最近有很多小伙伴私信我，希望可以整理一份 #Bitcoin 的合约关系分析，正好今天时间比较多，就做了一份，并且从四个方面分析了从2020年11月1日开始的合约走势，其中包括了：

1.合约的资金费率

2.未平合约量

3.合约成交量

4.合约的被动减持对比（数据从2021年1月26日才开始有的）

欢迎小伙伴们一起讨论，我们就开始正文。

首先我们看到的是这段时间内的资金费率，虽然资金费率不能直接等同于多空比，但是在很大程度上可以反应出对空的趋势，其中粉色代表的是BTC的价格走势，蓝色代表的资金费率的走势。从这份数据中我们可以非常直观的发现，在BTC的2021年第一波牛市行情中，资金费率是一直处于多头派发的趋势。

并且和BTC的价格走势非常的同步，所以很多小伙伴经常说的多头太大导致了无法让价格拉升，从实际情况上来看，未必是正确的，虽然在整个的资金费率走势中也有出现多头在水下的情况，这个时期对应的也正好是BTC下跌的情况，同样也是在该阶段，当资金费率从高点回落，但仍然处于高峰的时候，正好是BTC的阶段性新高，然后双方就继续同步，资金费率开始降低，BTC的价格也开始回落。

所以如果真的要有一个很明确的关系，那么就是在当时的情况下，资金费率由多军派发并且占有绝对主导的时候，BTC的价格是处于持续上升的阶段。如果是当时的短线操作，现在来看在资金费率接近水平线的时候买入或者开多，而当资金费率突破0.07%的时候卖出或者平多，就是一条较好的获利方式。

但是这个方式在BTC的第二次ATH的时候就显得很不受用了，可以很明确的发现，资金费率已经很难维持像第一轮的高点了，虽然同步还是有的，但是资金费率的高点已经从0.07%降低到了0.025%，而且这一次几乎没有回调的直接拉升到了新高，所以在资金费率的反应方面也没有看到大量降低的过程。可以简单的看作为当资金费率冲高的时候，BTC的价格也在上升，而当资金费率开始降低，则BTC的价格也在随之降低。

所以通过资金费率的方式，真正的可以得出的结论就是，当资金费率处于高度且持续上升的时候，BTC的价格同样也是处于高度且持续的上升。而资金费率虽然不严格的等同于多空比，但依然可以反应出资金费率在水上的大幅提高的同时，多头多数的时候都是处于领导地位。

下面我们再看第二幅图，同样时间区域内的BTC价格以及未平合约的走势关系，虽然仅仅通过未平合约的数据我们不能直观的判断出是多头占领还是空头占领，但是如过结合多空比来看的话，基本可以确定出，当未平合约处于高点的时候，多数情况下，多头是占有主导的。

那么如果这么看的话，粉色的线依然是代表了BTC的价格，而蓝色的线代表了BTC未平合约的走势，我们仍然可以得出一个结论，那就是未平合约创造阶段性高点的时候相对来说都是BTC阶段性的高点，而多数情况下这里需要有一个附加条件，就是当时的资金费率必须是多头派发，并且也处于阶段性的高点。

通过上述的观点，我们可以发现，确实符合对应的四次BTC的阶段性高点，所以再一次否定了小伙伴们一直认为的，大量多头的未平合约会阻碍BTC价格上升的观点，反而是当出现了大量的未平合约，并且是多头占有绝对主导的时候才有可能是BTC的高点。

所以通过这个理论，我们能发现，即便是现在未平合约已经创造出了新高，但是BTC的价格却没有达到阶段性高点的原因，因为目前的资金费率并不算是多头占有主导，而且这个数据的实效性确实也值得怀疑，仅仅可以作为参考，如果依据该数据作为买卖标准，可以看到未必是能100%准确的。

接下来就是第三幅图，合约成交量和BTC价格的走势，同样的粉色的线代表的是BTC的价格走势，而蓝色的线代表的合约成交量的走势，直观的看，并没有能够得出很明显的结论。但如果非要去套一些看上去有可能的关联，那么还是有的。

唯一稍微靠点边的关联就是当合约的成交量大增，达到阶段性新高的时候，往往是BTC价格较低的时候，当然这也并不能提高多少的准确率，勉强可以作为一个短线抄底的依据，但是作为判断BTC价格走势的重要参数，还是不够的。

最后的第四幅图，与其说是一个参考标准，不如说是一份很悲壮的数据。这里绿色光柱代表了多头的被动减持，而红色的光柱代表了空头的被动减持，这份数据就不需要详细的解释了，我放入这份数据也是希望大家可以引以为戒。

诚然从资金费率和未平合约的趋势上，我们确实可以看到多头的兴盛确实是在一定程度上代表了BTC价格的繁荣，但是在这繁荣的背后也是大量多头的遗骸堆积而成的，毕竟主动减持太难了，当轻易赚取了大量的收益后，都会觉得自己是正确的，自己的判断是正确，所以往往不会即时收手，而结果往往是一场空。

以下是往期的三份专题，如有兴趣可以点击查阅。

感谢每一位小伙伴的支持。