一、DeFi 数据面板

TVL 上涨 20%

• 根据 DeFiLlama 数据显示，2 月 1 日，全网 TVL 为 683 亿美元，较上月同期上涨 20%。

• Lido 占全网 TVL 11.8%，排名第一，较上月同期上涨 38%。从去年 12 月开始，质押赛道显示出抬头迹象。 得益于上海升级的利好预期，Liquid Staking 的项目都有很不错的涨幅。

• TVL 超过 10 亿美元的 DeFi 项目有 15 个。其中 DEX 数量最多，共 4 个，Staking、Lending、CDP 类项目分别 3 个。

• 2 月 1 日以太坊 TVL 达到 442 亿美元，占全网 64.7%。排名前五的公链/L2 TVL 占比达到 86%。

• Arbitrum 在 GMX、MAGIC 等原生热点项目的支持下，TVL 已经超过 Polygon 来到了第四位。

DEX 交易量上涨 27.8%

• 根据 Theblock 数据显示，1 月 DEX 交易量达到 558 亿美元，较上月上涨 27.8%。

• DEX/CEX 交易量之比达到 13.91%，较上月上涨 1.37 个百分点。

• Uniswap 交易量占比上涨至 57.47%，较上月上涨 8.24 个百分点。

• Curve 交易量占比上涨至 13.78%，较上月上涨 2.93 个百分点。

借贷量上涨 5%

• 根据 tokenterminal 数据显示，主要借贷协议 1 月份借贷量达到 37 亿美元，较上月上涨 5%。

二、DeFi 信息聚合

DeFi 一周要闻

1、dYdX 推迟解锁代币，周内代币价格上涨超 100%

dYdX 2022 年活跃交易者达 3.39 万名，累计交易量超 4600 亿美元，上周 dYdX 基金会发文称，将其对投资者及员工的代币（1.5 亿枚 DYDX，约合 2.94 亿美元）解锁从 2 月 3 日推迟到 12 月 1 日。

2、Aave 最重要的升级 V3 已在主网部署。

V3 是迄今为止对 Aave 协议最重要的升级，兼顾安全性、资本效率和风险管理等多方特性。有如下几个重要特性：

• 高效借贷模式：当用户提供的抵押品与他们存入和现在借入的资产相关时，用户可以获得更高的借贷率，比如 stETH-ETH，从 V2 的 82.5% 借贷率提高到了 97%，从而使用户能够最大程度地利用抵押品并提高资本效率。

• gas 优化：gas 成本全面降低了 25% 左右，增加了一个新的简化版本的 flashLoan 功能，允许用户以最小的 gas 成本借出单一资产。

• 隔离模式：可以隔离借贷池，降低整体风险。

3、Uniswap 在以太坊和 BNB Chain 间跨链桥投票即将计入最终阶段，赢家将获得大量质押资产

1 月 31 日，Wormhole 以 62.31% 的支持率赢得了 Uniswap 关于以太坊和 BNB Chain 间跨链桥选择的 Temperature Check 投票，未来 Wormhole 将被包含在在 BNB Chain 上部署 Uniswap V3 的最终治理提案中。但最终结果依旧充满悬念，此次 Temperature Check 中 a16z 并未参与，如果 a16z 参与并投票给 LayerZero，那么有较大可能改变最终结果。一旦 Uniswap 启动整合，赢得跨链桥投票的协议会获得大量的质押资产，从而使得相关投资者获益。

4、去中心化杠杆交易平台 Gains Network 于 1 月底当日协议收入超过 GMX

加密研究机构 Dr.DODO 发推表示，Gains Network 于上月基于 Arbitrum 推出以来，总交易额约为 185 亿美元，主要是加密货币和外汇资产交易量，Gains Network 协议收入于 1 月 25 日超过竞品项目 GMX。同时，gTrade 大约 3700 万美金的 TVL 仍然远远低于 GMX 约 5 亿美金的数据，GMX 过去 30 天手续费收入也远高于 gTrade。 Gains 的旗舰产品是 gTrade，⼀个流动性⾼效且⽤户友好的去中⼼化杠杆交易平台。允许使⽤杠杆（高达 1000 倍）交易股票、加密货币和外汇。除了交易所，Gains Network 还有 NFT 和质押计划。 ⽤户向一个仅有 DAI 的⾦库提供流动性，与 GLP ⼀样，该⾦库充当该 DEX 上交易者的交易对⼿⽅，⽤户存⼊ DAI 抵押品以开⽴多头或空头头⼨。⽤户还可以在⾦库中充当 LP，以赚取交易费⽤。除了加密货币外，还⽀持股票和外汇

DeFi 行业观点

1、加密研究员 CapitalismLab：LSD 的最大隐藏赢家——借贷协议

大部分 LSD 资产沉淀在借贷协议上，包括了超过 30% 的 stETH、超过 65% 的 sAVAX(AVAX LSD)。为什么会出现这种现象，CapitalismLab 认为主要有两点原因：

• LSD 是优质抵押品，抵押的时候还可以赚取利息。

• 杠杆质押是 LSD 规模增长第一引擎，抵押品和借款高度相关，提高收益的同时爆仓风险较小。

本质上来说借贷协议充当了将质押利率传导到原生资产上的通道。比如 stETH 循环借贷大幅提升了 AAVE ETH 的利率和体量，而 AAVE 又将这一利率传导至与之组合的 DeFi 生态，以及影响其他平台，从而提升 ETH 的基准利率。\ 随着上海升级到来的 LSD 规模增长以及价格波动降低，借贷协议将会继续捕获大量价值，但借贷协议估值普遍不低，AAVE 就高达 160 倍，即使此番利好落地，依然不会很低估，所以本次机会依然需要观察叙事变化。

LSD 抵押也衍生出了一些需求：

• 为了避免爆仓的杠杆管理工具，比如 DeFisaver

• 杠杆质押自动化策略，比如 CIAN

新项目前瞻

基于 Arbitrum 的去中心化波动率协议 Smile Finance

分析师 2lambroz.eth 认为：Smile Finance 为 “流动性提供者” 和 ‘‘想要做多波动率的人’‘ 之间创造了一个市场。

• "想要做多波动率的人"需要向"流动性提供者" 支付额外费用来投机无常损失。

• 如果低波动率、无常损失低的情况下，"流动性提供者"获得额外收益，而"想要做多波动率的人" 将承担无常损失。

每个波动率市场都是一个带有 LP 对，策略和时间框架的保险库，本质上，该市场为人们提供了对赌波动率多空的场所。

该协议也为 DeFi 的可组合性提供了新的基石：

• 这是可能第一个能让用户交易、对冲和投机 LP 对波动性的协议

• 可以为提供流动性的人带来额外收益（添加了时间框架元素）

• 模型可以在大量不同的 LP 策略中使用，也许能够产生新的收益类产品。

但同时也带来了挑战：

• 流动性和无常损失是个很复杂的话题，Dapp 界面是否能向波动率投机者正确展示风险和回报？

• 虽然流动性提供者能够获得额外收益，但是是否会因为极端的多/空波动率行情，使得收益没有吸引力？

三、响指 DeFi 雷达数据

radar.snapfingers.com 是响指旗下的 DeFi 策略信息平台，通过挖掘和展示 DeFi 策略数据为用户提供有价值的策略筛选，目前上线 10 个策略，涵盖生息、衍生品、流动性管理等策略类型。

过去两周，ETH 价格震荡持平，Diamond 的 LP-ETH Bear Strategy 在此行情下表现优异，通过借入 ETH 来对冲该策略中 ETH 资产的波动风险，从而在流动性区间内可以保持各个方向的获利。该策略目前年化收益率最高，达到 51.52%。

Diamond 在 2 月 3 日更新了 Unibot V2 版本，目前所有 UniBot 交易者均可以访问 UniBotV2。V2 将在现有基础上提供更高回报率、更有效地跟踪 ROI 、更高的年化收益率，以及新的交易对和更高程度的自动化。 V1 版本的 Unibot 目前处于 beta 测试阶段，在 3 个月的 beta 阶段中取得了累积超过 880 万美元的交易量，帮助用户赚取了超过 5 万美元的费用收入。

同样的，Opyn 的 Crab USDC 策略也受益于当下震荡行情。用户通过做空 Squeeth 获益。"螃蟹策略"类似于定期重置为资产价格的持续跨式期权交易。在重新平衡期间，只要 ETH 价格波动小于 Squeeth 波动率，该策略就有收益。目前表现较佳，年化收益率约为 23.02%。

Ribbon 看涨期权 Coverd Call-T-ETH-C 年化收益率约为 4.39%(ETH ) ，表现较好。

关于 Snapfingers Research

Snapfingers Research 是 Snapfingers 旗下的研究平台，专注于各公链上 DeFi 及 TradeFi 研究。

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