Tron研究报告:公链中 USDT 发行量最大的公链Tron
June 20th, 2024

Tron公链的创始日期为2017年7月,由孙宇晨在新加坡成立的Tron基金会推出。该公链的主网于2018年5月正式启动 。作为公链界的老公链OG,Tron没有像其他公链一样被遗弃至边缘地带,反而凭借着某些东西稳居市值前20。

孙哥是懂得闷声发大财的,社交媒体中,关于Tron的讨论很少,链上用户也对Tron生态的应用了解和使用乏善可陈,但这不妨碍Tron在某些领域被大量使用,究竟是什么在支撑在Tron在市值前20里大而不倒?

在这篇研报里将对Tron网络进行一个全面的数据审视,看看不为大多数人知的Tron网络在发生什么。

1 Tron网络值得关注的点

Tron数据上的亮点

1 大量转账的销毁导致TRX总量通缩

2 公链中 USDT 发行量排行第一,稳定币总量仅次于ETH

3 公链用户月度活跃排行第一

4 公链中网络手续费收入仅次于ETH,排行第二

TRX是潜藏在水下的公链,不知不觉承担着地下世界银行的角色,享受着世界金钱转移的红利。

1.1 介绍

TRON (TRX)是一条公链,共识机制是DPoS机制,节点质押TRX成为候选人,所有 TRX 节点投票选出超级代表,在每一轮次中,前27名被投票最多的候选人成为活跃集合中的超级代表,获得区块链生产权,轮流生产区块,获得区块奖励,每六小时举行一次选举。

通胀的 TRX 是作为对质押者和区块生产者的奖励而铸造的。每生产一个区块,就会产生 176 TRX。

1.2 Tron质押数据

截至20240619

目前Trx代币总量:872亿
流通市值(也是FDV):101亿
年化质押奖励:4.27% 公
链TRX代币质押率:49.62%

**TRX有类似ETH的gas燃烧机制机制,**在Tron网络中,每次进行交易时,都会有一部分交易费用被永久性地销毁或“燃烧”,目前是平均3%的通缩。(不同数据源有些许差异)

质押数据https://www.stakingrewards.com/assets/proof-of-stake
质押数据https://www.stakingrewards.com/assets/proof-of-stake
通缩 https://tronscan.org/#/data/charts/trx/supply
通缩 https://tronscan.org/#/data/charts/trx/supply
https://tronscan.org/#/data/charts/trx/supply
https://tronscan.org/#/data/charts/trx/supply

1.3 Tron的TVL

https://defillama.com/chain/Tron
https://defillama.com/chain/Tron
https://tether.to/en/transparency/?tab=usdt
https://tether.to/en/transparency/?tab=usdt

先来看USDT一个维度上的比较

根据Defillama的数据,截至至2024年6月18日,Tron上的TVL 81亿美元,但根据泰达官网的数据,在Tron上发行的USDT 稳定币流通 市值589亿美元,是公链中 USDT 发行量第一的公链,ETH的USDT市值为506亿美元。

Tron的TVL虽然和ETH不是一个量级,但在发行的USDT总量量级上,TRON和ETH各自网络里的USDT流通量都超过500亿美元,甩开其他公链一个数量级,两者的USDT加起来占比USDT发行总量的97%,TRON和ETH是当之无愧的USDT大户。

再来看稳定币总量的比较(即算上除USDT外的其他稳定币)

https://defillama.com/chains
https://defillama.com/chains
https://x.com/tokenterminal/status/1803121341853212817
https://x.com/tokenterminal/status/1803121341853212817

根据Defilama的数据,如果算上其他稳定币,则ETH为稳定币总量最大的公链,稳定币总市值为796亿美元,而Tron为578亿美元(Defilama)。

在稳定币发行量上,Tron是仅次于ETH的的第二大公链网络,稳定币市值577亿美元,值得一提的是稳定币市值中,USDT占比98.33%。

1.4 Tron其他数据

Tron网络的收入如何?(收入即Tron网络的区块奖励+Gas费)

根据Messari的数据,2023年全年收入4.24亿美元,2024年Q1季度为1亿美元,根据Tokenterminal的数据,365天统计,Tron的网络费用(节点收入)为13亿美元,在所有公链中排第二,第一是ETH,第三是BTC。

https://tokenterminal.com/terminal
https://tokenterminal.com/terminal

Tron网络上的用户活跃程度如何?

https://tokenterminal.com/terminal
https://tokenterminal.com/terminal

在公链排行中,Tron是月度活跃用户统计里的第一,是USDT发行量的第一,是稳定币发行量中仅次于ETH的第二大公链。

1.5 Trx 流通市值和价格表现

https://www.coingecko.com/zh-tw/%E6%95%B8%E5%AD%97%E8%B2%A8%E5%B9%A3/%E6%B3%A2%E5%A0%B4
https://www.coingecko.com/zh-tw/%E6%95%B8%E5%AD%97%E8%B2%A8%E5%B9%A3/%E6%B3%A2%E5%A0%B4

流通市值和全流通市值都是100亿美元,排行15,价格走势稳定增长。

2 Tron的核心价值

报告显示,波场TRON一季度协议收入以1.281亿美元创下新高,在所有区块链网络中高居第三。此外,波场TRON的DeFi TVL、链上稳定币总市值均保持增长,TRX 是为数不多的通缩代币之一。第一季度收入高于 TRON 的网络只有以太网和比特币。

如此高的gas收入是如何做到的?

2.1 贫瘠的生态

是生态的活跃支撑起了Tron的收入嘛?

Tron上一共有32个协议

TVL最大的借贷平台Justlend,TVL 62亿美元,但95%的占比都是由BTCT构成。TVL第二的为TRX Staking Governance53亿,第三的是借贷平台JusStable。

根据Dappradar的数据,Justlend日活只有149人,月活只有1230人,月度交易只有8200笔。(Tron 账户总数2.3亿,24h转账TX笔数78亿)

即Tron上的月活第一基本和生态无关,只和公链网络的最基础和最根本的功能有关,即转账。

https://dappradar.com/chain/tron?range-cs=24h
https://dappradar.com/chain/tron?range-cs=24h
Justlend的资产占比
Justlend的资产占比

Tron作为一条公链,从生态角度来说是失败的,生态贫瘠无人使用,但Tron从支付角度来说无疑是成功的公链,凭借低gas和路径依赖承载了大量的转账,正是这些大量的转账活动支撑起了Tron的收入和市值。(在后面会详细分析这一点)

2.2 活跃的链上转账

账户总数2.3亿,24h转账TX笔数78亿,24h转账量累计12万亿。BTC诞生之初的愿景是做点对点的全球支付系统,但从现状看,Tron被自然选择,成为了这个角色,担任了全球银行的角色。

https://tronscan.io/#/
https://tronscan.io/#/
日活等其他数据
日活等其他数据

2.3 为什么是Tron?

为什么用Tron转账,在L2没有出现之前,稳定币交互一共有两大场景

1是交易所与链上地址的交互,即充币与提币

2是链上地址的转账,即A转B,B转C

对于稳定币的转账这个需求来说,Cex最便宜的提币手续费便是Tron,转账最便宜的是Tron,凭借「早期的优势+支持USDT+稳定gas低的优势+交易所支持」,在早期拥堵的公链网络里,Tron成为了稳定币转账的最优选。

截至20240619的数据,BTC网络平均提币费用10-50U,ETH网络平均提币费用5-10U,而Tron只要1u。(目前最低是TON,0提币费用,Ton在抢这块生意,这也是为什么TON网络目前要提币免手续费)

https://chaineye.tools/transferfee.html
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BTC的平均提币费用从7-70U

https://chaineye.tools/transferfee.html
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ETH的平均提币费用为2-10U

https://chaineye.tools/transferfee.html
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TRON的平均提币费用稳定为1U。

2.4 谁在用Tron转账?

Tron最大的应用场景依据于Telegram的黑灰产,其次是支持数字货币支付的网站或者产品。

借用X上的话来说,就是“波场全靠USDT支撑,而USDT全靠灰黑产支撑。”虽然这话有失偏颇,但不得不说数字货币的私密性和全球性,在监管没有介入之前,相比较之前的手段,确实给黑灰产带来了便利

根据数据分析公司Bitrace的报告,其对主要的黑灰产第三方支付担保平台业务地址进行了资金审计,2022 年 9 月至 2023 年 9 月之间,为非法交易活动做担保的资金规模,在波场、以太坊网络中分别达到 170.7 亿 USDT 与 6.7 亿 USDT。这类非法交易包括非法换汇、非法商品交易、违规代收代付、涉案加密货币交易等,表明 TRON 已经成为被黑灰产活动主要利用的区块链网络。

Bitrace 针对中心化交易平台、合规加密货币承兑平台、大型洗钱水房等机构以外的、具备明显 OTC 业务特征的波场地址进行了资金分析。数据显示在过去24个月内,已经有超过34.39亿风险 USDT 流入这些地址。包括14.7%的网赌关联USDT,20.1%的灰黑产关联USDT,以及19.4%的洗钱关联USDT。

除开黑灰产之外,得利于Gas的稳定和低,Tron也成为了较多支持数字货币支付的网站或者产品的首选。

转账的生意稳定且大量,很香,孙哥的Tron安稳吃了几年,但竞争者来了。

3 TON官方的入局

Tron的成功离不开Tg平台对隐私和自由的支持,过去TON上没有数字货币,便依靠第三方公链打造了一个转账生态,而这个公链从历史来看是Tron胜任了这个生态位,并构建了围绕Tron网络的护城河,即别人都在用Tron网络支持U转U,那新来者便不得不支持Tron网络。

从数据上看,做加密银行,做全球转账生意,这块蛋糕无疑是香的,过去由于Tron先发优势带来的生态迁移成本,其他公链只能观望,但TON网络的出现无疑扭转了这一局面,让Ton继承Tron的生意,无疑是TON和TG的明谋。

具体措施为

1 TG内置官方钱包:更容易推广和被信任

2 账户互转:TG支持用户和用户点对点转账,无需第三方机器人和钱包,做数字货币世界的微信。

3 交易所提币免费:撒钱抢占交易与账户的市场

 https://chaineye.tools/transferfee.html
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从下图的数据来看,Ton的策略无疑是有限的,从4月份大会支持USDT后,TON网络上的USDT发行量和USDT的转账量都在节节攀升,USDT转账量累计50亿美元,日转账量为1.8亿,虽然这个数据和Tron目前的数据相比仍是天差地别,但对交易效率的追求和对降低交易摩擦成本的追求,务必会驱使着TG上的生态往TON网络上迁移,如同过去Tron网络对传统世界银行的降维打击,对此Tron该如何应对?值得拭目以待

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