利率掉期/互换的需求？

利率掉期/互换通常起于交易两造之债信评等不同，致带来融资成本上的差异；其次，对未来利率走势的看法不同，也会产生利率掉期。另外，由于利率掉期系属长期资本性交易，有助于企业取得特定成本的资金，亦可协助企业锁住利率水平，调整其资产负债结构，因此已被普遍作为目前国际间长期资本性交易的对冲工具。

总之用白话讲，就是由于每个人的风险偏好、资金成本、对未来预判的不同，会产生不同的利率偏好，利率互换就是要匹配这种不同的需求。

接下来我们就来分别看看voltz的协议中我们需要理解的四个概念

1固定利率接受者(FTs)

2可变利率接受者（VTs）

3流动性提供者（LPs）

4保证金

我们进入voltz提供不同利率池子的页面，会发现有不同利率和到期日的池子

点击trade，可以看到同一个池子有固定利率和可变利率两种选项

我们以2022.6月13日到期的资金池为例来看一下，存入500usdc的固定利率和可变利率到底有什么区别吧

固定利率(FTs)

固定接受者交易可变收益敞口以换取固定收益敞口。

500usdc的交易金额，固定利率为6.25%，额外保证金是12.37usdc，由于是测试网，额外保证金的计算数量并不准确，所以我们就理解一下思路即可。

 系统预估的保证金是12.37usdc，实际上我们是用支付的13usdc的额外保证金去锁定一个6%的年化收益率。

可变利率(VTs)

可变接受者交易固定收益敞口以换取可变收益敞口。当 VTs 认为固定利率可能低于基础可变利率时，他们会通过 Voltz 协议以 10-15 倍的杠杆率接触可变收益，这个杠杆是通过存入的保证金数量来实现的，支付的保证金越接近系统预估，杠杆就越高，被清算的风险就越高。

由于一个人在同一个池子中只能拥有一种仓位，如果持有不同的仓位会在金额冲抵，所以我用另外的地址开了一个同样池子里的500usdc可变利率仓位

同样持有500usdc到期的预估收益是-2.28usdc，这是怎么计算的呢？按照下列公式，假设到期日浮动利率保持不变，（3.06%-6.16%）*57/365*500大概就等于-2usdc。（如果计算有误请各位大佬指出呀）

下图公式来自Voltz用例：太长不看版(TL;DR)

流动性提供者 (LPs)

流动性提供者将流动性存入刻度范围内，以允许 FTs 和 VTs 进行交易。每次进行交易时，LPs 都会收取费用。当对应的 FT 和 VT 头寸可以匹配时，LP 保证金被回收，以便再次向交易者收取费用。

在提供流动性的时候，需要我们手动输入设定的利率区间，这是为了更好的提高资金的使用效率，这是利用Uniswap V3 引入了流动性分布的功能，允许其用户在价格范围内存入流动性。通过集中流动性，提高资本效率。当存入相同价值的资产时，可以获得更高的流动性和更低的滑点。在某个价格范围内提供流动性也在某种程度上降低了无常损失的风险。

保证金

所有的用户都必须提供保证金，以便在Voltz上进行交易或LP，为了计算所需的最低抵押品，保证金引擎使用给定资金池的最坏情况进行计算。这个引擎是这样的，假设可变利率下降到0，固定利率接受者（FT）仍然得到一个固定的金额。然而，为了覆盖支付给FT的固定金额，保证金引擎将使用协议中的抵押品来覆盖FT，这就是保证金的作用。

以上就是我对voltz协议粗浅的理解，如果哪里有错误，请各位大佬不吝指教。

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