500万行数据盘点Crypto三年大牛市 @LUCIDA
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June 10th, 2022

从2020年开始,整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市,这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅,不乏千倍币甚至万倍币。

LUCIDA是一家Crypto领域的量化对冲基金,随着市场慢慢转熊,我们将对这一整轮牛市做一次完整地复盘,通过对海量数据的挖掘,发现市场规律,从历史中学习。并且,LUCIDA将发布一系列的投研文章,本文是整个系列文章的第一篇:《500万行数据盘点三年大牛市》

数据的获取与预处理

第一步就是获取数据,我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据,共计500余万行。

市值排名前3000的币种数据
市值排名前3000的币种数据

每个币种有七个Columns:Date(日期)、Open(开盘价)、High(最高价)、 Low(最低价)、Close(收盘价)、Volume(成交量)、MarketCap(市值)。

每个币种的Columns
每个币种的Columns

为了后续分析,我们对数据做了预处理工作:

  • 修改异常值、填补空值
  • 去除稳定币资产
  • 去除wBTC、renBTC等锚定资产
  • 去除因盘口深度太差而被大幅插针的资产
  • 去除市值过小、流动性过差的币种(绝大部分在市值1000名之外)
  • 未统计NFT资产

最终,符合我们统计条件的币种是952个。

最高涨幅96万倍!

我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期,找到了涨幅最高的TOP100币种,具体如下:

本轮牛市涨幅最高的TOP100币种
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种

涨幅最高的是Shiba Inu,涨幅为96482030.32%(帮你数过数量级了,96万倍),当前市值排名第19。

牛市并不是随便买都能跑赢大盘

我们再计算一下最大涨幅的中位数,为2002.23%。

如果我们以BTC作为指数,那么β收益就是 1259.27%,对比α收益的中位数 2002.23%,β收益并没有跑输α收益太多。

所以,真相也许并非如大家所想,“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看,购买小币种资产时是需要认真选币且择时的,如果选币和择时做不好,收益可能还不如拿着BTC不动。

买小币种不会择时?那就看着大饼买小币!

接下来我们来计算,所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题,“什么时候抄底?”、“什么时候逃顶?”。

上图是“最大涨幅的开始时间的频数”,x轴为时间,y轴为频数,图中的柱表明:币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月,也就是“312”和“519”惨案之后见底。

第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”,x轴为时间,y轴为频数,图中的柱表明:币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月,与比特币的见顶时间基本一致。

所以从统计上看,小币种走独立行情是少数,事实上还得看大饼脸色,如果对小币种的走势把握不大,不如看着大饼买小币。

时间才是高收益的朋友

接下来统计时间间隔的频数,时间间隔是用最大涨幅中,“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”,再统计频数。

我们发现,柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右,也就是说,币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类:

1、开盘即高点

2、一年之后出现最高点

如果你想享有牛市的高收益,长期持仓不动(超过1年)可能才是最正确的选择。

哪怕在大牛市,你也要做好“腰斩”的心理准备,甚至可能被套一年

算完了收益,我们接下来再来计算风险。

首先是计算最大回撤,这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”,或者说是“牛市过程中的最大回撤”,并不是熊市的最大回撤。

最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%,也就是说,哪怕是在大牛市,你也要做好腰斩的心理准备,承受住比较大的浮亏。

并且,最大回撤的中位数为31天,平均值是43天,最长的最大回撤发生了322天,也就是说,在牛市,你平均会被套超过一个月,甚至有可能被套一年。

当比特币高位横盘或高位滞涨时,是小币种低吸高抛或减仓的好机会

接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。

下图是最大回撤开始时间的频数,图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。

2020年8月与2021年2-4月,这两个时间段,比特币(指数)的走势表现为高位横盘或者高位滞涨,也就是说,在牛市中,当比特币(指数)呈现高位横盘或者高位滞涨的状态,小币种通常会发生比较大的回撤,这也要归因于小币种“高弹性”的特质。

高位巨振后的新高,或是市场走熊前的回光返照,快跑

最大回撤并不意味着牛市的终结,前文中提到,牛市的第一次终结发生在2021年4月,比起2021年2月集中发生的最大回撤,要晚了2个月。

所以,小币种在高位发生大幅下跌并非偶然,通常是见顶前的征兆,即便价格再创新高,也大多是陷阱,而绝不是机会。

总结

我们通过数据,从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市,从数据中,我们提炼了一些观点,有些符合我们旧的认知,也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解,数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。

本文相对比较概括性,除了本文以外,围绕这轮大牛市,我们将从“二级市场投资”和“数据”的角度撰写更多的投研报告,包括但不限于:

  • 不同赛道分析(底层基建赛道、NFT赛道、DEFI赛道、SOCIALFI赛道、GAMEFI赛道、DAO赛道,以及赛道的轮动规律探究)
  • 不同生态分析(ETH生态、POLKADOT生态、SOLANA生态等…)
  • 小币种策略分析(多因子选币、择时策略、增强策略、对冲策略)
  • 投资机构业绩分析

如果此时正在看文章的你对选题有兴趣,想和我们一起做研究,请发邮件到contactus@lucida.onexmail.com联系我们,此外商务合作、获取数据、内容转载也可以联系这个邮箱,并注明来意,感谢。

关于LUCIDA

LUCIDA是一家Crypto领域的量化对冲基金,主体位于开曼群岛,在2018年4月进入Crypto市场并进行二级市场投资,主营CTA、统计套利、期权等金融衍生品策略,同时为高净值客户提供资管服务,不定期发布深度投研报告。

Email: zhengnaiqian@lucida.fund / contact@lucida.fund

Twitter:@ZnQ_626 / @lucidafund

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