【实盘】大饼应该这样囤,不要辜负 DeFi 红利

我的第一桶“银”,也是来自囤大饼。

2017 年,我第一次接触加密货币。当时,我在认真研读了《比特币白皮书》,逐字翻译了《以太坊白皮书》之后,把余钱分成两半,分别买入了 BTC 和 ETH。那时,BTC 价格大约是 7500 美元,而 ETH 则是 500 美元。

知乎《以太坊白皮书》译文
知乎《以太坊白皮书》译文

由于当时对中心化交易所不信任,我直接把 BTC 和 ETH 放到了冷钱包。几年后,比特币价格大涨,我惊喜地发现,仅靠价格的上涨,我儿子的出国留学费用就解决了。这真是令人震撼。

所以,我觉得区块链、加密货币很有未来,就开了同名的微信公众号和知乎专栏《BTC深入浅出》,开始自以为是的“布道”了。

在这个过程中,最让我震撼的是在 Bitdeer 云挖矿的经历,我通过 ETH 购买他们的云挖矿服务,每天收益会打到我设定的比特币地址上。没有通过银行,没有通过任何人,我就与 Bitdeer 达成了一次交易。这是我第一次在区块链买东西,那种虚拟转化为现实的感觉真的很美妙。我也深刻体会到,为什么“比特币买披萨”应该值得永远铭记。如今,我每年 5月20日都会请同事和家人吃披萨。

我的第一笔加密货币支付,购买 Bitdeer 的云算力挖矿
我的第一笔加密货币支付,购买 Bitdeer 的云算力挖矿

后来,我明白了,Bitdeer 的那次经历只是最简单、最普通的 DeFi 应用——去中心化支付。

如今,7 年过去了,DeFi 已经是相当繁荣了,对于依靠囤 BTC、ETH 起家的我来说,有必要把一些新的安全的囤币的方法介绍给大家。我一直在等待,直到我发现了 Drift 这个去中心化交易所。

2024年3月 第一次介绍 Drift
2024年3月 第一次介绍 Drift

Drift 的用户体验与 FTX 类似,可以实现现货、永续合约跨币种保证金,存款有利息。其实,我一直很看好 FTX,要不是山姆作死的话,凭借其独特的产品设计,超越 Binance 也是很有可能的。

FTX山姆被判入狱25年
FTX山姆被判入狱25年

但是,与 FTX 很不一样的是,Drift 是去中心化的。也就是说,你的加密货币始终在你的控制之下。简单一点说,即使山姆出狱了,也不可能把你的钱盗走。

为了便于你理解,我准备做一个实盘,让你可以依葫芦画瓢。当然,我更想让你明白的是其中的道理,然后举一反三、活学活用。

当然,空投也是少不了的,因为 Drift 的空投还在继续

1. 我的实盘

这个实盘当时我一共投入的资金不到 5500u,其中包括 USDC、BTC、ETH,总共存入了 8480u,取出了 3000u,见下图:

Drift 实盘资金进出
Drift 实盘资金进出

然后,我借 9100多 USDC,把 BTC 的仓位提高到了 0.1097,ETH 的仓位提高到了 1.9625。见下图:

Drift 现货仓位
Drift 现货仓位

接着,我为了进一步降低风险,卖出了下面这些合约,每个 750u。为什么要对冲?为什么选择这 8 个?又为什么是每个 750u?后面会详细讲。

卖出的8个永续合约
卖出的8个永续合约

你也注意到了,进去的时候是 5480u 不到,我写这篇文章的时候,刚刚过去了一周多,就变成了 5830u,浮盈 350u。这些浮盈是哪里来的呢?除了价格的因素外,还有就是 DeFi 红利了。下面我逐一跟你讲解一下。

2. 两个重要的认知前提

在讲 DeFi 红利之前,我的两个重要的认知必须要告诉你,如果没有这 2 个认知,是不可能进行这样的操作的。

2.1 认知一:BTC、ETH 是已经被传统金融界认可了的加密资产,长期价格看涨

BTC(比特币)和ETH(以太坊)作为加密货币的“黄金”和“白银”,已经获得了传统金融界的认可,具备了相对稳定的市场价值。这意味着,它们在长远来看,具有一定的投资保障。就像购买蓝筹股一样,投资BTC和ETH是一种较为稳健的选择。

尤其是 BTC 和 ETH 的现货ETF(交易所交易基金)的发行,这些资产的价值可能会进一步得到提升。现货ETF将加密货币直接纳入基金的资产组合,使其更易于被大众投资者和机构投资者接受。现货ETF的出现不仅降低了投资加密货币的门槛,还提高了市场的流动性和透明度,使得更多资金涌入成为可能。因此,可以预见,BTC和ETH的现货ETF将进一步推动其价格上涨。

2.2 认知二:很多发行量没有限额或者还在继续增发的加密货币,长期价格看跌

因为,区块链项目的生命周期都很短,不是项目不好,而是因为基于模块化的区块链的创新速度实在是太快了。这个行业就像是一个高速运转的科技实验室,每天都有新技术、新项目冒出来。

区块链技术的迭代速度快得惊人,就像是“摩尔定律”在加密货币世界的体现。今天的明星项目,可能明天就被新的、更高效的技术所取代。正因为如此,许多加密货币的寿命非常短暂。有的即使很长,也会逐渐沦为僵尸货币,例如 ADA。

与一般的区块链项目不同,BTC 是最大的共识,是区块链的基石。没有BTC,就没有区块链的今天。ETH则是在此基础上推出了智能合约,从0到1的创新,先发优势非常明显。举个例子,ETH主链依然是目前锁定总价值(TVL)最高的链,ETH 依然是市值第二的加密货币,这说明了它的地位。

简而言之,比特币是整个区块链世界的基础,像互联网的“基本协议”,而以太坊则是建立在这个基础上的“应用平台”。两者各有其独特的重要性,并且相互支撑,形成了如今蓬勃发展的区块链生态系统。这也是为什么投资BTC和ETH,被认为是比较稳健的选择。

基于以上认知,所以,我才会选择加杠杆买入 BTC、ETH 做多,同时卖出一般的加密货币作为对冲。

3. DeFi 红利

DeFi 的核心是去中心化,去中心化后,人人是银行的储户,人人也可以是银行的股东。存贷利差,储户也是可以分享的。或者说,平台并没有像传统金融机构那样独吞了利差。

一个鲜明的例子,在 Drift,你只要 Deposit 了,就会开始给你算利息,即使你的加密货币是在抵押中也一样。这是在中心化的交易所不可能的,以前的 FTX 曾经有过,但是,现在 FTX 死了。

抵押物也有利息
抵押物也有利息

对你我来说,来 Drift 绝不是为了这么一点利息,而是为了加“安全的”杠杆。

3.1 安全的杠杆

对于加杠杆,加密社区存在一些误区,很多人因为加杠杆不当而家破人亡,于是杠杆被妖魔化。然而,事实并非如此。杠杆其实是一个中性工具,关键在于如何使用。

加密货币市场波动性大,风险高,这使得杠杆交易更具挑战性。如果使用不当,的确会带来巨大损失。但这并不意味着杠杆本身就是坏的。实际上,杠杆是一种可以放大收益的工具,只要使用得当,它可以帮助投资者在市场中获取更大的利润。

以太坊的创始人Vitalik Buterin(V神)曾经说过,加杠杆不要超过2倍就好。这句话很有道理。低倍数的杠杆可以在放大收益的同时,控制风险在可承受的范围内。就像开车一样,适度的速度可以让你更快到达目的地,但超速行驶则可能导致车毁人亡。

使用杠杆的第一要义是安全。

安全从两个方向去实现:量与质。

安全的量,就是不要加太大,听 V 神的不要超过 2倍;安全的质,很简单,刚才说了,只买入 BTC 和 ETH。

在加杠杆之前,你要首先设置一下,点击右上角的小齿轮,在弹窗中进行如下设置。

Drift 杠杆设置
Drift 杠杆设置

把杠杆选到 15x,是权利,不是义务,也就是说你可以加到最大 15 倍,但是,为了安全,你只用 2 倍。我本金 5500,借 9100,没有超过两倍。

Drift 现货仓位
Drift 现货仓位

记住,借 USDC 买入 BTC、ETH 后,你的 BTC、ETH 是可以收到利息的,但是你借的 USDC 是要支付利息的。不要担心, USDC 支付的利息是可以被消化掉的。这个后面会讲。

3.2 风险的对冲

看上图的现货仓位,我有 14000u 的价格风险敞口。我借款 9100u,只要资产价格下跌足够大(BTC下跌到 28026u,ETH下跌到1542u),我的仓位将会被强制平仓,从而被清零。

当然,从当前看,BTC、ETH 跌这么低几乎是不可能的。但是, 不要忘了,加密社区当下还是狂野西部,天地板是经常的事情,不比 A 股安全。我可不是胡乱猜测,而是在认真调研后的结论。有空你可以看一下《比特币的价格”不要当“真”》。

为了安全起见,我选择对冲掉 50% 的价格风险敞口,通过卖出永续合约来实现。我卖出对冲的 Sui、Op、Arb、Apto、Avax、Xrp、Matic、Inj 都是区块链项目,与 ETH 主链属于同一个类别,存在一定的相关性。

选择卖出 8 种,而不是更少,是为了多样性,这个与鸡蛋不要放在一个篮子里是一样的道理,只是反过来操作了而已。其实,我是想卖出 20 种的,但是,由于 Solana 区块链本身的限制,一个账户只可以有 8 个合约仓位,也就是说,我最多只能卖出 8 种。

一个 Drift 账户只可以有8个合约仓位
一个 Drift 账户只可以有8个合约仓位

至此,对于价格风险的防范算是到位了。当然,价格对冲的好处不止是这些,还有资金费率收入。

3.3 资金费率

对冲仓位设置完成后,到目前为止,大概 8 天左右的时间,我已经获得了 63.97u 的资金费率收入。

资金费率收入
资金费率收入

为什么会有这笔收入呢?

资金费率是加密货币永续合约市场中特有的机制,主要用于平衡市场中的多头和空头力量。

在永续合约交易中,多头(买入合约)和空头(卖出合约)之间的力量不总是平衡的。如果市场上多头多于空头,资金费率就会由多头支付给空头,反之亦然。这是为了确保合约价格与现货价格保持一致,防止价格过度偏离。

你可能要问了,那么买入永续合约是否可以获得资金费率呢?

这要看场景。

在牛市中,市场情绪高涨,大多数投资者都看好价格上涨,纷纷买入永续合约。这时候,多头的数量远超空头,资金费率自然由多头支付给空头。也就是说,作为多头,你不仅无法获得资金费率收入,反而需要支付资金费率给空头。

反之,在熊市中,卖出的人多,空头的数量超过多头,资金费率会由空头支付给多头。这时,买入永续合约的投资者就可以获得资金费率收入。

因此,资金费率的获取与市场的整体情绪和行情密切相关。通过了解和把握市场情绪,投资者可以更好地制定交易策略,合理运用资金费率机制来增加收益或降低成本。

还有一点,你必须清楚,永续合约市场大多数情况都是买入高于卖出的。

因为,永续合约已经成为了一种投机工具。买入的高于卖出的,是因为价格的上涨理论上是无限的,所以买入合约的潜在收益是无限的。而卖出合约的收益则是有限的,因为价格最低跌到零,卖出合约的最多只能赚到合约标的物的当前价格,但潜在损失却是无限的,因为价格上涨理论上没有上限。

这种不对称性使得多数投机者更倾向于买入合约。

如果我们按照本金是 5500u 计算,8天收入 63.75u,相当于年化收益率是 52%,换算成与借款基数相同,也相当于 26%,远高于你 USDC 的借款利率 14.78%。

Drift 上 USDC 的借款利率
Drift 上 USDC 的借款利率

至此,我的实盘就设置完成了。

小结一下:本金 5500u ,借 9100u USDC,分别买入 7500u BTC、ETH,通过永续合约卖出 8个 750u进行对冲。

结语

还有上面的跨币保证金的操作,在Binance 、Gate、Bybit、OKX也都是可以实现的,或者说,这是 DEX 在向 CEX 学习。Binance 有最低5万美元的存款要求,Gate 好像是最低存款 1万、OKX好像也有限制,具体记不清了。Bybit 好像没有限制,但是对于大陆身份好像是有限制的。

我还得再说一下,跨币种保证金做得最好的是曾经的 FTX,所以从这个意义上来说,虽然山姆罪该万死,但是 FTX 还是让人怀念的。

我的这个实盘,你可以通过 Sonar上的这个链接 实时看到其价值的变化。

Drift 实盘数据
Drift 实盘数据

在这里看不到永续合约的变化,显然,Sonar 把 Drift 看成一个借贷协议了,至于永续合约的盈亏,是通过 USDC 的借款来体现的。

实践是检验真理的唯一标准。这个实盘能走多远,最终能否赢利,还是一个未知数。

有一点是肯定的,这个实盘不可能一成不变,我会根据一些情况做一些微调,但是,一般情况会保持不动。原则是能不动就不动,能小动就不大动。

以后,每个月的第一个周三,我会单独发文,复一下盘,分析一下得与失。如果一切顺利的话,下一次复盘前,《空投参考》的 Discord 服务器应该开下来了,到时,你就可以更加方便地查看各种空投项目了。

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