本文旨在探讨BTC在一轮潜在的大幅回调后，如果山寨迎来最后的疯狂，有什么山寨值得关注？其背后的逻辑是什么？
本文为笔者截至发表时的阶段性思考，未来可能发生改变，且观点具有极强的主观性，亦可能存在事实、数据、推理逻辑的错误，请读者务必带着思考审慎地阅读此文。
1 前言
在文章开始前，需要对行情做三个假设，后市的探讨都建立在以下三个假设上，当然这个时间尺度不是一篇新思路或者新发现，而是一个贯穿牛熊的思考，部分内容已被验证，可以视作复盘，部分内容仍待考验，可以等待结果。
假设1：BTC是否还有行情
假设2：BTC吸血行情后，山寨会迎来一波爆发
假设3：在BTC第一次大幅回调后，山寨行情里会有龙头
1.1 假设1
第一个探讨的内容，BTC 叙事到头了嘛？
关于这个命题，读者可以观看笔者之前在2024年9月13日撰写的文章，彼时市场仍在底部，大众对后市存疑，甚至近Outlier Ventures的一篇研究《Token Trendlines #2: Bitcoin Halving. The Four Year Cycle Is Dead》表示，“四年周期已死”，“不再有参考价值”……
但笔者有着不同的答案，并支出了OV研究过程中的不合理性，目前已得到验证，在这篇研究中，笔者最大的逻辑根据在于一个未来视角，即以下文字：
根据金融科技公司Triple A最近发布了一份题为《2024年全球加密货币所有权状况》的报告的数据，“如今，全球有5.62亿人拥有某种或各种形式的数字货币，高于2023年的4.2亿。换言之，全球6.8%的人口拥有并使用数字货币。”而根据新华网2023年的数据，全球有近50亿的人活跃在社交网络上，占世界总人口的60%。 6.8%相较60%，数字货币经过10余年的发展，已取得一定成果，但仍处在相对的早期。即BTC相关的叙事，数字黄金，去中心化，全球化，总量有限，私人财产神圣不可侵犯等，从潜力上评估，仍有较大的受众群体可以辐射。
BTC 减半四年周期叙事到头了嘛？ 1 BTC减半的影响力在减弱，但仍不可忽视 2 减半叙事的周期论中，春天是转暖，夏天火热才是价格波动幅度最大的时间点，不能因为春天的表现就定论夏天的温度不热了。
1.2 假设2
历史数据表明，比特币常常是数字货币市场的领头羊，紧接着资金流向以太坊，随后扩散至其他风险更高的币种。
具体逻辑可参考，glassnode这篇研报，核心是以下两个图表，此假设不是本文想要探讨的重点，故在此略过，但也贴出相关链接方便想要学习或者研究的人进行深究。
结论1：时间跨度：BTC一次较大幅度的回调后
结论2：可能还有1-2次山寨行情
1.3 假设3
山寨行情里会有龙头，龙头会出现在哪里？ MEME代币会是山寨币的最终归属嘛？
假设3是本研究试图解决的问题，在下文有详细的论述。
2 山寨与MEME的投机属性争抢
2.1 币圈这轮周期的非连续性曲线
“杀死功能机的不是另外一家功能机公司，而是智能机的出现；抢占出租车市场的不是另外一家出租车企业，而是网约车的出现；杀死VC型山寨币的不是另外一个叙事更好的VC型山寨币，而是PVE形式meme币的出现。”
笔者在之前分享的《跨越币圈的非连续性曲线》研报中，有一个观点和开放式的问题，种种迹象表明，数字货币世界已经来到了其非连续性曲线的临界点，行业和从事者需要跨越非连续性曲线找到第二增长曲线。 观点：欲使其灭亡，必先让其疯狂，某个范式或者第一曲线增长到尽头的背后，必然存在或者需求存在第二增长曲线的出现。 问题：行业的第二增长曲线是什么?萎靡不振的山寨币死掉了吗？如果有第二增长曲线，会是什么呢？会是meme代币嘛？
从2024年上下半年的meme板块表现来看，meme叙事显然是山寨在本轮周期的第二曲线，第二曲线最明显的标志就是经历欺骗性失望区后会迎来十倍速的增长速度，从meme板块的总市值我们可见一斑。
为了顺势过度到山寨板块的逻辑，还是需要对meme代币进行讲解，具体的内容可以参考下面的研报，本文就挑重点讲。
2.2 meme赛道的崛起
2.2.1 什么是meme代币？
如果说meme是对信息、文化、情感的载体，meme代币，则是价值互联网（Blockchain+Token）出现后对meme的进一步延伸，使其承载了价值，并使得meme可以基于代币传输/交易价值。代币并不是最早的载体，但目前而言是最适合的且是全球化的无限制的载体。
基于此，meme代币（memecoin）可以被视为meme文化现象的金融化和数字化延伸。它们不仅是加密货币中的一种，更是meme文化在区块链领域的再现与延续。meme代币的价值，不单单由其背后的技术支持或经济模型决定，更多的是依赖于社区的共识与情感共鸣。这些代币作为meme的金融载体，因其极具个性，或娱乐性、或讽刺性、或荒诞性，往往吸引大量不同群体、不同年龄段、不同地区的爱好者的参与，音乐没有国界，meme亦如此。
先是金融通过区块链完成了延伸，变成了Defi 现在娱乐/文化通过区块链完成了延伸，变成了meme
meme代币，赌博赛道在区块链的投射，文化赛道在区块链的投射，娱乐赛道在区块链的投射，社区赛道在区块链的投射。
2.2.2 为什么meme币是山寨的进化方向？
在核心诉求不变的基础上，meme代币相比较VC币而言，是承载山寨币核心诉求的下一个出口，是一个更好的载体。
结论1：文化赛道
结论2：强者恒强
结论3：VC发币模式被颠覆
结论4：为什么meme是更好的载体？
结论5：meme赛道仍有增长空间
这个问题可以换作多个方式去提问，例如meme代币是山寨币的最终归属嘛？例如meme币会是一个更大更好的叙事嘛？meme代币的平均涨幅会超过其他类型的代币嘛？MEME代币会是山寨币的第二增长曲线嘛?如果山寨行情还在，什么赛道和什么标的更有可能具备上涨的潜力和动力？……
结论2：强者恒强
根绝《Meme币超级周期》中的数据统计，CoinMarketCap的首页的43个代币中，2024年初至今表现超过比特币的前20名中有13个是meme。对于投资者而言，体感上，2024年也是meme板块的代币表现更加优异，而其他板块的山寨币虽有所表现，但整体表现比不上meme币。
结论3：VC发币模式的被颠覆
人们熟悉了且厌倦了分批解锁代币发行模式下的山寨币，通常这些代币往往是基于某叙事有多轮VC高融资高估值的技术型代币（以下简称VC币）。
1 VC币有幽灵版代币经济模型，导致代币价值从四面八方流失
2 内幕交易，例如空投老鼠仓，顾问老鼠仓
3 交易所作为流动性平台会收取高额上币费
注：此VC币不是对行业内的所有VC参与代币的一棒子打倒，也不是对融资-代币发行-代币锁仓模式的全面否定，其中主要区别点在于TGE后估值或者市值特别高的那一类型的VC币。
核心结论：山寨币的造富效应，正在被VC的过度攫取而失效，进而转移到其他地方，而出口之一便是meme代币。
结论4：为什么meme是更好的载体？
需求在，载体更换
1 人们会更愿意成为简单或者meme文化的一部分，可以理解成感染力，传播力。
2 使穷人变富的希望，造富效应的概率，这个角色过去是山寨代币扮演的，而目前正在被meme代币所吸血和攫取。
3 难以估值的利弊
4 pve型的meme代币主基调为增量，把蛋糕做大 ……
meme币的各种好处
结论5：meme赛道仍有增长空间
BTC新高：水涨船高 场内吸血：吸取流动性
在一个增量视角下，即数字货币要吞噬世界，未来交易代币将比交易股票更常见的终局视角下，如果meme代币没有被更好的载体演化，则meme代币的总市值会占据很大一部分市场。
在一个存量视角下，假设meme代币成为了山寨币更好的载体，即meme代币会对现有的山寨币的难以估量的溢价进一步吸血，即原山寨币中属于投机部分的溢价会被meme代币逐渐攫取。
meme板块的市值，从年初的400亿上涨到了1280亿。
3 山寨赛道的反击（防守方）
如果把meme叙事或者meme赛道比喻成进攻方，则相对meme代币而言其他的代币则是防守方。
投资者最关心的核心问题，笔者认为就是一个——山寨币就坐以待毙？没得玩了嘛？
对于这个问题，笔者有个常识性简单的笃定，那就是背后的利益方不会坐以待毙，需采取行动。
事例1： 老牌山寨币LTC自认meme
将头像改成了meme形状，可以理解成打不过就加入。
自定义meme宣告。
交易所对这个事情的认可，山寨打不过就加入的策略在牛市是行得通的，既然无法定价，不如定义为meme一起狂欢。
事例2：相对的“便宜”
另外一个简单的常识性的但确在整个市场发挥作用的逻辑是，当meme代币涨到一个较高水平的时候，过去被fud被骂被认为太贵的VC币也会开始相对便宜。当一个chillguy都可以在几天内达到几亿美元市值的时候，人们便会想，那有着142亿美元真实TVL的Defi板块+重质押赛道的eigenlayer竟然才5亿市值，过去认为过高的市值也会相对被低估。
事例3：TIA流通市值新高（不推荐，适合盈利持有）
另外一个山寨币的套路是解锁，或者说暗度陈仓，最典型的例子为tia，看起来价格仍在底部，但其流通市值已经新高。
挑选山寨的思路
首先要搞清楚是选择战队，是选择进攻派系的meme，还是选择防守派系的山寨，其次再在赛道中找相对应的逻辑。
meme的挑选相对简单，有最简单的思路就是强者恒强，挑龙头，pvp则是另外一套玩法。
在之前的研报中笔者给出过一个很简单的判断标准：即是否存在文化内核，毕竟热点更换很快，但文化底蕴是可以脱离代币存在的，meme代币是meme文化的延伸。
一个有生命力的meme代币应首先扎根于meme文化。以Pepe为例，即便没有Pepe代币，Pepe的表情包、二次创作、艺术家群体和爱好者仍然能够维持其影响力和文化存在。换句话说，meme代币的价值来自其背后的文化，而代币只是这一文化的附加项和延伸。
防守派系的选择笔者有三个思路
1 根据其他渠道找到，有拉盘需求的代币
2 叙事易传播和接收的代币，处于相对被低估
3 正在搞事的代币
4 淘金热的卖水方：例如链上dex，链上借贷，这个思路也简单，即不管谁火谁热，最后都需要交易，而dex、cex便是淘金热背后的受益方，相当于牛市的白马。