Messari Crypto Theses for 2022 1) Top 10 Narratives & Investment Themes

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크립토계의 블룸버그로 알려진 MESSARI에서 2022년 크립토 트렌드 보고서를 내놓았다. 전체 164 페이지가 넘는 방대한 양이기 때문에 모든 내용을 옮길 수는 없고, 주요 키워드와 흥미로운 부분만 살펴보도록 하자.

## Ch 1. Top 10 Narratives & Investment Themes

### 1. The Collapse in Institutional Trust

* 급격히 증가하는 가계부채나 결코 완만하지 않은 인프레이션 등을 고려한다면 크립토는 새로운 대안이 되고 있음

![](https://oopy.lazyrockets.com/api/v2/notion/image?src=https%3A%2F%2Fs3-us-west-2.amazonaws.com%2Fsecure.notion-static.com%2Ffe640537-d0ed-4798-8ae0-308134458475%2FUntitled.png&blockId=103c522f-cb4d-4551-a29c-09ee2e7ec13e)

### 2. Crypto/Web3 is Inevitable

> Web3 is the internet owned by the builders and users, orchestrated with tokens - by Chris Dixon

* Web1 → Web2 → Web3 evolution as Read-Only → Read-Write → Read-Write-Own
* Web3 Why now?
  * Talent (인재) : 비젼을 가진 뛰어나고 열정적인 젊은 크리에이터들이 밤낮, 주말을 가리지 않고 크립토의 오픈 디자인 공간에서 뛰놀고 있음
  * Capital (자본) : Venture capital 펀드와 크립토 스타트업에 쏟아지는 투자자금, 그리고 Web3 유즈케이스 전반에 걸쳐 새롭게 부상하는 Liquid protocol의 성장까지 (자본은 충분한듯)
  * Timing (알맞은 시기) : 지난 하락장(bear market)에 다져진 주요 인프라 덕분에 기술적-정치적 변화를 맞이하기에 더욱 쉬워짐
* 우리는 사회적으로 변혁의 시대에 살고있음. 젊은 세대는 기성세대가 만들어놓은 체계를 무너트리는 기술에 투자하는 것을 좋아하는데 그들은 잃을게 없기 때문에 더욱
* Defi 이율 5% vs. 월스트리트 0.5%, NFT 크리에이터들은 헐리우드에 50%나 떼이는 수수료 없이 순전히 이익을 창출할 수 있으며, 오픈 게임과 소셜 그래프들은 중간 플랫폼사에 떼이는거 없이 100% 가치를 가져올 수 있음
* 그렇다면, 우리는 지금 기술의 하이프 사이클 어디에 위치해 있을까?
  * 가정1. (가장 높은 확률로) 우리는 이미 2021년 1분기 정점을 지났으며 예전보단 얕지만 여전히 고통스러운 하락장을 경험할 것
  * 가정2. 우리는 일년 내내 지속되는 $20T 짜리 버블을 지속한 후 닷컴버블과 같은 경험을 하게 될 것 - 전세계적인 통화 정책과 정부 지출이 지속된다면 가능할지도
  * 가정3. 우리는 천천히 그러나 지속적으로 꾸준히 우상할 것 ("슈퍼사이클" 이론)
* **아이러니하게도 여기에서 가장 약세장을 점치는 가정1 (올해 1분기 이미 정점을 지남)이 오히려 가장 장기적으로 강세장(bullish) 할 수 있다**

### 3. Bridges and Nifties and DAOs

* Web3는 다음의 모든 개념을 포괄할수 있는 좋은 단어 - 크립토커런시 (디지털 금&스테이블코인), 스마트 컨트랙트 (Layer 1-2 플랫폼), 탈중앙화된 하드웨어 인프라 , NFTs (디지털ID & 저작권), DeFi (Web3 자산의 환전 및 대출 금융 서비스), 메타버스, 그리고 커뮤니티 거버넌스 (DAOs)
* 이 중에서도 세 가지 underdeveloped 영역을 주목: NFT Infrastructure, DAO tooling, and inter-protocol bridges
  * **NFT Infrastructure.** 개별 NFT의 버블이 언제 꺼질지는 모르지만, 확실한건 NFT 를 위한 reliable and ubiquitous 도구가 아직 개발되지 않았다는 것. 마켓플레이스, 금융화, 크리에이터 제작 툴, 커뮤니티 기반의 비즈니스 모델, 그리고 탈중앙화된 신원 확인, 명성 관리 시스템 등이 아직 걸음마 수준. 2022년 투자 분야로 가장 핫하지 않을까
  * **DAO Tooling**도 마찬가지. 기업 이사회 수준의 대리 투표가 DAO에서 더 원활히 이뤄지기 위해서는 더 효율적인 협업 도구가 필요
  * **Scaling and interoperability solutions** - 이더리움 네트워크가 올해 capacity를 넘어섬에 따라 다른 Layer 1 플랫폼들의 가치가 50-100배 뛰어 오름. 새로운 블록체인 네트워크는 서로 대화(호환)해야 하므로 암호화폐의 가장 큰 문제중 하나는 브릿지의 부족일 것.

### 4. Decoupling of Cryptos

* [Fat Protocol ](https://www.usv.com/writing/2016/08/fat-protocols/)(비트코인, 이더리움 등)에 대한 직접적인 연관성 없이 개별 Application layer의 Crypto가 성장하는 현상
* 크립토 섹터는 각기 다른 밸류 드라이버를 가짐. 투자자들은 실제 사용 빈도나 다양한 네트워크의 미시경제를 분석하거나 각 섹터마다의 유니크한 성장 드라이버를 분석하여 투자. 여전히 밈(mem)이 주도하는 마켓이지만 그 '밈'들은 어쩌면 펀더멘털을 나타낼지도 모른다? (자세한 내용은 아래의 [트윗 타래 ](https://twitter.com/AriDavidPaul/status/1436330902250999812?s=20)참고)
  * 이것은 드디어 비트코인과 관련 없는 Crypto가 검증되고 의미있는 선택을 달성한 사이클이다. 수백만명의 사람들이 크립토 게임과 NFTs를 즐기고있지만 비트코인 또는 이더리움과 관계없이 이뤄지고 있는것이다.
  * DeFi나 NFT는 4년전만해도 존재하지 않았다. 다른 대부분의 "섹터"는 이처럼 의미있지 않았다. 생각해보자. Crypto coin들은 그동안 '탈중화된 파일 저장' '스마트 컨트랙트 플랫폼' '보안' 등 다른 '섹터'들로 세분화 되었지만, 이는 임의적이고 전혀 무의미할 뿐이다.
  * 이제 DeFi yield farmer나 NFT 투기꾼이 되는건 틀림없는 풀타임 직업이 되고 있다. 이제 곧 이를 전문으로 하는 똑똑한 팀이 나타날 것이다.

    [https://twitter.com/AriDavidPaul/status/1436330902250999812?s=20](https://twitter.com/AriDavidPaul/status/1436330902250999812?s=20)

* 바로 이 지점에서 사모 투자 펀드가 일반 경쟁자에 비해 엄청난 경쟁우위를 지속할 수 있게 된다. 프로토콜 리포팅에 대한 스탠다드, 가파른 기술적 러닝 커브, 그리고 제한된 리스크 매니지먼트 인프라 등의 막대한 정보 비대칭은 크립토 투자에 대한 장벽을 높게 만들어 줄 것이다. - 그런 의미로 크립토 펀드는 내년에도 대박일것

### 5. Permanent (Venture) Capital: In, Up and Down, Never Out

* 올해 크립토 시장에 쏟아진 자본의 양은 상상을 초월함. 그리고 이번 사이클에는 기관이 들어왔음이 확실
* 2015년 DCG가 $25M 짜리 크립토 전문 펀드를 만들었을때, 이는 그당시 가장 큰 규모. 하지만 오늘날 Polychain, Paradigm, a16z 등은 각각이 조 단위의 펀