ARP2 实盘:管理好风险,收益自然来

“管理好风险,收益自然来”是投资界几个为数不多的共识之一。今天我们介绍的这个实盘,是空投参考的第二个 DeFi 服务项目——ARP2,也是这一共识的完美注解。

ARP2 是一个通过极致再平衡来管理风险、创造收益的项目。这个项目将免费开放给所有人。当然,参与该项目,你不仅能够通过再平衡获取收益,还可额外获得空投参考积分作为奖励(每持有 1 个 ARP2,每天可以获得 1 个空投参考积分)。关于空投参考积分的用途在《空投参考白皮书》里有详细的介绍。

那么,已经测试运行了快 2 个月的 ARP2 表现到底怎么样呢?

很不错。ARP2,为我带来了超过 6% 的额外比特币收益。

1. ARP2 的出色业绩

自 2024 年 8 月 29 日创建以来,ARP2 在 2 个月不到的时间里累计实现了 16.62% 的涨幅

同期 ARP2 的主要成分 TBTC 的上涨幅度是 9.97%,TBTC 是一个去中心化的 BTC,后面会有详细介绍。

ARP2 的次要资产 JLP 的上涨幅度是 3.88%。这个 JLP 是 Solana 上的去中心化交易所(DEX) Jupiter 推出的资产组合代币,相当于一个加密基金,后面也会有详细的介绍。

通过简单的数据对比,我们发现 ARP2 因为采用了资产组合和极致再平衡策略,就实现了比 BTC 和 JLP 更高的涨幅,比 BTC 多涨了 6.65%,比 JLP 多涨了 12.74%。

那么,凭什么 ARP2 能有如此高的表现呢?这背后的原理又是什么呢?

2. ARP2 的表现凭什么这么好?

难道真的是再平衡的作用吗?是的。

再平衡听上去有点玄乎,其实它是一种简单有效的投资策略。简单来说,再平衡就是在一组资产中根据市场变化定期调整每种资产的权重,保持资产的目标配比。这么做的目的主要是为了分散风险,同时利用市场波动赚取收益。

想象一下你投资了两个收益波动较大的资产,一个叫 A,另一个叫 B。它们两个都不安分,市场行情好的时候,一个涨得飞快,另一个可能涨得慢甚至跌一点。而当行情差的时候,两者可能又会有不同的跌幅。

再平衡策略就像一位忠诚的管家,不断调整这两个资产的投资比重,让你的整体收益更稳定,也更高。它会在 A 涨得多的时候把一部分收益转移到 B 中,等到 B 反弹或 A 回调时再把资金调回来。这样一来一去,不管哪一方表现好,你的收益都会更高而不是集中在一个资产身上。

在 ARP2 中,TBTC 和 JLP 分别扮演 A 和 B 的角色,所以你才看到了 ARP2 的表现能够同时超越它们两个。

这其中的原理也很简单,就是“低买高卖”。当然,这里的低与高都是相对与组合里的其他资产的。这一点曾经在耶鲁基金会的投资策略中得到了很好的印证。

1985年,大卫·斯文森(David Swensen)成为耶鲁大学捐赠基金会的首席投资官。在他的管理下,基金会采用了一种非常成功的再平衡策略。比如,2000年到2010年期间,虽然这段时间包括了 2008 年的金融危机,斯文森依然通过再平衡操作,让耶鲁基金会实现了年均 11.4% 的收益率。

简单一点说,再平衡策略就是:分散投资、低买高卖、定期调整。

管理好风险,收益自然来。再平衡,正是对这一理念的实践。

这也是 ARP2 不仅能让你赚取加密资产价格上涨带来的收益,而且还能在价格的波动中再多“薅”几把羊毛,实现更高收益的秘密。

了解了再平衡收益的原理,下面我们来看一下 Symmetry 这个平台是如何帮助 ARP2 实现极致再平衡的。

3. ARP2 的再平衡是如何实现的?

借助 Symmetry 这个平台,ARP2 每小时实现一次再平衡,如果组合里的加密资产的份额超过了目标权重的 1 % 就会被卖掉,用于买入份额较低的加密资产。

举个例子你就更明白了,点击这个链接,进入 ARP2 的交易记录页面。你会看到下面两条交易记录,时间间隔 1 小时。

点击上图最下面的那个交易记录,也就是那个 5 小时前的,你会看到下面这个页面。在这个交易里 0.00003041 TBTC 兑换成了 1.993007 的 USDC。

在上面的那个 4 小时前的第二个交易里,1.991015 USDC 被兑换成了 0.588784 JLP。

注意这一切都是 Symmetry 这个平台自动完成的,我没有进行任何干预。

Symmetry 是一个创新的链上资产管理平台,当前 TVL 是 538 万美元。在这里,一般用户可以轻松管理加密组合、实现资产多样化,并利用“极致再平衡”策略提升收益,最高的再平衡频率是 1 小时一次,这也是 ARP2 采用的策略。

之所以可以实现每小时一次的再平衡,有两个重要的原因:

  • 一是 Symmetry 是建立在以交易费低廉著称的 Solana 上的;

  • 另一个是 Symmetry 可以通过再平衡交易来收取交易中介费,大概是 0.05%,虽然比例不大但是长期积累下来也是一笔不少的收入。

从上面的 2.5 亿美元的交易量来看,Symmetry 已经实现的交易费收入达到了 12.53 万了。

不过对于想创建资产组合的用户来说,也是有的成本,协议创建费用。这应该也是 Symmetry 的重要收入来源。

我创建 ARP2 花费的就是上图方框中的 0.28902 SOL,按照 170 USDC/SOL 的价格来算,相当于 50 美元。

到这里,关于再平衡的机制基本讲完了,下面要说的是用什么再平衡,也就是我为什么会选择 TBTC 和 JLP 来进行再平衡。

4. 为什么是 TBTC 和 JLP?

不选择更常见的 WBTC,理由只有一个,它是中心化的。详见:WBTC 不靠谱了怎么办?

4.1 去中心化的 TBTC

TBTC(tBTC)是以太坊上创建的去中心化比特币代币。但是,与传统的“锚定”代币不同,TBTC 采用了去中心化的铸造(Mint)方式,具体过程就是:用户自己通过智能合约,将真实的 BTC 锁定在比特币网络上,然后获得等值的 TBTC。

在下面这个网站上,任何人都可以通过锁定 BTC 来铸造 TBTC。

通过这样的 Mint,TBTC 既保留了 BTC 的价格特性和稀缺性,同时也获得了参与以太坊 DeFi 活动的机会,使得 BTC 也可以参与以太坊上的借贷、交易和质押等去中心化金融(DeFi)活动。这种创新让比特币用户有机会不必出售 BTC 就可以灵活使用它,增加了资产的流动性。在区块链的世界里,类似这样的代币化技术还有很多,以后会逐一介绍。

TBTC 背后的 Keep Network 机制——通过分布式的节点来管理 BTC 的存放和兑换,有效降低了中心化托管风险。同样,由于去中心化了,TBTC 不再依赖任何单一机构,极大提升了持有者的安全性和自主权。

4.2 取代 ETH 的 JLP

JLP 是替代 ETH 出现在再平衡组合里的,当前的价格是 3.682。选择 JLP 的一个重要理由是简单持有它就可以获得 28.84% 的年收益

关于 JLP 我曾经在永续合约的零基础教程里有过详细的介绍,有兴趣可以去看一下。在这里再简单介绍一下。

JLP(Jupiter Liquidity Provider)代币是 Jupiter 平台上的一种流动性提供者代币,JLP 代表用户在其平台的流动性池(JLP Pool)中的份额。该流动性池包含多个主流加密资产的组合,包括 SOL、ETH、WBTC、USDC 和 USDT,起到为交易者提供杠杆资金来源的作用。当交易者在 Jupiter 平台上进行杠杆交易时,他们会从 JLP Pool 借入所需的代币。

JLP 的价值主要受到三个因素的影响:

  1. 资产组合价值:作为一个包含多个加密资产的池,JLP 的价值会随这五种资产的市值波动。

  2. 交易者的盈亏:因为池作为交易者的对手方,因此交易者的盈亏也影响着池子的整体盈亏。

  3. 手续费分成:JLP 池从杠杆交易中获得的手续费收入(开仓和平仓费用、价格冲击费用、借贷费用和交易费用)中,75% 会按比例分配给 JLP 的持有者。

JLP 的年化收益率(APY)基于这些交易产生的费用收入来计算,且每小时重新投入池中。这种设计使得 JLP 持有者能够从交易者的交易活动中持续获利,下图 JLP 价格长期上扬的走势也很清晰的表明了一个简单的道理——市场是不可战胜的。

JLP 提供了与市场力量站在一起的机会,这样的代币理应值得你拥有,所以我用 JLP 取代 ETH 选择进了再平衡组合。

5. 如何参与 ARP2 项目?

参与这个项目很简单,你只需存入 USDC 即可,下面简单介绍一下。

5.1 加入 ARP2

ARP2 与 ARP1 不一样,它位于 Solana 上,你需要有:

  • 钱包,Solana 的加密钱包,例如 Phantom;

  • 浏览器,建议你使用 Chrome 浏览器;

  • 加密资产,准备好 USDC 和至少 0.1SOL 作为备用金和 Gas。

点击 链接 进入下图。

输入想存入的 USDC 数额,点击 Deposit 按钮,此时会有确认交易的窗口弹出。

注意上图箭头位置的 0.00562 SOL 属于预收,最后会再退给你。点击上图的 确认 按钮后。会出现新的弹窗,如下图。

是问你是否需要再平衡,ARP2 是每小时平衡的,你无需点击 Rebalance,直接点击 Mint 即可。

注意上图箭头所指的 +0.00562 SOL,就是第一次确认时收的 SOL,现在退回给你了。你点击上图的 确认 按钮就完成了。

5.2 退出 ARP2

首先确认你的 Solana 钱包里面有至少 0.1SOL,后面会用到。

赎回 ARP2 与加入一样简单。在页面右侧,点击 Redeem 标签,进入下图。

输入要赎回的 ARP2 的数量,点击 Redeem 按钮,会弹出钱包确认窗口,如下图。

注意上图箭头位置的 -0.07194 SOL,这是系统的预扣费用,会在稍后退回。点击上图的 确认 按钮,会有新的窗口弹出,如下图。

如果你不想将 TBTC、JLP 转换为 USDC,直接点击上图的 Claim,钱包确认窗口将再次弹出,如下图。

上图告诉我,赎回 0.1 ARP2 将会收到 0.0001TBTC 和 1.0312JLP。注意一下箭头位置的 +0.07194 SOL,就是刚才预收的,现在退给你了。点击上图的 确认 按钮,就完成 ARP2 的赎回了。

结语

ARP2 的收益不仅来自资产价格的上涨,还来源于市场波动带来的套利机会,从而让加密投资变得更加从容,也更加长久。

然而,即便 ARP2 的表现非常出色,我也不建议你 ALL IN ONE。永远不要把鸡蛋放在一个篮子里,任何单一的加密投资,最好不要超过资产总额的 5%,最高不要超过 20%。

刚才说了,管理好风险,收益自然来。再平衡策略是在管理风险,控制单个项目的投资额度也同样是在管理风险。

最后,顺便说一下,拥有 ARP2 项目的地址:CTo82xKyKZczd1WQbDeua5Yz1HmTTUvb5x47QWZbFnLz,属于空投参考项目。我已经向这个地址捐赠了 2 个 ARP2,价值 250 美元左右,算是是我对空投参考的第二笔捐款。


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