年终特稿：DeFi 时代的“策略进化论”

January 27th, 2025

2024 年渐行渐远。这一年，区块链世界不再只是热闹与喧嚣，更带来了策略与格局的飞速迭代。有人在模因币的漩涡中浮沉，也有人在 Rug Pull 骗局里损失惨重。但同样有人把眼光投向了更深、更稳、更高效的“策略升级”，通过对基础规则的理性思考与合理利用，实践着 DeFi 的真正内核：在安全基础上实现长期增值。

在这其中，最显著的一个变化是——“空投参考”不仅仅在生产内容和科普，还正式跨入 DeFi 服务领域，用自己的实盘来验证一套行之有效的“多维捕捞”策略。从 “ETH 再质押红利如何继续最大化”、“比特币再质押”，到 “一鱼五吃” ，再到正式推出 ARP1、ARP2 这两个实盘项目，整个过程就像是区块链“基础操作”与“高阶拼图”之间的一条渐进线。这个过程背后，不仅仅是技术的堆叠，也是一种“认知”与“策略”的升华。

一、ETH 再质押：红利消退后的守正出奇

在与比特币相映成辉的另一侧，是以太坊的再质押（Restaking）大潮。早在年中，我们就在 《ETH 再质押：如何在红利消退后继续收益最大化》 中深度解析：早期那些超高年化的“再质押糖果”，由于“僧多粥少”，不可能长期维持。人们涌入后，收益必然趋于理性，但 再质押这条赛道 却是去中心化安全机制的基石，长期依然有可为。

要知道，“再质押”并非临时性的市场热点，它具备网络安全 + 经济激励的双重价值基础。以太坊的 PoS 奖励逐渐向合理区间回落，但 EigenLayer 等项目赋予了再质押新的想象：除了原本的网络安全收益，还能接入更多第三方服务（AVS），获得额外的“租金”或空投。

只是，当多数人冲进赛道后，早鸟红利自然消退。但这不代表再质押的空间结束，而是需要进一步“策略升级”：

不追求短期爆发，而是通过AAVE 等借贷+再质押，争取稳健扩大筹码。
不仅看传统的 staking 收益，也要关注项目方或生态未来的空投激励。
通过组合（尤其是高可靠的流动性矿池），可以使资金周转效率更高。

所以，我们说在再质押市场中，“不贪心”反而是更深的策略：当热度褪去，真正能持续沉淀价值的协议，才是更值得投入的长坡厚雪。若能在这段时间稳扎稳打，如同在熊市囤币，也许下轮狂潮到来之时，你就已在底部积累了绝佳筹码。

二、BTC 再质押：双重宇宙的碰撞

在此基础上，进一步的惊喜是 2024 年 9 月的 《比特币再质押来了》：Babylon、Eigenlayer、ether.fi 等项目将比特币这颗“数字黄金”变成了可产生质押收益、再质押收益的“双层资产”。“BTC 不再只是睡在冷钱包里等升值，它可以活起来”；这让人联想起两三年前 stETH 的诞生。因为区块链系统的“模块化+可组合性”，BTC 再质押几乎“一夜之间”就变得可行。

有人或许会问：为什么需要 BTC 再质押？简单来看，它既能像 stETH 一样获得原生质押收益，还能在 AVS 服务里再次获得一层奖励。对于长期持币者而言，这是一条“持有 BTC + 独立增值”的难得之路。

当然，这更需要对对手方、项目安全性的深入研究。 例如，WBTC、HBTC 的中心化问题曾引发过极大争议，新一代去中心化的 token 化 BTC（如 TBTC、LBTC、eBTC 等）才算是真正走在可持续之道上。

三、“一鱼五吃”：让 BTC 收益最大化

在 《一鱼五吃！BTC 还能这么玩》 里，我们提出了一个颇具戏剧性的玩法：把原本只能“观望上涨”的比特币，通过各类桥接、质押、再质押和流动性挖矿等方式，获得多重收益。“一鱼五吃”这一说法看似夸张，却生动地刻画了 区块链上的组合策略：一枚 BTC 既能在 L2 网络上通过质押赚取基础收益，又能顺带薅空投积分，还能对接跨链桥或与 stablecoin 形成流动性对，额外再获取一层收益。当时不少人觉得新鲜，也有人质疑其中的技术复杂度与潜在风险。

但事实证明，这种对“复合收益”的追逐，恰恰是 DeFi 之魂所在——“不让每一分流动性白白闲置”。无论是将 BTC 包装成 solvBTC、再投入到 Babylon 质押，还是在 Avalon 借贷后用相同资金再去做流动性挖矿，都体现了 DeFi 世界的“资产可无限复用”与“组合拼接”的优势。我们惊喜地发现：只要策略组合设计得当，并保持对风险的敬畏，一枚 BTC 确实能吃出多层收益。

然而，这种“多吃”必须建立在风控之上。过度杠杆或随意选择不明协议，往往导致抵押物清算或资金池封闭。“一鱼五吃” 的核心，实际上是对**“组合策略 + 安全审查 + 持续观察”**的三重把控。它让我们看到：

复杂的金融玩法绝非噱头，关键在于策略中每个环节都不可忽视风控。

四、白皮书的发布：从内容到 DeFi 服务

在区块链世界里，“写得一手好文”并不足以让项目生根发芽；“做一套靠谱方案”才是锚定用户的关键。我们在 《空投参考白皮书 v1.0》 中正式宣布：“空投参考”不仅仅做内容科普，也将迈向 DeFi 服务领域——这标志着“内容+服务”双线并行的新篇章。

回顾过去一年，用户在实际操作中面临诸多困难，如操作复杂、Gas 费高昂、甚至担心踩坑被骗。正因如此，我们才把脚步从文字延伸到实践，让内容与实操紧密结合，给用户带来更“省时省力省心”的路径。

没有实践的理论，只是空中楼阁；而缺少认知支撑的实操，则像盲人摸象。 我们想做的是把教育、策略、风控统一起来，沉淀在实际项目当中，让读者不仅读得懂，而且跟得上，真正捕捉到 DeFi 的收益机会。这便是白皮书所揭示的核心思路：“把我们的知识与理解，化为公开透明的智能合约，让更多人安全受益。”

五、鱼与熊掌：ARP1 给你两全之策

众所周知，在 DeFi 里，“质押”通常意味着锁定流动性；而“流动性挖矿”又常常需要资金不被其他地方占用。两者是矛盾的，就像“鱼与熊掌”难两全。

可在《实盘零基础教程：ARP1 让你鱼与熊掌兼得》中，空投参考的这个 DeFi 项目 ARP1 则试图解决这对“收益冲突”：借助“低风险杠杆+流动性挖矿+再质押”的多重拼合，不仅拿到了100% 的再质押收益（外加空投激励），还能同时获取80% 资金用于流动性挖矿。换言之，你获得的收益，就像过去难以兼得的两种美味，现在一同装进了篮子。

对普通用户而言，这种看似复杂的操作，却能通过“一键”轻松搞定。这背后依靠的便是 Enzyme 这类去中心化资产管理平台，它让我们轻松地把借贷、换币、再质押等步骤浓缩到一个“Deposit” 按钮。资金全部存在智能合约里，透明可查且随时可提，省去了“怕跑路”“锁仓期”等传统理财的诸多担忧。

ARP1 的出现，正是对“组合策略+省心工具”的最直接践行。 我们也借此向外界宣告：空投参考不只是纸上谈兵，而是真正落地了自己的 DeFi 产品，希望与用户共享成果。更重要的是，如果用户参与 ARP1，还能获得空投参考的积分，成为社区的一份子，在更大范围内享受未来的增值。

截止发稿时，ETH 突然出现了大幅度的回调，但即便如此，ARP1 的回报率依然还有 8.57%，见上图。

六、极致再平衡：ARP2 让你“少亏多赢”

和 ARP1 不同，《ARP2 实盘：管理好风险，收益自然来》 则走的是另一个思路：将比特币（TBTC）与组合基金（JLP）进行高频再平衡，把一切波动都变成“低买高卖”的机会。这类似于传统投资中著名的“耶鲁模式”：通过多资产配置+定期再平衡，在长线增长的基础上，多抓几次有效套利。

对比过往，一般人做比特币或其他代币都是“大波动一起扛”，至于组合、再平衡就少见了；而 JLP 这种流动性基金代币更是被大多数人忽视。但从 ARP2 的实盘表现来看，再平衡并不只能“减少波动”，还能在波动中帮你获取额外利润。通过选择 Solana 链上的 Symmetry 平台，每小时一次的极致再平衡，让这种“把波动变肥料”的策略落地为实打实的收益。两个月时间就比单纯持有 BTC 多出 6% 收益，让不少人看到“一动不如多动”的另一面。

截止发稿时，虽然 BTC 出现了大幅的回调，ARP2 依然实现了 69% 的复合收益，峰值达到了 81.24%，见上图。

不过依然要强调，ARP2 并非一劳永逸，不同资产配置、不同权重、不同时间段都影响收益；尤其是选择何种资产进行对冲或搭配，需要对其长期表现有足够认知。组合再平衡看似简单，却暗含着对项目安全性、资金管理等的层层考量。 ARP2 本身只是一个标杆例子，让大家看到可能性——关键还是要懂得：随时抽身、实时查看，注重项目风险审计，这是任何 DeFi 投资的必要功课。

七、把握策略升级：从“内容”到“连接”

我们为何如此重视“策略”？因为在区块链的浪潮中，盈利与亏损往往只隔着一层智识与执行力。是的，行情不可控，但策略可以**“将不确定性最小化”**。而空投参考从内容生态过渡到 DeFi 项目开发，本身也是对行业需求的回应——不再只是“教你怎么做”，而是直接“把路铺好”，让更多人能安全、方便地找到自己的投资节奏。

ARP1 让资金充分利用、兼得质押与流动性挖矿；
ARP2 通过多资产极致再平衡，让你不用死守单一价格，就能捕捉市场的多次波段；
未来可能还会有 ARP3、ARP4……每个产品都包含一个核心策略逻辑，对应一套风控方法和收益路径。

这些项目都将纳入空投参考白皮书所描绘的**“多服务生态”，从策略端到执行端，都保持公开透明**，并利用区块链特性将收益分配、管理权限、资费等细节写进智能合约里。对用户而言，无需担心资金去向不明，也不用为锁仓期而纠结，更不必害怕“突如其来的暂停与跑路”。一切都在链上，一切都可追溯。

结语：策略与认知的双向奔赴

走到年末再回看这一整年的“策略进化”，似乎清晰地呈现了 DeFi 生态的一条主线：从单兵作战到组合拳，从懵懂追涨杀跌到有理有据的再平衡和复合收益；从“我自己研究一套私藏玩法”到通过成熟平台一键提供服务。

然而，不管我们谈多少“收益爆表”的玩法，都要牢牢记住——风险永远伴随收益。ARP1、ARP2 也不是“包赚不赔”的神话，若底层资产出现极端行情或被黑客攻击，照样可能遭遇亏损。但正如我们始终强调的：“管控好风险，收益就会自己找上门。” 再完美的组合也要保留“止损”思维和资产分散原则。

对“空投参考”而言，这一年也是从认知篇到策略篇的双线延伸。一方面，我们坚持告诉大家如何“看清诈骗套路”、“理解区块链底层逻辑”；另一方面，又在策略层面务实推出自己的 DeFi 服务，填补了从“认知到实践”的最后一公里。白皮书的发布，让一切走向了清晰、透明且持续迭代的正轨。

2025 年将是更波澜壮阔的新篇章。随着更多 AVS 产品出现、跨链技术与 BTC 再质押不断升级、以太坊 L2 扩容加速……每一次变革都会催生新的策略与新的机遇。我们希望“空投参考”能继续当好你在这片未知海洋上的导航员，也愿更多人能够在高认知与正确策略的引领下，“守得住风险，锁得住机会”，在下一个牛熊交替前，从容地把握住属于自己的那份增值与自由。

祝愿所有无畏探索、且始终保持敬畏之心的玩家们，能在策略升级中坚定前行，在风险管控里静待花开。让我们携手迎接 2025，以更多的勇气与智慧，去续写这部 DeFi 的时代长卷。

空投参考的第二空间：