【第7期】PancakeSwap-币安链龙头解读

November 4th, 2022

今天是北京时间11月4日，在解读币安链龙头 PancakeSwap 之前，我们先来看看市场整体情况。目前 DeFi TVL 为546亿美元，环比提高了1.43%，ETH 的价格在1527到1587美元之间震荡，看来 ETH 想要在1600美元站稳脚跟还需要一定的时间。

起因——GALA事件

在今日凌晨发生了一起黑客攻击事件——黑客攻击了 GALA 的跨链桥获利430万美元，并在火币上引发了长达一个半小时的大规模套利砸盘。我将借助 PANews 的文章，为各位梳理一下事情经过：

GALA 项目方因某些原因在配置跨链桥时发生错误，黑客攻击了 GALA 的跨链桥，凭空 mint 出了价值超过10亿美金的 Gala token，然后在币安链上的 DEX PancakeSwap 中兑换出13000枚 BNB（1 BNB约330美金），套利430万美元，并使 GALA 在 PancakeSwap 中短时下跌超过20%。此时各大 CEX 已关闭 GALA 的充值服务，除了火币。
此时 PancakeSwap 中充斥着大量增发的 GALA，套利者迅速意识到可利用 GALA 在 PancakeSwap 和火币中套利，于是在 PancakeSwap 上兑换出 GALA，然后充值到火币卖出套利。越来越多套利者加入，导致 GALA 被砸盘。
火币关闭 GALA 的充值，下架 GALA，且黑客 mint 后被用户买入的 GALA 更名为 pGALA。在 GALA 被下架前，GALA 一度暴跌99%。
项目方宣布对 mint 前的持币人所遭受的损失进行全额赔付，火币重新上架 GALA，但 pGALA 依然存在。

以上就是 GALA 事件截至目前的全部经过，本身只是一件简单的黑客攻击套利事件，但是我在 DeFi Llama 上看到 PancakeSwap 已经进入了整个 DeFi 的 TOP10，也是 TOP10中唯一一个起源于币安链的项目。这勾起了我的兴趣，于是对 PancakeSwap 做了相关了解，接下来我将介绍 PancakeSwap 这个项目。

PancakeSwap 简介

PancakeSwap 是币安链上排名第一，从 Uniswap 分叉而来，集兑换、博彩、NFT等业务为一体的去中心化服务平台。截至目前，PancakeSwap TVL 为32.6亿美金（不含质押），共收到12.3亿美金的质押。PancakeSwap 共有七项业务：交易、稳定币兑换、流动性挖矿、质押、彩票、预测以及NFT。PancakeSwap 共部署了 ETH、BSC、Aptos三条链。

交易和稳定币兑换：交易功能提供了 AMM 机制和限价单机制，允许 BEP-20 token 之间的相互兑换，每笔交易有0.25%的交易费和 Gas 费。稳定币兑换采用了跟 Curve 一样的曲线【(x*y=k) + (x+y=k)】，每笔稳定币兑换的交易费是0.04%，
交易：
- 0.17%作为 LP 的费用奖励的形式返回流动性池
- 0.0225%会发送到 PancakeSwap 团队金库
- 0.0575%会用于 CAKE（PancakeSwap 发行的 token）的回购和销毁。
稳定币交易：
- 0.02% 分配给 LP 作为奖励 (50%)
- 0.016% 用于 CAKE 回购和销毁 (40%)
- 0.004% 分配给PancakeSwap 团队金库 (10%)
流动性挖矿：LP 为池子提供流动性会获得 LP token 和交易手续费（0.17%）。PancakeSwap 支持跨链提供流动性，但收取的费用较高。
质押：PancakeSwap 有两种质押，一种是 LP token 质押，另一种是糖浆池质押，可以质押 LP token 获得 CAKE，也可以在糖浆池中质押 CAKE 或其他 token 获得额外的 CAKE。糖浆池质押分为灵活质押和锁仓质押，锁仓质押的奖励更高，但同时只能选择一种质押方式，最长锁仓52周。

彩票：一张彩票需要价值5美金的 CAKE，每张彩票上会有随机的6个数，每个数在1-9之间。将彩票上的数字与开奖号进行从左到右的匹配，中1位数就可以领取奖励，中奖后根据奖金池获取奖励。单个用户一次最多购买100张，买的越多折扣越大，买100张折扣4.95%。

预测：预测是一个简单有趣的去中心化预测市场，预测 BNB 对 USDT 的价格是上涨还是下跌，5分钟一轮，猜对获得投注+奖励，猜数丢失投注+奖励。

NFT：主要提供币安链上的 NFT 交易。

CAKE 经济模型

CAKE 是 PancakeSwap 发行的 BEP-20 token，可以通过流动性挖矿、质押以及参加彩票游戏获得，CAKE 上限为7.5亿枚。
CAKE 铸造：跟随每个区块的产生会铸造40枚 CAKE，每天最多铸造115.2万枚 CAKE，再销毁83.08万个 CAKE，因此每天最多会有32.12万个新 CAKE 被铸造。

CAKE 分配：每天新铸造的32.12万个 CAKE，会有5.8万枚分配给 LP 作为奖励，4000枚 CAKE 会分配给彩票获胜者，25.92万枚 CAKE 会分配给糖浆池中的质押者。

CAKE 销毁：除了上述的每天会有最多83万枚 CAKE 会被销毁以外，CAKE 还会跟随各种各样的活动被销毁。CAKE 被销毁的速度会略大于 CAKE 铸造的速度，这意味着 CAKE 未来会是一种通缩资产。另外，CAKE 的销毁方式都是手动的。

流动性：截至目前，CAKE 发行了3.5亿枚，市场流通的有1.4亿枚，占总量7.5亿枚的17%。据 CMC 数据显示，在 DEX 中深度最深的交易对为 CAKE-WBNB，TVL超2亿美金，对 LP 来说风险相对还是较小的。

总结

以上我们简单介绍了发生在今天凌晨的 GALA 事件的始末，以及币安链上的龙头 DEX PancakeSwap 的相关业务，以及其发行的 CAKE 的相关经济模型。总的来说，PancakeSwap 集成了 ETH 上一些不错的 DeFi 项目的优势，例如 Curve 的函数曲线、稳定币交易低手续费、DeFi 常用的质押、Sushi 的生态模式等，并在其基础上创新一些新鲜的玩法（彩票），虽然是菠菜性质的，但好在金额不大，只有5美金，而且可以吸引用户得到 CAKE 的同时，增加 CAKE 的使用场景。但同样 PancakeSwap 也有一些风险，第一就是虽然它说自己有在销毁 CAKE，但是由团队来进行手动销毁的，PancakeSwap 给出的理由是因此 PancakeSwap 起初想要快速上线，没有写自动销毁的相关代码，我觉得这个是不太站得住脚的。第二就是 CAKE 虽然可以抵押成 vCAKE 进行投票，但是它并没有像 Curve 一样去 boost 一些池的 APY，这对于散户并没有什么吸引力，它也没有 Convex 一样的平台去给散户带来更多的收益，那么想要主导投票权就只有项目方，通过投票在 PancakeSwap 上自己的 token，而 vCAKE 是不能转移的，那意味着项目方必须投入大量的资金去购买 CAKE 质押到平台上，然后获得 vCAKE 进行投票，对于项目方的门槛相对来说还是比较高的，但由于它现在的 TVL 还没有达到 Curve 那样的体量，可能对于项目方的吸引力没有那么大，不过好在 PancakeSwap 主要还是在币安链上，没有和 Curve 进行正面的竞争，不过我还是期待 PancakeSwap 在 DAO 治理这块有一些更新的玩法。