TL; DR:

• Каждая биржа имеет свою собственную ставку финансирования, и наша называется адаптивной балансирующей ставкой (ABR).

• Наша ставка финансирования основана на полосах Bollinger и учитывает скачки базового актива.

• ABR обеспечивает премию к активам с более высокой подразумеваемой волатильностью и, таким образом, снижает подверженность риску для всего рынка.

Введение

Авторами технического документа являются Busra Temocin, italy Yakovlev, Eduard Jubany Tur и Naman Sehgal.

Он охватывает следующие аспекты:

1. Количественное описание механизма ABR и его зависимость от полос Bollinger

2. Анализ данных разных бирж по ставкам финансирования в связи со скачками цен на базовые активы

3. Расчет окон Trading Spike при разных ставках финансирования

4. Реакция ABR на «Черный лебедь» и долгосрочный анализ прибылей и убытков.

Бессрочные свопы и ставка финансирования

Бессрочные свопы и деривативы — это финансовые инструменты, доступные на биржах, которые различаются по реализации. Они функционируют как инструменты спотовой торговли, но являются синтетическими и позволяют использовать кредитное плечо. Термин «бессрочный» важен, потому что нет даты истечения срока действия или даты расчета.

Поскольку бессрочные свопы не имеют срока годности, вводится ставка финансирования, чтобы связать цену дериватива близко к цене базового актива.

Если большинство трейдеров открывает короткую позицию, книга ордеров не сбалансирована, и для восстановления баланса в книге ордеров требуется стимул с обеих сторон. Направление трейдера вызывает дисбаланс в глубине рынка книги ордеров, и поэтому стимулы работают, чтобы вернуть цену в соответствие со спотовой ценой.

Механизм ABR

ABR рассчитывается с использованием полос Bollinger, которые представляют собой ценовые конверты, нарисованные выше и ниже простой скользящей средней цены на уровне стандартного отклонения.

Какова роль премии?

Премия ABR представляет собой показатель волатильности базового актива, измеряемый полосой Bollinger. Когда волатильность растет, трейдеры открывают больше ордеров или же не взаимодействуют вовсе, создавая дополнительный риск. Таким образом, премия добавляется, чтобы сбалансировать риск, но снимается, когда волатильность снижается и трейдеры начинают работать в две стороны (лонг/шорт).

Мы интегрируем разницу между ценой полос Bollinger и ценой маркировки. Эта разница затем добавляется к премии за финансирование с помощью логарифмической функции. Разница в цене обозначается как -

В конце каждого часа мы рассчитываем надбавку за 1 час, используя средневзвешенную по времени цену (TWAP). Мы смотрим на премии за последний час и приходим к среднему значению. Фиксированная процентная ставка также добавляется для учета разницы в процентных ставках между базовой и котируемой валютами. Эта комбинация известна как ставка финансирования.

Ставка начисляется/выплачивается трейдерам ZKX каждые 8 часов при начальной реализации модели. Ставка будет регулироваться в долгосрочной перспективе.

Анализ данных

В этом разделе мы проанализировали, ставка финансирования какой биржи больше всего коррелирует с базовым активом. Мы отобрали данные путем случайной выборки из следующих бирж — dYdX, Deribit и Binance, между 05.11.22 и 03.01.23. Мы проанализировали данные по трем статистическим данным: среднее значение, стандартное отклонение и корреляция ставки финансирования трех бирж.

1. Описательная статистика различных ставок финансирования

• Данные показывают, что среднее значение ABR является вторым по величине и отрицательным со стандартным отклонением, которое довольно мало, несмотря на динамику скачка.

• Более того, ABR имеет самую высокую корреляцию с BTC, что свидетельствует об успешном следовании рыночному поведению.

2. Сравнение ставок финансирования (ZKX, dYdX и Binance)

Здесь ABR находится на одном уровне с другими контрагентами и иногда развивается с премией из-за нагруженных коэффициентов скачка.

3. Сравнение средних почасовых ставок финансирования по биржам за 8 часов.

Здесь скорость финансирования бирж показывается каждые 8 часов. Несмотря на то, что на всех биржах наблюдался скачок вниз, ABR оставался выше, чем у других, из-за скачков маркерной цены и ставки финансирования.

Торговые Spikes (спайк)

“Trading Spikes” исследует окно финансирования наиболее прибыльных бирж, предоставляя инвесторам ценную информацию для оценки ожидаемой торговой активности. Наш анализ сосредоточен на выборках данных из dYdX, Deribit и Binance.

На рисунках 4, 5 и 6 показана частота и величина торгов на различных биржах, причем всплески указывают на самые высокие уровни торговой активности. Поскольку ZKX еще не запущен, мы использовали метод дерева классификации, чтобы предсказать частоту и величину его торговли, как показано на рисунке 7.

У него более широкое окно, более высокая частота и масштабы, чем у других бирж, что обещает стабильные торговые возможности.

Чтобы увеличить торговую активность, биржам следует удерживать ставку финансирования в диапазоне, где графики показывают максимальную торговую активность.

Событие «Черный лебедь»

В этом разделе мы исследуем, что происходит во время события «черный лебедь», характеризующегося значительными скачками цены маркировки и ставки финансирования.

• Данные показывают, что самый большой скачок цены марки вверх произошел 10 ноября 2022 года в 13:32 и составил 316,21 доллара.

• Таблица 3 показывает, что ABR эффективно отреагировал на значительный скачок с коэффициентом скачка нагрузки 2,3440e-06.

• Однако другие биржи, кроме dYdX, не отреагировали на скачок аналогичным образом и вместо этого имели более низкое изменение.

• Самый большой скачок вниз произошел 8 ноября 2022 года в 4:12 утра; это был размер 206,59 $. Таблица 4 показывает, что только ZKX и dYdX были затронуты и испытали снижение ставок во время этого внезапного снижения цены маркировки.

• Величина скачка вниз ABR составила 3,9674e-05, что почти в четыре раза больше, чем у dYdX.

• Учитывая сильную реакцию ABR на неожиданные изменения цен в бессрочном свопе, можно поставить под сомнение его долгосрочные преимущества и показатели прибылей и убытков.

Следующий раздел углубляется в это явление.

Доходы и расходы

В текущем разделе методология ABR сравнивается с существующими общими формулами ставок финансирования, доступными на рынке.

• В таблице 5 оцениваются значения прибылей и убытков для 8-часового финансирования, сравнивая ставки финансирования ABR с общими формулами ставок финансирования на рынке.

• Оценка включает в себя удержание начальной стоимости короткой позиции в размере 1000 долларов и сравнение накопленных платежей по финансированию за выбранные дни.

• Результаты показывают, что механизм финансирования ABR является единственным, который обеспечивает положительную прибыль по сравнению с другими контрагентами.

Нажмите здесь, чтобы прочитать технический документ.

О ZKX

ZKX —это не требующий разрешения протокол для деривативов, построенный на StarkNet, с децентрализованной книгой ордеров и уникальным способом предлагать сложные финансовые инструменты в качестве свопов. Протокол основан на DAO и обеспечит повышенный торговый опыт с игровыми таблицами лидеров и уникальным ликвидным управлением. Миссия ZKX — демократизировать доступ к глобальным доходам посредством своих предложений для всех и везде.

В июле ZKX привлек начальное финансирование в размере 4,5 млн долларов от спонсоров, включая StarkWare, Amber Group, Huobi, Crypto.com и других.

Глобальные ресурсы: Twitter | Discord | Website

РУ ресурсы:

TwitterRU | TelegramRU | MediumRU | MirrorRU | NotionRU