推特有过往的炒币养家系列文章，有兴趣可以关注看看
个人推特网站：

开篇：
作为第二篇内容，就不再过多的重复本推特的整体研究框架和思路（核心就是找到本身基本面在改善同时因为某事件而导致估值临时提升的赛道，进而再找到赛道中涨幅可能最大的项目）

最终结论：苹果ar头显q1宣发，会带动一波元宇宙赛道的估值临时提升，而在赛道中首要推荐rndr(渲染)、high（vr）、ovr(ar)
rndr估算的市场基础价格是0.93左右，目前价格稍高。（不考虑两个估值因子提升以及后续的情绪涨幅）
high当下价格处于安全估值区间，从风险收益比和安全性来说目前最优
ovr没法估值，安全位置给不了，但题材最契合，市值相对最小

(一）元宇宙赛道是否能兴起大王之风，依旧是沿用一贯的思路（基本面改善+引爆点）

一、首先从引爆点来说

苹果的ar/mr头显大概会在今年q2-q3大量出货，那么宣发日期就应该是在今年q1（存在变数，可能会延后的，仍然在确认产业链的情况）

第一对于苹果头显行情的预判是不能够用上一篇的nft市场基本面改善的角度去看的，主要原因这个行情的启动是圈外事件的带动。因此对于圈外事件的判断，我们必须要用另一种维度去看待。

所以对于苹果头显事件的判断我们应该理解为短期的基本面改善（社会面放在ar/mr相关的注意力上升）+事件驱动（苹果产品发布是虚拟现实的到来的关键一步）

首先对于短期基本面改善应该是比较好理解的，就是社会面和市场资金在事件发生的时候，会很自然的把注意力放在相关的地方。 举一个近期的例子：chatgpt的爆火就是带来了ai赛道的短期基本面改善，无论是微信聊天群还是圈内投研都在发ai相关的内容：

但为什么说这只是短期的基本面改善呢，我们可以看到在这之后，相关的代币价格都回落到了30-40%左右，这就是因为没有事件驱动的支撑，无法有价格的一个强持续性推动。

因此在后面持续半个多月的低位横盘行情中，很多之前因为chatgpt爆火而进场的资金都忍不住跑了。（大王之风的条件缺一不可）

而ai赛道的引爆点是什么呢

是在23年1月6号，作为头部ai企业的openai估值被提高了1倍，到达了300亿美元。因此整个赛道的天花板被打开。相关ai概念币才开始真正暴涨（大王之风刮起）

但为什么说苹果头显它同时又是一个引爆点呢？
那是因为苹果这个企业在消费电子行业里面是一个非常独特的存在，可以说是当下引领整个消费电子产业方向的领头羊。无论是当年的苹果手机带动了整个手机产业链上下游的蓬勃发展，亦或者是苹果airpod系列带动了TWS耳机产业链发展等等情况来看，苹果的产品由于其技术以及整个闭环生态的支持，都能带动一大群使用人群，以及仿制产品的出现。（而同时也会带动自身项目的产业链以及衍射而出的新领域其他项目产业链的全方位发展，而这恰恰也是过往消费电子新兴技术落地前的关键一步）。

所以苹果ar/mr头显的面世实际上也就意味着虚拟现实行业进入了下一个阶段。虚拟现实设备的普及程度和使用率都将有一个可预期的快速提升。意味着元宇宙的落地将进一步提速。

二、赛道上下游分析，来找最收益的项目（庶民之风）

首先从传统二级的角度来看的话，元宇宙赛道主要分为：

ar/vr项目的底层渲染技术（上游）— ar/vr项目本身（中游） — ar/vr穿戴设备（下游）

因为在币圈还没有搞ar/vr设备的项目，因此我们只讨论中游和下游项目。
首先我们要区分两者的区别，一般来说尽管中游产业链的市场规模会比上游大，但相对来说进入门槛低，那也就意味着竞争激烈，利润率一般。 但上游产业链由于进入门槛高，因此更具有议价能力，利润率更高。

目前币圈大致对应项目：
上游：rndr
中游：sand mana high ovr dvi arcona

**(1)上游：
**我们可以看到，在上游里面只有rndr一个，因此当下细分赛道市场规模小的问题就可以不考虑了，同时利润率大和具有议价能力更加凸显，因此是首要推荐的项目。

rndr的利好有很多，最近也很多人在谈（比如可能和苹果合作、改经济模型、搭上Ai概念等）
**但归根结底还是要看当前价格是否符合当下市场应该给的合理估值。
**

因为在这里我们没有办法去用市场规模以及占比率去算估值，也没有同类项目能够横向去看。因此我们只能是通过市场给中游产业链的市场定价来比对上游产业链的市场定价。（因此我们假定市场当下给的产业链上中游定价比改变）

我们选取的一个比较时间是在rndr已被市场挖掘（上币安、被multicoin投后的时期），同时元宇宙赛道市值相对稳定的时间段。（2021年12月中旬）
**
此时元宇宙赛道整体估值是处于几乎历史最高水平，可以看到sand的总市值是在150亿美金，mana的总市值是在72亿美金。而同时rndr的总市值是在24亿美金。
估算当时mana+sand占元宇宙赛道在85%左右，那么2021年12月中旬的元宇宙中游产业链整体估值就是260亿美元。 而同时上游产业链整体估值是24亿美金，上中游占比率为9.2%**

而按如今2023年1月底的情况来看，sand的总市值是22亿美元，mana的总市值是15.5亿美元，估算1年内产生了新一批元宇宙项目，mana+sand占元宇宙赛道比重降低到70%左右，那么2023年1月底的元宇宙中游产业链整体估值为54亿美元。
*
因此假设上中游占比率不变的情况下，rndr当下的估值应该为54*9.2%=4.97亿美元
换算成代币价格就是0.93u*

当然这是纯粹从产业链定价的角度来测算的价格。我们还要考虑两个提高估值因子（1、可能和苹果开展合作 2、ai板块业务的估值叠加）

但这两个因子要怎么给定价就因人而异了，这里不加入，只讨论最基础定价。
然后还有一个估值因子是3、改经济模型
对于这点我可能是和市场观点有冲突的，我认为这个模型调整是短期利空的。（因为这个模型修改为BME模型，意味着要增发20%总量的代币来激励节点，但对于使用者来说其实渲染成本提高，尽管是存在代币燃烧机制，可能燃烧量以后会远大于增发量，但对于当下进行的主题投资来说，一旦修改模型，增发是必定的，但是燃烧却充满未知数的）

所以对于rndr的结论是：如果能回调到0.93u以下是比较好的买入位置，因为处于市场给的基础合理定价，同时还能有未来苹果头显公布的事件驱动涨幅可以吃到。（其实0.75u的时候就打算写这篇的了，但是过年放假去了hh）

(2)中游：
对于中游来说，项目就非常的多了，但很显然，元宇宙中游龙头肯定是sand和mana。那为什么不直接推荐这两个呢（但大概率也是能吃到赛道平均涨幅的）
主要原因是两个：
1、市值过大（sand 22亿美元市值/ mana15亿美元市值），对比其他几个项目，都是1亿美元左右甚至以下的市值，明显没那么好拉盘
2、两个老大哥属于初代元宇宙项目，ar/vr属性不够强。虽然市场一开始不太会筛选标的，但越到后面市场资金也会越明确。（比如high、dvi主打vr市场，ovr、arcona主打ar市场）

ar市场板块标的

arcona：是一个搞AR平台的，从产品和网页的情况来看，非常粗糙。 虽然推特更新时间是1月份，但最新的blog更新时间是22年10月份，从项目进展来看已经是摆烂类似了。总市值很小，只有1kw美元。没有上任何所**
（总结就是项目很差，市值很小，过去有突然爆拉基因，但风险很大）**

ovr：是一个搞ar平台的，从产品和网页来看相对靠谱，项目进展也是在走的，和dvi一样，推特和blog的更新都算及时，路线图也有。但比起dvi，ovr的ar平台是更加符合苹果的ar/mr头显的，ovr明显是非常清楚而且是有可能炒这点的。（因为前几天它推特才更新了2023年的路线图，其中一点就是支持智能眼镜集成。也提到了苹果头显会开始ar元年）。总市值一般，3.5kw美元。但同样没有好背景，知名度差。同时市场认识度较差，上了mx、gate、kucoin
（总结就是项目不错，市值还行，过去也有爆拉基因，比起其他项目方，更懂热度，可能会配合行情拉拉盘，同时也是最契合主题的项目，所以赔率还行）

***vr市场板块标的

dvi：是一个搞vr平台的，从产品和网页来看相对靠谱，而且无论是推特还是blog更新频率都还不错。不是一个软rug的状态。22年10月份还和币安nft以及gamefi合作销售了一波土地nft。但没有非常强的背景，两家私募的机构都很一般。总市值也很小，只有2kw美元。上了mx、gate**
（总结就是项目还不错，市值小的，过去也有爆拉基因，赔率比arcona好点）
**

high：是一个搞vr平台的，从产品还是网页来说都是同类型里面较为靠谱的，项目进展正常。主要原因是因为high是币安和animoca领投的战略论，相对其他几个项目来说，背景非常强硬。同时还在币安进行了ido，ido的定价是1u。而当前的代币价格是1.2u。仅比ido价格高了30%。从历史位置看比较安全。总市值还行，1.2亿美元。虽然比上面几个都高。但项目背景强，同时在币安和coinbase上币，流动性和市场关注度都好得多。
（总结：项目质地好，有币安和animoca做背书。同时当下价格也接近一个估值底价，曾经有过高市值，所以性价比相对来说是最高的，但美中不足的是搞的是vr，没办法直接受益于苹果ar头显）

最终结论：苹果ar头显q1宣发，会带动一波元宇宙赛道的估值临时提升，而在赛道中首要推荐rndr(渲染)、high（vr）、ovr(ar)rndr估算的市场基础价格是0.93左右，目前价格稍高。（不考虑两个估值因子提升以及后续的情绪涨幅）
high当下价格处于安全估值区间，从风险收益比和安全性来说目前最优ovr没法估值，安全位置给不了，但题材最契合，市值相对最小