楽観的なニュースレター🔴🔵 #21 パート2

November 16th, 2023

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今回は、以下のトピックを取り上げます。

1. オンチェーン分析: どのステーブルコインが一番安全か？

OPメインネットでは多種多様なステーブルコインが存在しています。どのステーブルコインを保持するのが最適かを評価しましょう。最近、独立した非営利ステーブルコイン格付け機関であるBlueChipというプロジェクトを発見しました。

2. 暗号市場の分析と学習のヒント

隔週、Crypto Marketの最新情報をお届けします。

3. Defi利回り戦略: ローン (Maker) とレンディング (Aave) の比較と戦略

資産を借り入れるためにはいくつかの異なる方法があります。その中で最も知られている2つのプロトコルはMakerとAAVEです。これらの比較をし、有益な戦略を紹介します。

1. どのステーブルコインが一番安全か？

UST、USDR、MAIの共通の特徴として、これら3つのステーブルコインは、1ドルのペグを失いました。もし、私たちユーザーがステーブルコインを評価し、ランク付けして最も安全なものを選ぶことができたらどうでしょうか？今回のニュースレターでは、BlueChipという独立した非営利ステーブルコイン格付け機関を紹介します。

はじめに

ステーブルコインは、Defiの要と言える存在です。これは暗号通貨市場で深い流動性を持ち、価格変動がなく、市場にさらされることなくいつでも保持できる唯一の資産だからです。また、今後の仮想通貨に参入するための簡単な手段でもあります。中央集権的か分散型か、アップグレード不可能か可能なコントラクトか、流動的または非流動的な資産で裏付けているかなど、市場にはさまざまなステーブルコインがあります。現在、最も健全なプロトコルであっても、1ドルをペグできない可能性があり、AAVEのGHOのように価格が安定しないこともあります。では、どのステーブルコインを保持すべきでしょうか？

ステーブルコイン格付け機関

では早速、BlueChipの概要を説明します。これは各ステーブルコインのリスクを評価し、その結果に基づいてランク付けを行う独立機関です。BlueChipはSMIDGEフレームワークを使用しています。

Stability（安定性）準備金、メカニズム、ペグの管理
Management（管理）チームの普遍的な評価
Implementation（実装）監査、テスト、攻撃履歴、オラクル
Decentralization（分散化）単一の当事者、中間業者を信頼することなく資産を制御Governance（ガバナンス）
Externals（外部要因）市場および社会のセンチメント

評価が行われた後、ステーブルコインには安全スコアが付与されます。

中央集権型のステーブルコインに関して注目すべき点として、USDCはB+の評価を受けており、USDTはDの評価を受けています。

優良なステーブルコインを選ぶ基準

まず、前提としてリスクが無い暗号資産は存在しません。最初の選択基準として優先するべきことは「分散化」です。例として、sUSD (Synthetix)、ERN (Ethos Reserve)、LUSD (Liquity)、ネイティブのUSDC (Circle - USDC.e)
2番目の選択基準は、高い利回りに惹かれすぎないこと。利回りが本物ではないという意味ではなく、基になる資産については自分で評価すること。例として、数日前のVelodrome Financeのスクリーンショットを見てみましょう。

ここで見たことがないであろうステーブルコインがいくつかあります。

$DUSD: Davos Protocol
- 安定性: 過去3か月間1ドル以上で、最高値は1.09ドル => ❌ リンク
- Maker DAOのフォーク
- マーケットキャップ: 32万ドル、非常に低い
- 担保: LST + Venusからのイールドベアリングアセットなど
- 評価は？ ❌
$CHI: Essence Finance
- Coingeckoにはリストされていない
- 典型的なCDPだが、準備金を確認するダッシュボードがない
- マーケットキャップ: Optimism.Scanによると300万ドル
- 担保: DAI
- ドキュメントなし、ウェブサイトが軽すぎる、チームの情報なし
- 評価は？ ❌
$GRAI: Gravita Protocol
- 安定性: 0.975ドルから1ドルの範囲で変動し、最低値は0.897ドルリンク
- Liquityのフォークでいくつかの調整が加えられている
- 非常に新しいプロジェクト（5か月前）
- マーケットキャップ: 1200万ドル
- 担保: LST
- 評価は？ 🟡

これは数時間で行える簡単なリサーチの一例です。TangibleプロトコルのUSDRを覚えていると思いますが、利回りは異常でした。このプロジェクトのステーブルコインがどのように裏付けられているかは、Webサイトで確認できます。

59％は不動産（RWA）で裏付けられており、非流動資産です。
23％はVelodromeに展開されたPOLです。USRDが0になると、POLも0になるため、これは非常に危険です。
たった2％がDAIで裏付けられていました。このメカニズムは、結果的に激しいデペグイベントを引き起こしました。このステーブルコインの償還を保証するものは最終的に何もありませんでした。

デペグが発生した場合、どのようにアラートを受け取るのでしょうか？

これは、LOREを使用してERC-20トークンの価格に関する通知を設定しましょう。例として、GRAIの最も深い流動性がEthereum上にあるため、次のアラームを設定しました。Ethereum上のGRAIの価格が0.97ドル未満になった場合にメールで通知を送信します。（Discord、Telegram、SMSで通知を受け取ることもできます）

注意: BaseおよびOPメインネットの対応は年末までにリリースされる予定です。

以上が、安定したステーブルコインを保持および運用する正しい選択をするための追加情報になることを願っています。安全にお過ごしください！

2. 暗号市場の分析と学習のヒント

BTC

前回のニュースレターで説明したように、最も爆発力のあるアルトコインへのエントリー方法は、皆様にとって有益であったことを願っています。BTCが31,500ドルのサポートを守られる限り強気です。強気のサイン: BTCは現在、強気チャネルの上で取引されており、動きは加速している。弱気サイン: BTCが強気チャネルの上にある限り、今のところありません。

DXY

この指数は引き続き弱気の兆候を示しており、これは暗号通貨市場にとってポジティブなシグナルです。何度も繰り返しているように、この指数は依然として弱気と見ています。

CME

現在開いているCMEギャップは、31,600ドル、29,800ドル、27,000ドル、26,300ドル、20,500ドルです。CMEのギャップの解釈については、ニュースレター#5をご参照ください。

アルトコイン

BTC.D: 前回のメルマガで説明した53％レベルのブレイクアウトは、今日はフェイクアウトのようで、アルトが上昇する余地をまだ残している。

まとめ

市場は非常にダイナミックになっています。BTCが新たな強気の勢いを得るためには、強気チャネルの上にとどまる必要があります。現在では、アルトの印象的な反発を目撃しており、TOTAL3のティッカーは弱気ダイバージェンスのレジスタンスにあります。レジスタンス内での利益確定をお忘れなく。レジスタンスがサポートに変われば、ポジションを再エントリーしましょう。

学習のヒント - 利益の取り方

利益を得る計画を立てなければ、人生を変えるようなお金を稼ぐことはできません。強気トレンドの終わりが遠いように見えても、利食いをすることが重要です。強気相場では、25～50％の調整局面が発生することがあり、経験豊富なトレーダーや投資家でさえ揺さぶられることがあります。

あなたは、強気トレンドが終わるタイミングを計れるでしょうか？誰も底値で買って天井で売ろうと思っても、99％の確率で失敗します。この市場で生き残るためには、計画とリスク管理が必要で、最も重要なことは、トレンドの終わりに利益を維持することです。長期保有者より儲けは少ないかもしれないが、相場のトレンドが転じる際に利益を確保していることは保証できます。

まずは取引のルールを確立する必要があります。以下は取引に重要な3つのポイントです。

強気相場から利益を得るためには、利食いの計画が不可欠であり、強気サイクルが終わるタイミングで利益を確保することが重要です。
ルールを確立し、具体的な価格水準やテクニカル分析を用いて取引戦略を構築します。たとえば、フィボナッチリトレースメントを使用して重要な抵抗線やサポートを特定し、それらの水準で利益を確保するルールを設けます。
トレーダーとしての仕事は、日々の市場分析とルールに基づいた取引です。利益を取りながら、市場の変化に適応し、再エントリーのタイミングや他のアルトコインへの投資を検討します。

このコンテンツが、皆様のお役に立つことを願っています。

3. ローンとレンディングの比較と戦略

資産を借り入れる方法はいくつかあります。Sonne FinanceやAAveなどのレンディングと、Maker、Liquity、Ethos ReserveなどのローンまたはCDP（担保債務ポジション）のようなものがあります。どれを使用するのが最適なのかを探るために、最近のLiquityに関するFUDから説明します。

Liquityでは何が起こったのでしょうか？

ここ数週間、Liquityのユーザーはポジションのクローズの予期せぬ問題に直面しています。Ethereumメインネットで使用していた場合、「Redemption（償還）」と呼ばれる現象に影響を受けた可能性があります。これはLUSDの価格が1ドル以下になると発生します。実際、Liquityには、1LUSDを1ドル相当のETHに交換する機能があります。これらのETHはユーザーのポジション（troves）から取得しています。

LUSDが1ドル以下になると、アービトラージャーはこの償還機能を活性化させます。彼らは一定量のLUSDをETHに交換し、LUSDの価格が十分に低い場合に利益を上げます。しかし、これに問題があります。それは、アービトラージャーによって回収されるETHは直接ユーザーの最もリスキーなポジションから取得され、プロトコルのユーザーがそれに苦しむことです。

もしも担保が不十分なポジション（troves）あれば、そのポジションは突然閉じられる可能性があります。その結果、債務は無くなり（LUSDを返済する必要が無くなる）ETHはアービトラージャーに渡ります。しかし、なぜLUSDが市場で投げ売りされるのでしょうか？これはEthos Reserveにも同じことが起こりうるのでしょうか？

LUSDを保持する利回りが低いため、ユーザーはLiquityの低い固定手数料（0.5%）を利用してポジションを開き、高い利回りを提供するアセット（$sDAIまたは$sFRAX）とLUSDをスワップしているからです。Ethos ReserveのERNは、現在この問題の影響を受けていません。なぜなら、ERNには多くの利回りへの機会が存在し、これによりsDAIやsFRAXにスワップするよりもERNを保持する方が良いからです。

そして、万が一大量の償還を避けるために、プロトコルには主に2つの解決策があります。

借入コストを上げる: 利回りへの機会を減らすために借入コストを上げる。（GravitaやPrisma Finance）
借り入れたステーブルコインを保持するためのインセンティブを提供する。より良いAPRを提供する。（Ethos Reserve）

以下の比較で、ローン（Maker、Liquity）とレンディング（Compound、Aave）をご自身で見比べ、戦略に基づいてどのプロトコルを使用するかを決定してください。

ローンとレンディングの違いは何ですか？

DeFiの上級ユーザーであれば、これらの用語を既に聞いたことがあるかもしれません。かつてDeFiコンテンツクリエイターである"TokenBrice"は、Liquityに関する記事でこれらについて議論しました。

ローンはユーザーが独自の債務を作成できる一方で、レンディングは複数の利害関係者（貸し手と借り手）に依存します。貸し手は資産を預け、それが貸し出しに使用され、借り手はその資産を借り、利息を支払います。ローンはできるだけ多くの利害関係者を排除するように設計され、理論的に低い借入金利が可能です。また、ローンの借入金利の変動が一般的には低い点も注目されています。これに対して、レンディングの借入金利はリアルタイムで預けられた資産に対する借りられた資産に基づいて調整され、例外的な期間中には急激な変動が発生する可能性があります。

では、これらの異なるメカニズムにどのように戦略を適応させるか見てみましょう。