Tron公链的创始日期为2017年7月，由孙宇晨在新加坡成立的Tron基金会推出。该公链的主网于2018年5月正式启动 。作为公链界的老公链OG，Tron没有像其他公链一样被遗弃至边缘地带，反而凭借着某些东西稳居市值前20。

孙哥是懂得闷声发大财的，社交媒体中，关于Tron的讨论很少，链上用户也对Tron生态的应用了解和使用乏善可陈，但这不妨碍Tron在某些领域被大量使用，究竟是什么在支撑在Tron在市值前20里大而不倒？

在这篇研报里将对Tron网络进行一个全面的数据审视，看看不为大多数人知的Tron网络在发生什么。

1 Tron网络值得关注的点

Tron数据上的亮点

1 大量转账的销毁导致TRX总量通缩

2 公链中 USDT 发行量排行第一，稳定币总量仅次于ETH

3 公链用户月度活跃排行第一

4 公链中网络手续费收入仅次于ETH，排行第二

TRX是潜藏在水下的公链，不知不觉承担着地下世界银行的角色，享受着世界金钱转移的红利。

1.1 介绍

TRON (TRX)是一条公链，共识机制是DPoS机制，节点质押TRX成为候选人，所有 TRX 节点投票选出超级代表，在每一轮次中，前27名被投票最多的候选人成为活跃集合中的超级代表，获得区块链生产权，轮流生产区块，获得区块奖励，每六小时举行一次选举。

通胀的 TRX 是作为对质押者和区块生产者的奖励而铸造的。每生产一个区块，就会产生 176 TRX。

1.2 Tron质押数据

截至20240619

目前Trx代币总量：872亿
流通市值（也是FDV）：101亿
年化质押奖励：4.27% 公
链TRX代币质押率：49.62%

**TRX有类似ETH的gas燃烧机制机制，**在Tron网络中，每次进行交易时，都会有一部分交易费用被永久性地销毁或“燃烧”，目前是平均3%的通缩。（不同数据源有些许差异）

1.3 Tron的TVL

先来看USDT一个维度上的比较

根据Defillama的数据，截至至2024年6月18日，Tron上的TVL 81亿美元，但根据泰达官网的数据，在Tron上发行的USDT 稳定币流通 市值589亿美元，是公链中 USDT 发行量第一的公链，ETH的USDT市值为506亿美元。

Tron的TVL虽然和ETH不是一个量级，但在发行的USDT总量量级上，TRON和ETH各自网络里的USDT流通量都超过500亿美元，甩开其他公链一个数量级，两者的USDT加起来占比USDT发行总量的97%，TRON和ETH是当之无愧的USDT大户。

再来看稳定币总量的比较（即算上除USDT外的其他稳定币）

根据Defilama的数据，如果算上其他稳定币，则ETH为稳定币总量最大的公链，稳定币总市值为796亿美元，而Tron为578亿美元（Defilama）。

在稳定币发行量上，Tron是仅次于ETH的的第二大公链网络，稳定币市值577亿美元，值得一提的是稳定币市值中，USDT占比98.33%。

1.4 Tron其他数据

Tron网络的收入如何？（收入即Tron网络的区块奖励+Gas费）

根据Messari的数据，2023年全年收入4.24亿美元，2024年Q1季度为1亿美元，根据Tokenterminal的数据，365天统计，Tron的网络费用（节点收入）为13亿美元，在所有公链中排第二，第一是ETH，第三是BTC。

Tron网络上的用户活跃程度如何？

在公链排行中，Tron是月度活跃用户统计里的第一，是USDT发行量的第一，是稳定币发行量中仅次于ETH的第二大公链。

1.5 Trx 流通市值和价格表现

流通市值和全流通市值都是100亿美元，排行15，价格走势稳定增长。

2 Tron的核心价值

报告显示，波场TRON一季度协议收入以1.281亿美元创下新高，在所有区块链网络中高居第三。此外，波场TRON的DeFi TVL、链上稳定币总市值均保持增长，TRX 是为数不多的通缩代币之一。第一季度收入高于 TRON 的网络只有以太网和比特币。

如此高的gas收入是如何做到的？

2.1 贫瘠的生态

是生态的活跃支撑起了Tron的收入嘛？

Tron上一共有32个协议

TVL最大的借贷平台Justlend，TVL 62亿美元，但95%的占比都是由BTCT构成。TVL第二的为TRX Staking Governance53亿，第三的是借贷平台JusStable。

根据Dappradar的数据，Justlend日活只有149人，月活只有1230人，月度交易只有8200笔。（Tron 账户总数2.3亿，24h转账TX笔数78亿）

即Tron上的月活第一基本和生态无关，只和公链网络的最基础和最根本的功能有关，即转账。

Tron作为一条公链，从生态角度来说是失败的，生态贫瘠无人使用，但Tron从支付角度来说无疑是成功的公链，凭借低gas和路径依赖承载了大量的转账，正是这些大量的转账活动支撑起了Tron的收入和市值。（在后面会详细分析这一点）

2.2 活跃的链上转账

账户总数2.3亿，24h转账TX笔数78亿，24h转账量累计12万亿。BTC诞生之初的愿景是做点对点的全球支付系统，但从现状看，Tron被自然选择，成为了这个角色，担任了全球银行的角色。

2.3 为什么是Tron？

为什么用Tron转账，在L2没有出现之前，稳定币交互一共有两大场景

1是交易所与链上地址的交互，即充币与提币

2是链上地址的转账，即A转B，B转C

对于稳定币的转账这个需求来说，Cex最便宜的提币手续费便是Tron，转账最便宜的是Tron，凭借「早期的优势+支持USDT+稳定gas低的优势+交易所支持」，在早期拥堵的公链网络里，Tron成为了稳定币转账的最优选。

截至20240619的数据，BTC网络平均提币费用10-50U，ETH网络平均提币费用5-10U，而Tron只要1u。（目前最低是TON，0提币费用，Ton在抢这块生意，这也是为什么TON网络目前要提币免手续费）

BTC的平均提币费用从7-70U

ETH的平均提币费用为2-10U

TRON的平均提币费用稳定为1U。

2.4 谁在用Tron转账？

Tron最大的应用场景依据于Telegram的黑灰产，其次是支持数字货币支付的网站或者产品。

借用X上的话来说，就是“波场全靠USDT支撑，而USDT全靠灰黑产支撑。”虽然这话有失偏颇，但不得不说数字货币的私密性和全球性，在监管没有介入之前，相比较之前的手段，确实给黑灰产带来了便利

根据数据分析公司Bitrace的报告，其对主要的黑灰产第三方支付担保平台业务地址进行了资金审计，2022 年 9 月至 2023 年 9 月之间，为非法交易活动做担保的资金规模，在波场、以太坊网络中分别达到 170.7 亿 USDT 与 6.7 亿 USDT。这类非法交易包括非法换汇、非法商品交易、违规代收代付、涉案加密货币交易等，表明 TRON 已经成为被黑灰产活动主要利用的区块链网络。

Bitrace 针对中心化交易平台、合规加密货币承兑平台、大型洗钱水房等机构以外的、具备明显 OTC 业务特征的波场地址进行了资金分析。数据显示在过去24个月内，已经有超过34.39亿风险 USDT 流入这些地址。包括14.7%的网赌关联USDT，20.1%的灰黑产关联USDT，以及19.4%的洗钱关联USDT。

除开黑灰产之外，得利于Gas的稳定和低，Tron也成为了较多支持数字货币支付的网站或者产品的首选。

转账的生意稳定且大量，很香，孙哥的Tron安稳吃了几年，但竞争者来了。

3 TON官方的入局

Tron的成功离不开Tg平台对隐私和自由的支持，过去TON上没有数字货币，便依靠第三方公链打造了一个转账生态，而这个公链从历史来看是Tron胜任了这个生态位，并构建了围绕Tron网络的护城河，即别人都在用Tron网络支持U转U，那新来者便不得不支持Tron网络。

从数据上看，做加密银行，做全球转账生意，这块蛋糕无疑是香的，过去由于Tron先发优势带来的生态迁移成本，其他公链只能观望，但TON网络的出现无疑扭转了这一局面，让Ton继承Tron的生意，无疑是TON和TG的明谋。

具体措施为

1 TG内置官方钱包：更容易推广和被信任

2 账户互转：TG支持用户和用户点对点转账，无需第三方机器人和钱包，做数字货币世界的微信。

3 交易所提币免费：撒钱抢占交易与账户的市场

从下图的数据来看，Ton的策略无疑是有限的，从4月份大会支持USDT后，TON网络上的USDT发行量和USDT的转账量都在节节攀升，USDT转账量累计50亿美元，日转账量为1.8亿，虽然这个数据和Tron目前的数据相比仍是天差地别，但对交易效率的追求和对降低交易摩擦成本的追求，务必会驱使着TG上的生态往TON网络上迁移，如同过去Tron网络对传统世界银行的降维打击，对此Tron该如何应对？值得拭目以待