4.3 亿资金流出！比特币的危与机

Daii

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February 18th, 2025

自比特币从 9.2 万美元反弹以来，就一直在 9.6 万美元上下波动。当然，谁都知道这样的波动是暂时的。问题是何时开始突破？是向上还是向下？

大多数分析师都给出了比较乐观的预测，认为：比特币正在为下一阶段的牛市做准备。对此，我也认同。因为，比特币长期上涨的趋势并没有被逆转。

但是，还有一种可能性——比特币会再次大幅下跌——我们也不能忽视，因为上周比特币 ETP 出现了净流出。

你可能要问了，比特币 ETP 市场又不是比特币市场的全部，为什么要关心这个市场的资金流向呢？

1. 这个指标为什么重要？

一句话，ETP 是机构参与的主通道，反映“聪明钱”动向。

“聪明钱”通常指的是机构投资者或经验丰富的市场参与者的资金，他们通常具备较强的市场判断力和风险控制能力。

比特币 ETP（尤其是现货 ETF）已成为传统金融机构合规入场的主要工具。这类产品被对冲基金、主权财富基金等大型机构广泛采用，其资金流向直接影响市场流动性和价格稳定性。若ETP持续净流出，可能意味着机构短期避险或调仓，这对市场方向具有前瞻性信号。

数据表明，ETP 资金流入与比特币价格呈显著正相关（例如，2024 年比特币 ETP 主导了牛市周期）。

ETP 资金的流出意味着市场中可供买入的资金减少，可能导致价格承压。特别是在机构资金撤离的情况下，可能加剧市场的卖压，从而放大价格波动。这种流动性收缩可能放大短期波动，甚至引发散户跟风抛售。

知道了这个指标的重要性之后，下一个问题，就是要弄清楚资金流出的原因了。

2. 为什么净流出？

净流出，是对加息和货币政策收紧的担忧。

通过上表，你可以看出，主要流出的是比特币。一次性净流出 4.3 亿美元，结束了连续 5 周的净流入，让本月以来的净流入也一下子变成了净流出 2200 万美元。当然，全球加密 EPT 也因为比特币的净流出同样结束了净流入变成净流出 4.15 亿美元。

净流出的原因，也不难找。一是美联储（Fed）主席鲍威尔在国会讲话中释放的鹰派言论；二是美国最新的 CPI（消费者价格指数）数据超出了市场预期。合二为一，触发了市场对加息和货币政策收紧的担忧。因为：

比特币本身对利率变化极为敏感。

这又是为什么呢？

道理也很简单，资金的机会成本。比特币作为一种资产，与传统的股票、债券等金融产品一样，也受到资金成本的影响。当利率上升时，借贷成本增加，资本流动受到抑制，投资者的风险偏好下降。对于比特币这种高波动、高风险的资产，投资者往往会选择暂时撤出，转向更为稳健的投资选择，特别是有加息预期时更是如此。

那么，下一个问题是聪明钱已经做出了选择，你该怎么办呢？

3. 你应该学习聪明钱吗？

当然应该。从来只有错买的没有错卖的。短期的操作，你大可随心而动。

但是，你应该意识到：你可能正在面对一个被 Bitwise 高管称之为“世代级”（generational opportunity）的机会。Bitwise是一家领先的加密资产管理公司。

“世代级的机会”是指一种极为罕见、改变历史轨迹的机会，通常这种机会对个人或者整个社会的财富、投资趋势产生深远的影响。它不仅关乎短期内的盈利，更多的是触及到全球经济结构或财富分配的根本性变化。

那么，比特币真的是这样一个“世代级”机会吗？

4. 比特币是世代级机会？

是的。不要怀疑，比特币就是世代级的机会。

时势造英雄。对于比特币而言，它正在从一种“边缘资产”转变为主流资产，成为全球金融体系的重要组成部分。

在全球经济不确定性增加、货币贬值风险上升的情况下，比特币因其去中心化特性、有限供应和全球认可的特点，逐渐被视为一种避险资产。

首先，看全球。全球经济形势正在发生巨变，传统金融系统面临前所未有的挑战。正如 Bitwise 的高管所言，世界“几乎达到了最大混乱的边缘”。当前全球的去全球化趋势和经济的不确定性，正促使各国政府采取更加激进的财政和货币政策。例如，美国正面临提高债务上限的压力，并且可能会采取进一步的税收削减和货币宽松政策。这种经济混乱的局面，会加剧市场的不稳定，进而推动更多资金流向比特币这种避险资产。

其次，看机构。比特币的市场潜力正在逐步被全球投资者所认识。越来越多的机构资金，特别是那些重量级的金融机构，如对冲基金和主权财富基金，开始将比特币纳入资产配置当中。与此同时，美国政府对加密货币的态度变得更加积极，甚至有可能通过建立比特币储备来推动比特币的价值。这一切都为比特币的进一步上涨提供了强有力的支持。

最后，再看开头那张图。